락앤락 KOSPI

총평

밀폐용기 글로벌 1위 락앤락의 2024년은 PE(어피니티에쿼티파트너스 계열 Consumer Advantage Limited) 주도 비공개화(take-private)로 마무리됐다. 2024.12.9 유가증권시장 상장폐지, 2025.2.1 완전모회사 컨슈머피닉스㈜ 흡수합병 완료 — 보고서 시점 100% 자회사 구조. 연결매출 4,639억원으로 -4.3% 역성장했지만 매출원가 효율화로 영업이익 17억원 흑자전환(전년 -211억원)했고, 별도 영업외 자산 처분 및 환산이익에 힘입어 당기순이익 289억원으로 반전. 향후 PE 주도 사업 재편(자산 축소·해외 사업 정리)의 1차 결산.

실적·성장

• 연결매출 4,639억원 (전년 4,848억원, -4.3%, 2년 연속 감소)
• 영업이익 17억원 (전년 -211억원, 흑자전환). 영업이익률 0.4%
• 당기순이익 289억원 (전년 -399억원, 흑자전환) — 기타영업외수익 569억원(전년 98억원) 급증이 결정적
• 별도 기준은 영업적자 -71억원이나 영업외 379억원(자산처분·환산익 추정)으로 당기순이익 144억원
• 해외사업환산이익 275억원으로 총포괄이익 563억원

사업 분석 (매출·비용 구조)

• 품목별 매출: 베버리지웨어 1,701억원(37%, +5.5%) > 식품보관용기 1,645억원(35%, -2.2%) > 소형가전 607억원(13%, -9.6%) > 쿡웨어 410억원(9%, -17.9%). 텀블러 중심 베버리지웨어가 성장 견인, 쿡웨어·소형가전·기타 부진
• 채널별: 온라인 1,915억원(41%) > 특판 796억원(17%) > 수출 746억원(16%) > 매장 343억원(8%) > 할인점 383억원(8%). 온라인이 절대 채널로 자리잡음, 홈쇼핑은 47억원(1%)으로 거의 소멸
• 비용 구조: 매출원가 2,762억원(원가율 59.5%, 전년 64.4% → 4.9%p 개선), 판관비 1,860억원(판관비율 40.1%, 전년 39.9%). 원가율 대폭 개선이 영업흑자 전환의 핵심 — 2024년 하반기 PP·알루미늄·Tritan 등 주요 원재료 가격 안정
• 원재료 매입 358억원(전년 488억원, -26.7%) — 매출 감소폭(-4%) 대비 큰 폭 감소 = 재고 소진/구매 효율화
• R&D 11.8억원(매출의 0.25%, 전년 0.83% → 대폭 축소) — 비용 통제 신호
• 베트남 LOCK&LOCK VINA(생산법인), 중국·동남아·미국·유럽 등 12개 판매법인 운영. 한·중·베 합산 연간 생산능력 1.38억EA, 생산실적 1.29억EA (가동률 94%)

자금·자본

• 현금성자산 2,413억원 (전년 884억원에서 급증) + 금융기관예치금 722억원 + 장기예치금 92억원 = 유동성 3,228억원
• 단기차입금 5.6억원 — 사실상 무차입 (순현금 3,222억원)
• 자본총계 5,578억원, 차입금비율 음수 — 자본관리 측면에서 안정적
• 유형자산 장부가액 기말 2,078억원 (전기말 3,527억원, -41%) — 당기 토지 345억원·건물 321억원 등 대규모 처분 + 연결범위변동으로 건물 312억원 추가 감소. 자산 경량화 진행 중

주주·지배구조

• 상장폐지 (2024.12.9) — Consumer Strength Limited(어피니티 PE)의 공개매수→현물출자→합병 시퀀스로 100% 자회사화
• 보고서 기준일(2024.12.31) 최대주주 컨슈머피닉스㈜ 100% (43,326,411주 전량)
• 2024.08.29 컨슈머피닉스가 89.18%로 최대주주 변경 (현물출자)
• 2025.02.01 컨슈머피닉스㈜를 락앤락이 역방향 흡수합병 → 최종 최대주주는 Consumer Strength Limited 69.64%, 그 모회사 Consumer Advantage Limited 91% 보유 (사실상 어피니티 PE 펀드의 SPV 구조)
• 소액주주 1명(기준일 1주 미만)

대주주·특수관계자 거래

• 신용공여·담보제공·채무보증 모두 해당사항 없음
• 자산양수도 없음 (공시 기준)
• 종속회사 12개 판매법인 + 1개 생산법인(VINA)으로 그룹 내부 거래 중심 — 상세 거래는 외화 자산·부채로 노출

리스크·이슈

• 환율 노출이 큼: USD 순자산 906만달러(약 133억원), EUR 109만유로(약 17억원). 환율 10% 변동 시 세전손익 15억원 영향. 2024년 해외환산이익 275억원 — 환율 강세 수혜
• 상장폐지로 인한 유동성·공시 변화 — 향후 PE 엑싯 시나리오(재매각·재상장) 관건
• 베트남 생산 의존도 — 미국 관세·동남아 지정학 리스크
• 비공개화 이후 본업 외 자산 처분이 지속되고 있어, 사업 슬림화 vs. 핵심 본업 부활 어느 쪽인지는 추후 결산 추세 관찰 필요

감사 의견

• 적정의견 (한영회계법인, 3년차) — 강조사항·KAM 모두 해당없음
• 전기는 영업권 손상평가가 KAM이었으나 당기는 KAM 미기재 (비상장 전환과 무관, 손상이슈 해소)
• 감사보수 6억원 / 5,149시간