루미르주식회사 KOSDAQ

총평

루미르는 SAR(영상레이다) 위성 전장품·시스템 제조에 강점을 둔 지구관측 우주기업으로, 2024년 10월 기술특례로 코스닥에 상장했다. 다누리호 우주인터넷 통신장치, 차세대중형위성 5호 C-Band SAR 등 국가 우주개발 사업 헤리티지를 보유하고 있으며, 매출의 약 6할이 정부 수주 기반 위성제조, 나머지 4할은 위성 자기베어링 기술을 응용한 선박용 솔레노이드(조선) 사업이다. 2025년 매출은 105.7억원으로 전년(142.8억) 대비 26% 감소했으나, 매출원가율 개선으로 영업손실은 -6억으로 크게 축소됐고 금융수익에 힘입어 당기순이익 0.5억으로 흑자전환했다. 핵심 모멘텀은 2026년 하반기 발사 예정인 자체 SAR 위성 LumirX-1호 — 2030년까지 18기 군집위성을 구축해 위성영상(Data)·부가정보(VAS) 서비스 사업자로 전환하려는 계획이며, 발사 성공이 향후 실적의 분기점이다.

실적·성장 (별도/2025, 연결대상 종속회사 없음)

• 매출액 105.7억원 (전년 142.8억 → -26.0%, 전전년 121.3억). 우주 부문 수주·납품 감소가 외형 축소의 원인.
• 영업손실 -6.0억원 (전년 -12.0억 → 손실 절반 이하로 축소).
• 당기순이익 +0.5억원 (전년 -11.4억 → 흑자전환). 금융수익 7.1억이 흑자 기여. 기본주당이익 3원.
• 위성영상 서비스 매출은 "2026년 위성 발사 후" 본격화 예정 — 현 매출은 위성제조·조선장치 중심.

사업 분석 (매출·비용 구조)

• 매출 구조: 우주(위성제조·용역) 64.3억(61%), 조선(솔레노이드) 41.3억(39%). 우주 비중이 전년 75%에서 61%로 하락하고 조선이 25%→39%로 상승 — 우주 수주 감소를 솔레노이드 수출(2025년 UAE 수출 개시, 2026년 일본 진출)이 일부 상쇄. 주요 매출처는 한국항공우주연구원·KAI 등 공공·대기업.
• 비용 구조: 매출원가 83.2억으로 매출원가율 79%(전년 89%에서 개선) → 매출총이익 22.5억(GP율 21.3%, 전년 11.4%에서 대폭 개선). 판관비 28.4억(전년과 유사). R&D 비용 143.9억(매출 대비 136.2%, 전년 56.2%에서 급증 — 매출 감소 + LumirX 개발 집중)이나 상당 부분 정부보조금(44.2억)으로 충당.
• 수익성 변화: 외형은 줄었지만 원가율 개선(부진 사업 정리·믹스 변화)으로 영업적자 축소, 금융수익으로 순이익 흑자전환. 본업 손익(영업)은 여전히 소폭 적자로, 흑자는 금융수익 의존적 성격.

자금·자본

• 부채비율 13%(전년 18%)로 매우 낮은 재무구조. 자본 614억, 부채 80억. 현금성자산 37.7억(전년 104.8억에서 감소 — CAPEX 집행).
• 신용등급 BB+ (NICE디앤비, 2025, 전년 BB0에서 상향 — 4년 연속 상향 추세 B+→BB-→BB0→BB+).
• 대규모 CAPEX 진행 중: 제1연구소 신축 포함 총 소요자금 427억(기지출 201억), 2026년 163억 추가 집행 예정. 토지·건설중인자산이 유형자산 증가 견인.
• LumirX-1~5호 발사체·발사서비스 사용 계약을 2024~2025년에 걸쳐 다수 체결.

주주·지배구조

• 최대주주 남명용 대표이사 46.4% (KAIST 인공위성연구센터 연구교수 출신, 도쿄대 전자공학 박사). 특수관계인(이봉은 3.1%) 포함 49.5%로 지배력 매우 견고.
• 소액주주 42.28%(1.9만명). 우리사주조합 지분 없음.
• 주가는 2025년 하반기 7,200~1.0만원대. 8~9월 거래량 급증.

대주주/특수관계자 거래

• 연결대상 종속회사 없음(단일 법인). 대주주와의 영업·신용거래 없음.
• 다만 2025년 4월 최대주주 남명용으로부터 사옥 건축 부지 일부(용인 토지 138㎡)를 1.057억원에 현금 매입(이사회 승인) — 대주주와의 자산 양수도 1건.

리스크·이슈

• LumirX 발사·서비스 전환 리스크: 위성영상 서비스 매출은 2026년 발사 성공을 전제로 하며, 현재까지는 제조·용역 매출에 의존. 발사 지연·실패 시 사업 모델 전환 차질.
• 매출의 우주 부문이 정부 예산·수주에 좌우되어 외형 변동성이 큼(2025년 우주 매출 감소가 전체 역성장 초래).
• 본업 영업손익이 아직 적자, 흑자는 금융수익 의존 — 자체 영업 흑자 정착 여부가 관건.
• SAR 시장은 MAXAR·Airbus 등 대형사 주도의 높은 진입장벽 시장. 솔레노이드는 한화에어로스페이스와 공동특허 보유.

감사 의견

• 제17기(2025) 삼일회계법인 — 적정의견. 계속기업 불확실성·강조사항 없음. KAM은 "원가기준 투입에 따른 수익인식"(위성제조 진행률 수익인식 관련). 내부회계관리제도도 효과적으로 운영 중.