매드포갈릭 외감

총평

매드포갈릭 운영사. 2024년 9월 PE(어펄마캐피탈)에서 외식업 출신이 세운 신생 SPC 임마누엘코퍼레이션으로 지분 100% 손바뀜이 일어난 직후의 첫 결산. 매출이 1,057억 → 732억으로 31% 급감하면서 5,529백만원 순손실을 냈고, 누적결손금은 116억으로 자본총계(68억)의 1.7배 수준이다. 자본금 5억·자본잉여금 178억으로 아직 자본잠식은 아니나 결손 추세가 이어지면 시간 문제. 단기차입금 140억(만기 1년 내) 중 100억이 산업은행에 집중되어 있고, 대표이사 개인이 신한·국민·산은에 연대보증 — 신규 오너 체제의 자금 의존도가 그대로 드러난다.

실적·성장

• 연결 매출 732억(전기 1,057억, -31%), 영업손실 -56억(전기 -75억으로 손실폭은 축소), 당기순손실 -55억(전기 -96억).
• 매출 감소의 큰 부분은 종속기업 정리에서 비롯 — 전기 중 (주)환공어묵베이커리(64억), (주)에스앤큐플러스(23억)를 매각하여 연결범위에서 제외. 매드포갈릭 본사업도 제품매출 797→675억으로 역성장.
• 손익계산서 표시 정책을 당기 변경(매출원가 → 판관비로 인건비·복리후생 재분류)했으나 총이익/순이익 영향 없음, 소급 미적용.

사업 현황

• 음식료품 제조·조리·판매업(매드포갈릭 패밀리 레스토랑 운영)이 본업. 매출 구성: 제품 675억(92%), 상품 13억, 수수료 44억, 기타 0.3억.
• 매장 부동산 리스 사용권자산 상각비 49억, 변동리스료(매출연동 8~15%) 37억으로 비용 구조가 매장 운영에 묶여 있음.
• 종속회사: (주)데이터온(97.75%, 소프트웨어공급업) — 자산 19억·부채 23억으로 자본잠식 상태이며 당기순손실 9.4억. F&B IT 시스템을 자체 보유한 흔적이나 사업적 기여는 미미.

자금·자본

• 자본총계 68억, 자본금 5억, 자본잉여금 178억, 결손금 -115억 → 결손이 자본잉여금을 잠식 중. 당기 추가 손실 시 자본잠식 진입 가시권.
• 차입금 합계 210억(단기 140억 / 장기 70억). 단기 중 산업은행 100억(만기 2026.11)이 절대적, 신한 20·하나 10·우리 10·제주 23 등 분산. 금리 4.15~8.18%.
• 사업결합·증자 등 자본조달 이벤트는 없음. 연결재무제표가 2026년 3월 16일 이사회 승인.

주주·지배구조

• (주)임마누엘코퍼레이션이 100% 단독 주주. 임마누엘은 2024년 9월 어펄마캐피탈로부터 약 500억(언아웃 포함)에 인수, 외식업계 출신 임원이 설립한 신생 SPC.
• 발행주식수 5만주, 액면 1만원. 대표이사 윤다예(NPS 이름 변동 추적상 윤다예 → 윤나라 → 김재균 → 윤다예 순으로 짧은 기간 안에 교체된 흔적이 보임).

특수관계자 거래

• 모회사 임마누엘코퍼레이션과의 거래는 매입 660천원, 채무 3,900천원 — 인수 직후라 그룹 차원의 일감 몰아주기·자금 거래는 사실상 부재. 다만 전기에 임마누엘이 일시 20억을 빌렸다가 회수한 단기 자금거래 이력 존재.
• 대표이사 개인이 회사 차입금에 대해 광범위한 지급보증 제공 — 신한 51억(한정근), 국민 13억(당연필수), 산은 120억(연대보증). 신생 PE 인수 직후의 전형적 패턴이지만 보증인 의존도가 매우 높다.
• 주요 경영진 보수 11억(전기 13억).

리스크·우발부채

• 회계정책 변경 + 매출 30% 감소가 동시에 발생해 비교가능성이 떨어짐. 분류만 바꿨다는 명시는 있으나, 이런 변경은 통상 손익 표시 개선 동기와 함께 검토 필요.
• 종속기업 (주)데이터온이 자본잠식. 추가 손상·청산 시 추가 손실 가능.
• 타사 지급보증 잔액 합계 약 5.9억 + 신한은행 예금 2억 질권 설정. 우발손실 위험은 제한적.
• 단기차입금 140억(특히 산은 100억)이 2026년 내 만기. 영업현금흐름(당기 9.3억) 대비 부담이 크고, 리파이낸싱 또는 모회사·대표 보증 갱신이 필수.

감사 의견

적정의견 (삼일회계법인, 2026.3.18). 핵심감사사항(KAM)·강조사항 별도 기재 없음.