한국맥도날드 외감

총평

2024년 10월 미국 McDonald's Corporation이 보유 지분 100%를 매각하면서 카타르계 Bohemia Investment(60%) / Palace K(35%) / Victory(5%) 컨소시엄(최상위지배자 Kamal Saleh H Al-Mana)이 인수했다. 라이선스 구조도 기존 마스터 라이선스에서 Multi-Unit Franchise Agreement로 전환됐다. 2025년 매출 1.43조원(+14.5% YoY), 영업이익 732억원(전기 117억) 흑자 폭이 6배 이상 확대됐고, 누적결손 2,434억원을 자본잉여금(주식발행초과금)으로 전액 보전하며 결손금 청산을 마쳤다.

실적·성장

• 매출 1조4,313억원(전기 1조2,502억원, +14.5%). 식음료 매출 1조3,885억원으로 본업이 견인.
• 영업이익 732억원(전기 117억원), 본격 흑자 정착 국면.
• 당기순이익 677억원(전기 1,153억원). 전기 순이익은 일회성·세무 효과 기여, 당기는 영업 기반 이익.
• 매장 401개 직영 + 41개 프랜차이즈 운영.

사업 현황

• 식음료 매출 비중 97% (1조3,885억). 로열티/라이선스 86억, 기타 342억.
• 41개 프랜차이즈 매장과 Operating License Agreement 체결, 매출 일정 비율을 경상기술제공료로 수취.
• 수익성 의문 매장은 지속 폐쇄(매장폐쇄손실 당기 7억).

자금·자본

• 현금성자산 + 단기금융상품 1,078억원(전기 644억). 정기예금 비중 크게 증가.
• 장기차입금 USD 30M (430억원, SOFR+2.5%, 2029년 만기) — Australia and New Zealand Bank Singapore. 2024년 12월 통화스왑(고정 6.5%, 환율 1,430)으로 환·금리 헤지.
• 누적결손금 2,434억원을 주식발행초과금에서 전액 보전. 결과 자본잉여금 5,856억 → 3,422억으로 감소했으나 미처분이익잉여금이 흑자(677억)로 전환.
• 자본총계 4,415억(전기 3,737억). 출자좌수 3,151,449좌, 자본금 315억(전기와 동일).

주주·지배구조

• 2024년 10월 1일 최대주주 변경: McDonald's Corporation → Bohemia Investment Pte. Ltd(60%, 지배기업) / Palace K Investment Pte. Ltd(35%, 유의적 영향력) / Victory Investments Incorporation FZCO(5%). 최상위지배자는 카타르 기업인 Kamal Saleh H Al-Mana.
• 전기(2024) 중 유상증자 4,698좌 후 유상감자 3,866,099좌가 일어났으며, 가중평균 유통좌수가 6,887,505좌 → 3,151,449좌로 축소. 지분 거래에 동반된 자본구조 재편으로 추정.
• 기존 McDonald's Corp 임직원 대상 RSU/스톡옵션 약정은 지분 매각으로 종료(전기 보상원가 25억, 가득 미충족분 14억은 현금 보상).

특수관계자 거래

• McDonald's Corporation과의 마스터 라이선스 계약 해지 → Multi-Unit Franchise Agreement + Technology Service Agreement로 대체.
• 사원 지분이 McDonald's Corporation에 대한 계약이행보증으로 근질권 설정됨.
• Bohemia Investment / Palace K가 ANZ Singapore 차입금에 지급보증 제공. 당사는 역으로 Bohemia의 Multi-Unit Franchise Agreement 의무이행을 위해 Stand-by LC(한도 USD 15M) 지급보증 제공 — 신규 모회사와 양방향 보증 구조.

리스크·우발부채

• 차입금 USD 30M에 대한 지배회사 지급보증 의존, 역방향 Stand-by LC 보증 등 모회사 신용에 연결된 구조.
• 부동산(토지·건물) 240억원이 신한은행 근저당으로 담보 제공.
• 운용리스 미래 최소리스료 5,127억원(임차보증금 1,856억) — 매장 임차 기반 사업 특성상 장기 고정 의무.
• 계류 중인 소송 2건, 소송가액 3백만원 — 중요성 낮음.
• 이연법인세자산 미인식 일시적차이 3,202억원(주로 감가상각·퇴직급여·복구충당). 세무상 결손금은 당기 전액 사용 완료.

감사 의견

한영회계법인, 적정 의견 (일반기업회계기준). 핵심감사사항·강조사항 별도 기재 없음(유한회사 비상장사 표준 보고서).