메디아나 KOSDAQ

총평

메디아나는 원주 소재 30년 업력의 환자감시장치(환자모니터)·자동심장충격기(AED) 전문 의료기기 제조사로, 2024년 1월 AI SW 기업 셀바스에이아이에 인수돼 그룹 계열사가 됐다. 2025년은 외형이 코로나 특수 종료 후 회복(매출 570억 → 649억, +14%)하고 영업이익이 13억에서 60억으로 4.5배 급증해 본업 수익성이 크게 개선된 해다. 다만 전년에 잡혔던 대규모 기타·금융수익(일회성)이 빠지면서 순이익은 62억 → 53억으로 소폭 줄었다. 모기업 셀바스AI·셀바스헬스케어와 AI·SW를 결합한 '통합 모니터링 솔루션'·웨어러블 ECG 등 신사업으로 하드웨어 제조사에서 'AI 의료' 회사로의 전환을 추진 중이다.

실적·성장 (연결)

• 매출 649.4억 (2024년 570.4억, +13.9%). 코로나 특수가 있던 2023년(784억) 대비로는 아직 낮으나 2024년 저점에서 반등.
• 영업이익 59.5억 (전년 13.1억, +354%). 매출총이익률 개선(매출원가율 69.4% → 65.7%)에 판관비가 거의 동결(161억 → 163억)되며 영업이익이 급증.
• 순이익 52.7억 (전년 62.1억, -15%). 영업이익은 크게 늘었으나, 전년에 잡힌 기타수익 56억(주로 금융자산 평가 등 일회성)이 사라지며 순이익은 오히려 감소. 본업 손익(영업이익)과 일회성 손익을 분리해서 봐야 함 — 본업은 뚜렷한 개선.

사업 분석 (제품·비용 구조)

제품별 매출 (2025, 천원) — 환자모니터링과 AED가 양대 축. - 환자감시장치: Patient Monitor 97억(14.9%) + Pulse Oximeter(산소포화도) 162억(25.0%) = 약 259억(40%). - 심장충격기: AED 144억(22.2%) + defibrillator 26억(4.0%) = 약 170억(26%). - 기타제품 64억(9.9%), 상품 및 기타 156억(24.0%). - 영국 Reliance Medical, KOICA 우크라이나 지원 등 해외 수출 비중이 높은 수출 주도형 구조.

비용·수익성: 2025년 수익성 개선의 핵심은 매출 증가에 따른 원가율 하락(고정비 레버리지)과 판관비 통제. 매출총이익이 174억 → 223억으로 49억 늘었는데 판관비는 거의 그대로여서 증가분이 대부분 영업이익으로 전환됐다.

신사업: 30년 의료기기 노하우 + 셀바스AI의 SW/AI를 결합. 2025년 12월 웨어러블 심전도(ECG) 라인업 확대 착수, 2026년 1월 종합병원 첫 공급계약 체결. '통합 모니터링 솔루션'·AI 환자 모니터링·원격진료로 사업목적 확대.

자금·자본

• 재무구조 매우 견실. 총자산 1,468억, 부채 114억, 자기자본 1,354억으로 부채비율 약 8%. 차입 의존도가 낮고 현금성·금융자산이 두터운 무차입 경영에 가까운 구조.
• 자본금 93억(고정). 2023년 11월 셀바스AI·특수관계인·우리사주조합 대상 제3자배정 유증(보통주 259.8만주, 2024년 1월 상장)으로 최대주주가 변경됐다.

주주·지배구조

• 최대주주 (주)셀바스에이아이 31.69%, 특수관계인 (주)셀바스헬스케어 5.83%, 임원 강동원 0.25% 등 특수관계인 계 37.77%.
• 2024년 1월 기존 길문종 외 특수관계인에서 셀바스에이아이로 최대주주 변경, 곽민철 신임 대표 취임. 현재 곽민철·강동원 각자대표.
• 모기업 셀바스AI(코스닥 108860, 대표 곽민철)는 AI HCI SW 기업으로 2025년 매출 216억·영업이익 2.4억·순손실 46억 규모. 메디아나가 그룹 내 하드웨어·현금창출 축 역할.

대주주/특수관계자 거래

• 셀바스AI·셀바스헬스케어와 AI·SW 결합 제품 공동개발 등 그룹 내 협업 구조. 의료기기 HW(메디아나) + AI/SW(셀바스AI) + 보장구·헬스케어(셀바스헬스케어)로 그룹 시너지 추진.

감사 의견

• 적정의견 (삼일회계법인, 개별·연결 모두). 계속기업 불확실성·강조사항 없음. 핵심감사사항(KAM)은 "재화의 판매로 인한 수익인식의 발생사실". 안정적인 감사 이력.