메리크리스마스 외감

총평

메리크리스마스는 유정훈 前 쇼박스 대표가 2018년 설립한 영화·드라마 종합 제작·투자·배급사. 2020년 위지윅스튜디오(현 컴투스 자회사)가 51.56% 지분 인수로 컴투스 소속회사가 됐다. 2024년 매출 54억(YoY -74%, 전년 208억)·영업손실 -13억으로 흑→적 전환. 본업 손익 외에 영화 투자조합(매도가능증권) 손상차손 -10억이 결정타. 컴투스→위지윅스튜디오→메리크리스마스→엔씨소프트(31% 우선주)로 이어지는 게임사 자본 의존도가 두드러진다.

실적·성장 (별도, 일반기업회계기준)

• 영업수익 54억(YoY -74%) — 전년 "기타매출 10억"이 사라지고 방영권매출이 196억 → 47억으로 대폭 감소.
• 영업비용 67억(전년 204억). 제작원가가 187억 → 52억으로 외주 라인업 축소.
• 영업손실 -13억(전년 +4억), 매도가능증권 손상차손 -10억까지 더해 당기순손실 -22억(전년 +3억).
• 매출 변동성의 본질: 영화·드라마 1편 단위로 매출 인식, 라인업 가뭄이면 직격탄.

사업 분석

• 매출 구성 (54억): 방영권 47억(87%) · 영화배급 3억 · 판권 3억 · 해외 1억. 사실상 "방영권 매출 단일 의존".
• 전년 대표 작품: 콘크리트 유토피아, 탈주, 살인자의 쇼핑몰(디즈니+), 풀카운트(다큐).
• 선구매 계약: The Walt Disney Company (Korea)와 다큐 "풀카운트"·드라마 "살인자의 쇼핑몰" 선구매 — 위지윅스튜디오가 174.9억 지급보증 제공.
• 비용: 제작원가 52억(96% of 매출) + 인건비 9.7억 + 일반관리비 합산 → 매출원가율 매우 높고 판관비 비중도 적정. 영업레버리지가 큰 구조.
• 부가가치 자료: 급여 8.6억 + 퇴직급여 1억 — 작은 조직(40~50인 추정).

자금·자본

• 자본금 29억(보통주 20억 + 우선주 9억), 주식발행초과금 170.4억.
• 누적결손 -52.8억 (전기 -30.6억) — 자본잠식 아님(자본총계 146억 양호).
• 전기말 단기차입금 30억(위지윅스튜디오 차입, 이율 4.6%) — 당기 중 상환 완료.
• 매도가능증권(영화 투자조합) 28.3억 — 전기 43.1억에서 -10억 손상 + 5.2억 회수.
• 영화 투자조합 보유: 대성굿무비 11.76%(89억 → 손상 후 89억), 쏠레어스케일업 영화투자조합 1호 7.77%(66억), 유니온K-문화콘텐츠 2.00%, 쏠레어컬처플러스 4.12%.

주주·지배구조

• 보통주: (주)에이투지엔터테인먼트 51.56% (위지윅스튜디오 자회사·메리크리스마스의 직접 지배기업), (주)위지윅스튜디오 2.50%, 유정훈 대표 5.82%, 기타 8.87%.
• 우선주: (주)엔씨소프트 31.25% (2019.5 우선주 100억, 주당 55,000원 인수) — 게임사 콘텐츠 투자.
• 지배구조: ㈜컴투스(최상위) → ㈜위지윅스튜디오(차상위) → ㈜에이투지엔터테인먼트(직접 지배) → 메리크리스마스. + ㈜엔씨소프트(유의적 영향력).
• 게임 자본(컴투스·엔씨)이 콘텐츠 제작에 동시 들어와 있는 독특한 구조.

특수관계자 거래

• (주)위지윅스튜디오 단기차입금 30억 상환 (당기) — 모회사 자금 의존 해소.
• (주)위지윅스튜디오 매입 25백만(이자비용), (주)에이투지엔터테인먼트 매입 33백만.
• 전기에는 엔씨소프트로부터 매출 10억 인식(콘텐츠 공급).
• 위지윅스튜디오 174.9억 지급보증 — 디즈니 선구매 계약 담보.

리스크·우발부채

• 영화 투자조합 추가 손상 가능성: 시장성 없는 지분증권 평가는 취득원가, 회수가능액 미달 시 손상 — 2024년 -10억 인식, 향후 추가 인식 가능.
• 라인업 의존 적자 사이클 — 컴투스/위지윅 자금이 "실탄" 역할.
• 모회사 위지윅스튜디오 자체 실적도 부진(컴투스 자회사 통합 적자 흐름).

감사 의견

• 삼정회계법인 적정의견 (일반기업회계기준, 일반외감 형식).
• 강조사항·계속기업 우려·KAM 모두 없음.
• 보고기간 후 사건 별도 없음.