모비데이즈 KOSDAQ

총평

• 2025년 연결 매출 444억 원(+19%), 영업이익 45억 원으로 3년 만에 확실한 흑자 전환. 순이익도 31억 원 흑자(전년 -17억 원).
• 회사 정체성이 사실상 바뀌었음. 매출의 65%(287억 원)가 자회사 모비콘텐츠테크의 글로벌 K-POP 커머스 '코코다이브'(음반·MD 해외 판매)에서 나옴. 광고 대행(퍼포먼스+미디어렙)은 매출의 28% 수준.
• 개별(광고 본업) 기준으로도 영업이익이 10억 원에서 46억 원으로 크게 늘었음. 영업비용이 135억 원에서 108억 원으로 줄어든 효율화 효과가 큼.
• 대표 유범령이 지분 49.5%를 보유한 오너 경영 구조. 2022년 SPAC(하나금융17호) 합병으로 코스닥에 상장.

실적·성장 (연결)

• 매출(영업수익): 2023년 239억 원 → 2024년 372억 원 → 2025년 444억 원
• 영업이익: -19억 원 → 3억 원 → 45억 원
• 당기순이익: -9억 원 → -17억 원 → 31억 원 (지배주주 귀속 30억 원)
• 2024년 적자의 원인은 기타비용 15억 원(일회성 손실성 항목)과 금융비용 18억 원. 2025년에는 기타비용이 0.4억 원으로 줄었음.
• 개별 기준: 매출 154억 원(+6%), 영업이익 46억 원, 순이익 30억 원

사업 분석 (매출·비용 구조)

매출 구조 (2025년, 백만 원) - IP커머스(코코다이브): 28,650 (64.6%, 전년 21,995). 사실상 전액이 수출이며 주문은 13.5만 건, 2023년 대비 3배 규모. - 미디어렙: 6,974 (15.7%, +48%). 해외 매출이 3,253으로 늘었음. - 퍼포먼스 마케팅: 5,466 (12.3%, -24%). 국내 상위 3개 광고주 비중이 큼. - 모비커넥트(애드네트워크): 628 (-18%) - 기타(교육·게임·채용 등): 2,641 - 수출 비중 74%(330억 원). 광고는 순액(수수료)으로, 커머스는 총액으로 매출을 인식함. 그래서 커머스 비중이 클수록 외형은 커지고 이익률은 낮아짐. - 광고 대행 수수료율: 퍼포먼스 내수 13~14%, 미디어렙 내수 21~22%

비용 구조 - 매출원가 183억 원(+47%). 커머스 상품 매입이 늘어난 영향으로, 원가율은 33% → 41%로 올랐음. - 매출총이익은 261억 원(+5%)으로 소폭 증가에 그쳤음. - 판관비는 245억 원에서 216억 원으로 30억 원(-12%) 줄었음. 영업이익 개선은 대부분 판관비 절감에서 나왔음. - 영업이익률은 0.8%에서 10.2%로 올라갔음. - R&D는 3.7억 원(매출 대비 0.8%)으로 작음.

자금·자본

• 자본금 161억 원. 2024년 5:1 액면병합으로 발행주식은 3,216만 주.
• 신용등급 B(이크레더블, 2025년 4월)
• 개별 부채비율 157%(부채 770억 원, 자본 490억 원). 광고 대행업의 특성상 매체비 미지급금 등 운전자본성 부채가 큼.
• 자사주 50.6만 주(1.57%). 2024년 하반기에 장내 매입했으며 소각 계획은 없음.
• SPAC 전환사채는 2023년까지 전량 전환됨.

주주·지배구조

• 최대주주는 유범령 대표(49.51%). 그 외 5% 이상 주주는 없고, 소액주주 지분율은 36.5%.
• 이사회: 사내이사 2명(유범령, 이광수), 사외이사 2명. 감사는 2025년에 이준우로 교체됨.
• 종속회사 5곳: 모비콘텐츠테크(+US 법인), 모비게임즈, 모비커리어에듀, 모비인터치

특수관계자 거래

• 자회사 모비게임즈에 대한 대여금: 2024년 말 30억 원에서 2025년에 12억 원을 추가 대여하고 20억 원을 상환받아 2025년 말 잔액 22억 원. 같은 회사에 대한 채권은 16.5억 원.
• 모비게임즈·모비콘텐츠테크 대상 매출(광고 등)은 각각 11억 원, 6억 원
• 임직원 대여금 3.3억 원
• 주요 경영진 보상은 5.4억 원(전년 3.1억 원)

리스크·이슈

• 커머스 의존도: 이익 체력이 K-POP 아티스트 활동 사이클과 해외 팬덤 수요에 크게 좌우됨. 엔터 4사의 자체 플랫폼과도 경쟁함.
• 환율: 수출 비중이 74%로 높아 USD 노출이 큼.
• 광고 본업은 매체사 대행 정책(구글·네이버·카카오 파트너 등급)에 의존함.
• 게임 자회사는 계속 자금 지원을 받고 있음.

감사 의견

• 대주회계법인: 별도·연결 모두 적정. 핵심감사사항(KAM)은 수익인식의 적정성.
• 2025년부터 내부회계관리제도가 '검토'에서 '감사'로 전환됐고, 결과는 적정임.