모빌테크 외감

총평

라이다·카메라 융합 디지털 트윈/센서 기업. FY2025 연결 매출 120억(+8%)으로 외형은 늘었지만 영업손실 -60억, 순손실 -67억으로 적자 폭이 오히려 확대됐다. 핵심은 자본 구조 — 누적 11회 발행한 RCPS(전환상환우선주, 장부 407억)를 당기손익인식 금융부채로 분류하면서 연결 자본총계가 -205억으로 완전자본잠식 상태다. 2025.12에도 90억(RCPS11)을 추가 조달했고, 2026~2028년 다수 RCPS의 상환청구권이 순차 발생해 자금·상환 이벤트가 예고돼 있다. 종속기업(한국항공촬영) 첫 연결로 연결 전환이 이뤄진 해이기도 하다.

실적·성장

• 연결 매출 120.2억 (FY2024 111.1억, +8.1%). 제품매출 40.9억(+17%)·용역매출 24.4억(+40%) 증가, 상품매출 54.9억(-6%)은 소폭 감소.
• 영업손실 -59.7억 (전기 -41.4억)으로 적자 확대. 순손실 -66.9억 (전기 -59.8억).
• 외형 성장에도 비용(특히 연구개발·외주용역·감가상각)이 더 빠르게 늘어 영업레버리지가 마이너스로 작동.

사업 분석 (매출·비용 구조)

• 매출 구조: 단일 영업부문. 상품 54.9억 + 제품 40.9억 + 용역 24.4억. 고객 집중도 높음 — FY2025 매출 10% 이상 고객이 고객C 18.2억·고객D 21.4억 등 소수에 편중. 매출 전액 국내 발생.
• 비용 구조: 매출원가에 포함된 재고원가 70.0억(전기 62.4억). 판관비 96.8억(전기 76.7억)으로 매출을 초과 — 적자의 직접 원인. 판관비 내 경상연구개발비 31.1억(최대 항목), 급여 23.1억, 지급수수료 8.2억, 주식보상비용 7.9억(전기 3.3억, 대폭 증가). 성격별로는 종업원급여 64.1억·외주용역비 27.5억(전기 7.5억, 3.6배 급증)·감가상각비 12.5억이 비용의 핵심.
• 수익성 변화의 원인: 외형은 늘었으나 R&D·외주·인건비 등 고정·투자성 비용 증가 속도가 매출을 앞질러 영업손실 확대. 금융비용(이자비용 4.3억 + RCPS 평가손실 7.0억)도 순손실을 키움.

자금·자본

• 완전자본잠식: 연결 자본총계 -204.6억 (전기 -160.6억). 부채총계 483.7억, 자본금은 30억에 불과.
• 잠식의 회계적 원인은 RCPS를 부채(당기손익인식지정금융부채 407억)로 분류한 데 있음 — 11개 시리즈(RCPS1~11) 누적, 총 발행가액 합산 약 360억대. 상환가액은 인수단가 + 연복리 4% 구조.
• 2025.12 RCPS11 90억 신규 발행으로 현금성자산은 120.7억으로 회복(전기 33억). 다만 RCPS5~8(2026년), RCPS9(2026.12), RCPS10(2027) 등 상환청구권이 순차 도래.
• 차입금은 소액(우리은행 단기 3억 5.64%, 중진공 장기 2억 3.59%).

주주·지배구조

• 최대주주는 대표이사 김재승(34.64%).
• FY2025 중 종속기업 한국항공촬영㈜(자료처리업, 지분 100%)을 취득해 첫 연결재무제표 작성. 종속기업은 자본잠식(-13.5억), 매출 34억·순손실 -8.4억.

리스크

• 완전자본잠식 + 영업현금 적자 + RCPS 상환청구권 도래라는 자금 리스크 결합. 다만 RCPS 평가 변동은 비현금 항목이고, 추가 조달로 단기 유동성은 확보된 상태.
• 고객 집중도 높음(소수 대형 고객 의존).
• 감사인은 계속기업 관련 별도 강조사항을 기재하지 않음(자본잠식이 RCPS 부채분류에서 비롯된 구조적 특성).

감사 의견

• 적정의견 (삼정회계법인, 2026.3.25). FY2024 비교재무제표는 전임 감사인 적정의견. 비상장 감사보고서로 핵심감사사항(KAM) 별도 기재 없음.