모티브인텔리전스 외감

총평

• 매출 95.1억(−8%)으로 외형은 줄었지만, 인건비를 22% 줄여 영업손실을 15.9억에서 4.5억으로 대폭 축소함. 본업 적자는 거의 해소 단계임.
• 그런데도 순손실 15.9억은 오히려 늘었음. 광고대행 자회사 매드코퍼레이션(지분 55%)의 투자주식을 12.4억 손상 처리한 일회성 비용 때문임. 자회사 순자산이 −18.8억으로 완전자본잠식 상태라 추가 지원 부담이 있음.
• 2025년 K-IFRS에서 일반기업회계기준으로 되돌아갔음. 상장 준비 기업에서는 이례적인 선택으로, 단기 IPO 계획이 후순위로 밀렸을 가능성이 있음(해석). 대신 RCPS가 자본으로 재분류되면서 장부상 자본잠식은 해소됨.

실적·성장

• 매출 95.1억(전기 103.5억, −8.2%), 매출총이익 41.1억(총이익률 43%, 전기 40%).
• 영업손실 4.5억(전기 −15.9억). 영업외비용 13.1억 중 종속기업투자손상차손이 12.4억임.
• 당기순손실 15.9억(전기 −14.1억). 이 손상차손을 빼면 순손실은 약 3.5억 수준임.

사업 분석 (매출·비용 구조)

• 매출 구조: 소프트웨어·데이터·인터넷서비스 사업을 영위함. 일부 매출은 대리인 거래로 보고 수수료(순액) 기준으로 인식함. 부문별 매출은 공시 미상.
• 외화 매출채권이 37.7만달러(5.4억)로 전년 19.2만달러에서 늘어 해외 매출이 커지는 추세임.
• 비용 구조: 매출원가율 57%(전기 60%). 판관비 45.6억(−21%) 중 급여 29.5억(전기 37.9억), 퇴직급여 2.9억, 복리후생비 3.0억으로 인건비가 판관비의 78%를 차지함.
• 지급수수료(3.6억→2.3억), 접대비(2.0억→1.6억), 광고선전비(0.2억→0.1억)도 줄었음. 매출이 줄어도 손익이 개선된 것은 전적으로 비용 구조조정 효과임.
• 운용리스 미래 최소리스료가 4.3억에서 0.9억으로 급감함. 사무실 임차 계약 만료나 이전이 임박한 것으로 보임(해석).

자금·자본

• 2025년 1월 8회차 RCPS 12.9억을 발행함(주당 4,057원, 연복리 5% 상환가액, IPO 공모가의 70% 리픽싱 조건). 2021년 7회차(6,031원, 60억)보다 낮은 가격으로 다운라운드임.
• 자본총계 약 62.1억(자본금 55.8억, 자본잉여금 277.8억, 결손금 −271.6억). 누적결손은 크지만 일반기준 장부상 자본잠식은 없음.
• 과거 K-IFRS 기준에서는 RCPS 부채 때문에 2024년 말 자본이 0.3억까지 떨어져 사실상 잠식 직전이었음. 회계기준 변경으로 재무제표 외관이 크게 개선됐음.
• 현금 9.9억, 단기금융상품 15.0억(전액 자회사 차입 담보로 질권 설정). 차입금은 없음. 외상매입금 21.4억 등 1년 내 금융부채는 28.3억.

주주·지배구조

• 양준모 19.9%, 김승범 11.9%(15.3%에서 감소), 비전에쿼티파트너스 Pre-IPO 1호 10.6%, 한국투자혁신성장스케일업PEF 9.3%, 마그나K-Global초기투자조합 8.7%.
• 라이프자산운용 계열 사모펀드 3개가 합계 8.9%를 신규 취득함(8회차 RCPS와 구주 매입).
• 한국투자 PEF와 IBK 투자조합은 이사선임권을 보유해 특수관계자로 분류됨.
• 스톡옵션은 1차분 소멸과 퇴사 실권으로 40.5만주에서 13.8만주로 줄었음.

특수관계자 거래

• 매드코퍼레이션(광고대행, 55.14%)에 매출 8.2억, 매입 7.4억이 있음. 전기 매입은 14.5억이었음.
• 당기 중 자회사에 11.5억을 대여했다가 회수함.
• 자회사 차입을 위해 단기금융상품 15억을 우리은행 담보로 제공했고, 우리은행 3.2억·하나은행 3.6억 지급보증도 섰음. 자회사 부실이 모회사 유동성에 직결되는 구조임.
• 싱가포르 법인 Onnuridmc SG는 청산 예정임. 주요 경영진 보상은 2.7억.

리스크·우발부채

• 자회사 매드코퍼레이션은 순자산 지분가액 −18.8억인데 장부가는 22.6억이 남아 있음. 추가 손상과 담보·보증 21.8억이 현실화될 위험이 있음.
• 매출 역성장 속에서 비용 절감으로 버티는 국면임. 성장 재개 여부가 관건임.
• 중소기업 회계특례를 적용해 이연법인세, 주식보상비용, RCPS 파생상품 평가를 인식하지 않음.

감사 의견

• 삼덕회계법인, 적정. 계속기업 불확실성이나 강조사항 단락은 없음.
• 기타사항: 비교표시된 2024년 재무제표는 감사받지 않은 것임(일반기업회계기준 최초채택에 따른 재작성분).