나우로보틱스 KOSDAQ

총평

2016년 설립된 인천 소재 산업용 로봇 제조사로, 2024년 코스닥에 상장했다(구 사명 나우테크닉스). 직교로봇(Nuro)·다관절로봇(NuroX)·스카라로봇(Nuca)·자율주행 물류로봇(Nugo, AMR)을 자체 SW·HW로 개발하고, 로봇 기반 자동화 시스템 SI(턴키)와 EOAT까지 제공한다. FY2025 별도 매출은 125억으로 소폭 성장(+3.9%)했으나, 인력·R&D 확대와 휴머노이드용 감속기·액추에이터 등 부품 내재화 투자로 영업손실이 -82억까지 확대된 적자 성장 단계다. 2025년 하반기 한양로보틱스(대표 이종주가 겸직)를 인수해 외형 확대를 꾀했고(연결 효과는 FY2026부터 본격 반영), 사업목적에 휴머노이드·로봇구독·UAM·이차전지 장비 등을 대거 추가하며 사업을 공격적으로 넓히고 있다.

실적·성장

• 매출 125억(별도, FY2024 121억 대비 +3.9%, FY2023 104억). 산업용 로봇 59억 + 자동화시스템 57억이 양대 축, EOAT 4억, 상품/AS 5억.
• 영업손실 -82억(FY2024 -29억에서 적자 대폭 확대). 매출총이익이 FY2024 29억 → FY2025 2.9억으로 급감 — 원가율이 98%까지 치솟아 사실상 매출총이익이 소멸한 것이 적자 확대의 직접 원인.
• 당기순손실 -83억(FY2024 -37억). 주당순손실 -701원.
• 수주잔고는 2025년말 기준 36억으로 크지 않음.

사업 분석 (매출·비용 구조)

• 매출 구조: 산업용 로봇 59.4억(내수 56.9억 + 수출 2.5억), 자동화시스템 56.7억(내수 53.8억 + 수출 2.9억). 내수 비중이 절대적(95%)이며 수출은 6억 미만. 주문제작·수주생산 방식이라 단가 비공개.
• 매출처가 분산돼 있으나 자동화시스템에서 신규 대형 거래처(DD사 18.5억)가 FY2025 등장. 특정 산업 의존도는 낮은 편(자동차·반도체·전자·이차전지 등 전방 다변화).
• 비용 구조: 매출원가 122억으로 원가율 약 98%(FY2024 76%에서 급등) → 매출총이익률이 23.7%에서 2.3%로 붕괴. 여기에 판관비 85억(FY2024 57억에서 +49%, 인건비·R&D·상장 후 비용 증가)이 얹혀 대규모 영업적자. 원재료는 구동부품(모터·드라이브·감속기·LM)·전자부품·기계부품으로, 구동부품 상당수를 수입에 의존.
• 원가율 급등 원인이 단가·믹스·일회성 중 무엇인지는 공시상 명확치 않으나, 저마진 자동화 SI 비중과 양산 준비 비용이 겹친 것으로 보임.

자금·자본

• 2024년 코스닥 IPO. 발행주식 1,296만주. 액면 2023.06 5,000→500원 분할.
• 상장 전 지앤텍벤처투자가 RCPS로 약 60억 투자했고, 2023년 매출 미달(129억 미만) 리픽싱 조항이 작동해 전환가가 하향(127,400→89,180원), RCPS 23,550주가 보통주 33,641주로 전환됨.
• 2025.06.10 제2공장(인천 남동동로, 토지 84억 + 건물 9억) 매입, 2026년 상반기 완공 목표로 대수선 중 — 양산능력 확충 CAPEX.

주주·지배구조

• 최대주주 이종주 대표(한양로보틱스 대표 겸직, 한양로보틱스 팀장 출신) 44.85%. 기초 58.26%에서 상장 신주 발행으로 희석. 특수관계인(임원) 포함 45.23%.
• 소액주주 33,758명이 44.74% 보유, 우리사주조합 3.60%.
• 상장 후 주가 변동성 큼: 2025년 9~12월 평균 2만2천원대, 월 거래량이 발행주식수를 크게 상회(9월 2,882만주)하는 로봇 테마 회전.

대주주/특수관계자 거래

• 2025.06.10 대표이사 이종주에게 생활안정자금 3억원 단기대여(연 4.6%, 이사회 승인). 상법상 예외 허용 신용공여로 처리. 그 외 대주주 자산양수도·채무보증 없음.

리스크·이슈

• 매출총이익률 붕괴(원가율 98%)로 본업 수익성이 매우 취약 — 흑자전환 가시성 낮음.
• 구동부품 수입 의존에 따른 환율·공급망 리스크.
• 한양로보틱스 인수에 따른 PMI·자본 부담(딜사이트 보도상 적자기업 인수로 자본잠식 우려 제기). 휴머노이드·UAM 등 다수 신사업은 초기 단계.
• 상장 초기 오버행·테마성 주가 변동성.

감사 의견

• 제10기(FY2025) 대주회계법인 적정의견. KAM은 '수익인식기준 회계처리의 적정성'. 계속기업 불확실성·강조사항 없음. 내부회계관리제도 검토 적정. 감사인이 매년 교체됨(삼덕→이촌→대주).