뉴파워프라즈마 KOSDAQ

총평

뉴파워프라즈마는 반도체·디스플레이 박막/식각 공정용 Remote Plasma Generator(세정)와 RF 전원장치(파워서플라이) 제조가 모태이지만, 현재 연결 실적의 본체는 방산(종속사 스페이스프로)과 폴더블폰용 초박형강화유리 UTG(종속사 도우인시스)다. FY2025 연결매출 5,780억 중 본업(세정+RF)은 1,280억(22%)에 불과하고, 방산 2,825억(49%)·UTG 1,398억(24%)이 외형을 끌어올린 사실상 지주형 제조그룹이다. 2025년 7월 자회사 도우인시스를 코스닥에 별도 상장시켰고, 2026년 1월 300만주 규모 교환사채(자기주식 활용) 발행을 결정했다.

실적·성장

• 연결매출: 5,780억 (FY2025) ← 5,198억 (FY2024) ← 3,507억 (FY2023). 2년간 +65%, UTG 부문 신규 편입(2024년 도우인시스 종속회사화)이 외형 급증의 주동력.
• 영업이익: 287억 (FY2025) ← 261억 (FY2024) ← 161억. 영업이익률 약 5.0%로 박한 편(부품·방산·UTG 모두 단가압박 산업).
• 당기순이익: 76억 (FY2025) ← 223억 (FY2024) ← 163억. 순이익이 1년 새 1/3 토막 — 영업이익은 늘었으나 영업외에서 금융수익이 246억→113억으로 급감하고 금융원가 214억·기타비용 97억이 증가하며 법인세차감전이익이 326억→105억으로 무너진 것이 원인. 본업 영업은 견조하나 평가·금융손익 변동성이 손익을 좌우하는 구조.

사업 분석 (매출·비용 구조)

• 매출 구조 (연결, FY2025): 방산부문 2,825억(49%) > UTG 1,398억(24%) > Cleaning System(RPG) 1,138억(20%) > 기타/AS 277억 > RF System 141억. 즉 모태 부품사업(세정+RF=1,280억)보다 인수한 방산·UTG가 매출의 73%.
• 세정(Cleaning): 수출 873억/내수 265억으로 수출 비중 높음. 삼성전자·SK하이닉스에 납품하는 장비사(사급·OEM) 및 중국 디스플레이 장비사 A사 경유 공급. 전공정 미세화로 Particle 관리 수요가 구조적 성장 동력.
• 비용 구조: 매출원가 4,342억(원가율 75.1%), 매출총이익률 24.9%. 판관비 1,151억(판관비율 19.9%). 원재료 매입 2,475억 중 방산(1,487억)·UTG(531억)가 대부분으로, 원가 역시 인수 사업부가 좌우.
• 종속사 구성: 스페이스프로(50년 업력 방산·복합재, 나로호/KSLV-II 페어링 제작), 도우인시스(삼성디스플레이 협력 UTG, 코스닥 상장), 엔피에너지(RPG 제조), 엔피엠(진공장비), 피앤피인베스트먼트(창투) 등 15개 계열.

자금·자본

• 자본금 43.7억(보통주 4,369만주, 액면 100원). 신용등급 A+(나이스디앤비)/A(한국평가데이터).
• 자기주식 322.7만주(7.39%) 보유. 2026.01 교환사채 발행결정 — 자기주식 300만주를 교환대상으로 예탁, 임직원 보상용 22.7만주 별도.
• 차입금 유동성 부담: 1년 내 만기 도래분 약 1,717억(3개월 미만 961억 포함).

주주·지배구조

• 최대주주 최대규 회장 21.16%(9,245천주), 배우자격 사내이사 위순임 11.96%, 특수관계인 합산 34.03%. 설립(1993) 이후 최대주주 변동 없음.
• 소액주주 11,038명이 48.33% 보유. 대표이사는 2024.08 양재영 취임(경영총괄), 최대규는 회장으로 신기술사업화 총괄.

대주주·특수관계자 거래

• 최대주주(최대규)가 지배하는 엔피홀딩스·딥웨이브(구 엔피이)·알에프프로듀서·청진테크·엔피에너지신소재 등 다수 계열사와 거래. FY2025 특수관계자로부터 재화 매입 114억, 자산 구입 20억 등 → 본업 RPG/RF 가치사슬이 최대주주 개인 지배 계열사에 일부 의존.
• 도우인시스에 SVIC 55호 신기술투자조합(삼성 계열 추정)이 유의적 영향력 보유.

리스크·이슈

• 손익 변동성: 영업외 금융·평가손익이 순이익을 좌우(FY2025 순익 급감의 주원인).
• 사업 정체성 희석: 반도체 부품 본업 비중 22%로, 방산·UTG 경기에 그룹 실적이 좌우됨. 방산은 국방예산, UTG는 폴더블폰 전방수요에 연동.
• 외환위험: 원/달러 10% 변동 시 세후손익 ±27억. 차입금 유동성 집중.
• 2026.06 단기 주가 급등으로 투자주의·투자경고 종목 지정(시장경보).

감사 의견

• FY2025 별도·연결 모두 적정의견(동현회계법인, 전기까지 대현회계법인). 핵심감사사항(KAM)은 별도-종속기업투자주식 손상검토, 연결-영업권 손상검토. 계속기업 불확실성·강조사항 없음.