넥스틴 KOSDAQ

총평

넥스틴은 반도체 전공정 웨이퍼 미소 패턴 결함 검사장비(광학 Bright/Dark-field 콤보 장비)를 만드는 기술특례 상장사로, KLA가 95% 독점하는 시장에 가격경쟁력으로 침투해온 국내 유일 2차원 이미징 검사장비 기업이다. FY2025는 주력 모델 AEGIS-II 매출이 급감하며 연결 기준 매출이 1,159억→669억으로 반토막 나고 영업손실(-12억)·순손실(-26억)로 적자전환했으나, 2025년 4월 출시한 HBM 검사장비 KROKY가 별도 기준 660억(전체의 60%)을 단숨에 채우며 AI·HBM 수요로 사이클 반등을 이끌고 있다. 최대주주가 2024년 APS그룹(에이피시스템)으로 바뀐 점, 일본법인·합작법인 넥스레이 신설 등 외형 확장도 진행 중이다.

실적·성장 (연결 기준)

• 매출 669억 (FY24 1,159억, -42%) — AEGIS-II 수요 공백을 KROKY가 메우는 제품 전환기.
• 영업손실 -12억 (FY24 +470억), 순손실 -26억 (FY24 +384억)으로 적자전환. 매출 급감 + R&D·판관비 고정비 부담이 겹친 결과.
• 별도 기준은 매출 886억·영업이익 164억·순이익 115억으로 흑자 — 연결 적자는 신설 종속법인(일본법인·넥스레이·더블유지에스) 초기비용이 더해진 영향.
• 매출 믹스: 제품 466억(69.7%)+용역 203억(30%). 용역매출이 FY24 128억→203억으로 증가.

사업 분석 (매출·비용 구조)

• 제품 전환: AEGIS-II가 FY22~24 매출의 65~74%를 차지하던 주력이었으나 FY25 별도 182억(39%)으로 위축. 대신 KROKY(HBM 12단 HBM3E 적층 검사)가 280억(60%) 으로 신주력 등극 — 대부분 내수(255억). 첨단 패키징·HBM 다층화가 진행될수록 적용 범위 확대 기대.
• 수출 의존·중국 비중: 과거 중국 매출 비중이 높았던 구조에서 HBM 고객사향 내수로 무게중심 이동 중.
• 비용: 연결 매출원가율 약 51%(344억/669억), 판관비 337억으로 매출 대비 판관비율이 50%까지 치솟으며 영업적자 유발. R&D비 111억으로 매출 대비 R&D 비율 11.98% (FY24 8.55%에서 상승) — 매출 급감 국면에서도 연구개발 투자 유지(이스라엘 R&D 인력 포함).
• 시장 환경: KLA가 Dark-field 해외시장 95% 독점하는 업계 표준이며, 넥스틴은 검출 감도 유사·가격경쟁력 우위로 대응.

자금·자본·주주환원

• 자본금 52.4억(보통주 1,047만주, 액면 500원). CB/BW·차입 등 특이 자금조달 없음, 신용평가 해당없음.
• 자사주 적극 매입: 2022·2024·2025년 각 50억 규모 자기주식 직접취득(주가안정·주주가치 제고), FY25말 28만주(2.68%) 보유. 2026년 1월 자기주식 처분 결정, 일부는 임직원 성과보상용으로 활용 예정.
• 건설중인자산 493억(전기 220억)으로 대규모 설비투자(신사옥/생산능력 확충) 진행 중. DUV 장비 투자 82% 진척.

주주·지배구조

• 최대주주: 에이피시스템(주) 9.33% (978,000주). 2024.10.10 (주)에이피에스→에이피시스템(주)으로 양수도되며 APS그룹 지배구조로 편입. 창업자 박태훈 대표가 경영 총괄(기존 최대주주에서 2015년 APS에 양도).
• 소액주주 비중이 높은 분산 구조. APS그룹 정기로(에이피시스템의 최대주주 대표)가 기타비상무이사로 참여.

특수관계자 거래

• 본사가 화성 AP시스템 제2공장 건물에 입주 — AP시스템에 임차료 지급(연 약 5.5억) + AP시스템향 용역매출(약 167억) 등 그룹 계열 거래 존재. 종속회사 5개(일본법인·넥스레이·더블유지에스 등) 신규 편입.

감사 의견

• 삼덕회계법인 적정의견 (별도·연결 모두). 핵심감사사항(KAM)은 "장비납품에 대한 수익의 인식" — 고가 장비 단건 매출의 인식 시점이 실적에 미치는 영향이 커 매년 KAM으로 지정.