나이스정보통신 KOSDAQ

총평

나이스정보통신은 국내 VAN(밴) 시장 점유율 28%대 1위 사업자이자, 자회사 나이스페이먼츠를 통한 온라인 PG, 외국인 세금환급(TRS)까지 아우르는 종합 결제 인프라 기업이다(최대주주 NICE홀딩스 42.7%). FY2025 연결 매출 1조 947억(+12.3%), 영업이익 553억(+38.7%), 순이익 452억(+20.1%)으로 외형·수익성 모두 견조하게 성장했다. 2025년 10월 100% 자회사 나이스페이먼츠의 PG 사업부문을 인적분할해 본사로 흡수합병, PG를 직접 영위하는 구조로 재편한 것이 올해 가장 큰 변화다. 신용등급 AA-(KoDATA)에 자기주식 12.6% 보유, 2026~2028년 매년 발행주식 1%+ 소각을 표방하는 등 주주환원도 강화 중이다.

실적·성장 (연결)

• 매출: 8,916억(FY23) → 9,751억(FY24) → 1조 947억(FY25, +12.3%)
• 영업이익: 367억 → 399억 → 553억(+38.7%), 영업이익률 약 5.1%
• 당기순이익: 298억 → 377억 → 452억(+20.1%)
• 성장 동력: 온라인 PG 거래액 확대 + 방한 외국인 회복에 따른 TRS 고성장. VAN은 카드 수수료율 인하 압박에도 거래승인 물량으로 방어.

사업 분석 (매출·비용 구조)

• 사업부문 비중(내부거래 제거 후): PG 65.1% / VAN 29.0% / POS 5.9%. PG가 매출 핵심으로, 나이스페이먼츠 PG가 단일 최대(연결 매출의 약 46%).
• 매출 유형: 용역(결제수수료) 매출 96.4%, 결제단말기 등 상품매출 3.6%. 단말기는 OEM 생산이라 원재료 노출 없음.
• TRS(세금환급): 후발주자임에도 기존 VAN 영업망을 활용해 업계 2위로 진입, 방한 관광·K컬처 수요로 분기 매출이 가파르게 상승(분기 67억→109억대).
• 경쟁 환경: PG 시장은 190여개사 난립으로 수수료 경쟁 극심 → 빅테크 제휴·크로스보더(알리페이·위챗페이) 결제로 차별화. VAN은 업계 유일 자체 IDC/DR센터 보유가 안정성 강점.
• 수익성: 그룹 통합 개발·협상력으로 비용 효율을 확보하며 영업이익률이 개선. R&D/매출 비율은 1.05%로 낮은 편.

자본·주주환원

• 자본금 50억(보통주 1,000만주, 액면 500원). 무차입·고신용(AA-).
• 자기주식 1,264,050주(12.6%) 신탁 보유. 2026년 중 약 30억 자사주 신규 취득 + 2026~2028년 매년 1%+ 소각 계획. 2026년 상반기 10만주 이익소각 결의.

주주·지배구조

• 최대주주 ㈜NICE홀딩스 42.70%. NICE그룹(나이스신용평가·나이스평가정보·나이스디앤비·한국전자금융 등)의 결제 인프라 축.
• 이사회 6인(사내이사 김승현·조인혜, 기타비상무 조대민, 사외이사 신인석·강원·박병규). 김승현 대표이사가 의장 겸임.

특수관계자 거래

• 지배기업 NICE홀딩스에 임차료·배당 등 지급(FY25 배당 30.2억). 종속·계열사와의 거래는 결제 인프라 특성상 상시 발생하나 규모는 매출 대비 제한적. 인도네시아 PG 자회사 PT.IONPAY NETWORKS에 대한 자금거래·투자 존재.

리스크

• 카드 적격비용 재산정에 따른 VAN 수수료율 인하 압박이 구조적 리스크.
• 인도네시아 PT.IONPAY NETWORKS 종속기업투자·PG 영업권 손상 위험(KAM 지정 항목).
• 결제대행사 특성상 부정결제·보안 이슈 노출(2026년 6월 챗GPT 프로 무단결제 사태에서 본사가 PG로 환불·취소 대응).

감사 의견

• FY2025 별도·연결 모두 적정의견(한영회계법인). 핵심감사사항(KAM)은 PT.IONPAY NETWORKS 종속기업투자 손상평가 및 인도네시아 PG 영업권 손상평가. 내부회계관리제도 적정.