노머스 KOSDAQ

총평

노머스(Knowmerce)는 "엔터테크" 컨셉으로 K-팝 아티스트 IP를 활용한 공연·MD·팬덤 플랫폼을 통합 운영하는 회사. 2024년 11월 코스닥에 "이익미실현기업" 특례로 상장한 직후 첫 사업보고서로, 2025년 매출 757억(YoY +10%), 영업이익 123억(YoY +51%), 당기순이익 148억(YoY +50%)의 "이익 실현" 성적을 보여줬다. fromm 플랫폼(메시지·채널·멤버십) 매출 비중이 14%(2023) → 27%(2025)로 빠르게 확대 중이며, 이는 회사가 "공연 매니지먼트"가 아닌 "플랫폼 비즈니스"로 리포지셔닝하는 핵심 동력. 김영준 대표(36세, 카네기멜런·콜롬비아 출신 前 펀드매니저)가 22.4% 지분으로 강한 1인 지배구조 유지.

실적·성장 (연결)

• 매출 757억(YoY +10%), 매출총이익 — , 영업이익 123억(YoY +51%), 당기순이익 148억(YoY +50%).
• 별도 기준은 매출 757억, 영업이익 124억, 순이익 149억으로 사실상 연결과 동일(미국법인 매출 미미).
• 신용등급 A-(NICE, 2025.04).

사업 분석 (제품별 매출 구성, 단위: 백만원)

• 공연 부문 (43%): 2022년 SF9 북미 투어 진출 이후 P1Harmony, 마마무, IU, 아이즈원·프로미스나인, 태민, 온유, 에이티즈, 웬디 등 K-pop 해외 공연 기획. 해외 공연이 매출 핵심.
• 플랫폼 부문 (27%): fromm 메시지(1:1 유료 답장 5회 한도), fromm 채널(SNS형 커뮤니티), fromm 멤버십(콘서트 선예매·키트). 라이브 스트리밍·VOD 추가. 디어유 bubble의 유사 모델로 위버스·디어유와 경쟁.
• MD 부문 (30%): fromm 스토어 통합 판매. 사입 + 자체 제작 병행.
• 영업이익률 16.3% (2024 11.9%, 2023 -0.5%) — 플랫폼 비중 확대에 따른 마진 개선이 핵심.

자금·자본

• 자본금 55억(11,009,322주 × 액면 500원), 2024.3 무상증자(3,900%) 후 코스닥 상장.
• IPO 당시 누적 투자 약 640억: Series A 40억(2020.4), B 115억(2021.5), C 220억(2022.6), Pre-IPO 140억(2023.8).
• 상환전환우선주(RCPS) 4,197,360주는 IPO 전 전량 보통주 전환 완료.
• 자기주식 없음. 신용평가 NICE A-.

주주·지배구조

• 최대주주 김영준 대표 22.41% + 특수관계인 합산 32.05%(가족·임원 다수).
• 김영준 대표는 카네기멜런 학사·콜롬비아 경제학 석사·대신자산운용 펀드매니저 출신, 2019년 창업 이후 지속 경영.
• 이사회 4인(사내 2 · 사외 2) + 감사 1인. 2026.3 정기주총에서 감사 → 감사위원회 전환 예정.
• 종속회사 1개: 미국법인 Knowmerce US, LLC (2022.9 설립, 해외 공연 사업 거점).

리스크·이슈

• 아티스트 의존: 해외 공연은 SM·HYBE·JYP 등 메이저 기획사 아티스트와의 계약 기반 → 계약 갱신 실패 시 매출 변동성 큼.
• 위버스/디어유 등 대형 팬덤 플랫폼과의 경쟁 격화.
• 1인 지배구조 — 김영준 대표 영향력 절대적, key-man 리스크.
• 2024.11 "이익미실현기업" 특례 상장으로 일정 기간 관리종목 면제 적용 가능성 — 이번 흑자 전환은 그 면에서 긍정적.

감사 의견

• 삼덕회계법인 적정의견(별도·연결), 강조사항 없음.
• KAM: "수익인식" (공연·플랫폼 매출의 수익 인식 시점 적정성).
• 내부회계관리제도 효과적 운영 평가.
• 2026~2028년 지정감사인 삼정회계법인으로 변경 예정.