원프레딕트 외감

총평

• 산업설비 예지정비(PHM) AI 솔루션 '가디원(Guardione)' 기업. FY2025 매출(영업수익)이 8.2억 → 28.1억으로 3.4배 뛰었고, 영업손실은 99.5억 → 51.2억으로 절반 가까이 줄었다. 인력·임차 구조조정 효과가 크다.
• 당기순손실은 132.8억이다. 전기에 순이익 57.9억이 났던 것은 RCPS 파생상품부채 평가이익 194.6억 덕분이었고, 본업 적자는 그대로였다.
• 자본총계 -622억은 잔여 RCPS(발행가 480억)를 부채(상환전환우선주부채 350.7억 + 파생상품부채 328.7억)로 잡은 회계상 결과다. 다만 누적결손 695억과 연간 현금 소진 약 47억은 실제 부담이다.
• 미국 자회사 투자주식을 전액 손상 처리했고 대여금에도 충당금을 쌓았다. 해외 진출은 사실상 정리 수순으로 보인다.

실적·성장

• 영업수익 28.1억 (전기 8.2억, +242%). 구축형 24.9억(전기 5.2억), 구독형 3.2억(전기 3.1억).
• 영업비용 79.4억 (전기 107.7억, -26%). 영업손실 51.2억 (전기 99.5억).
• 법인세차감전·당기순손실 132.8억 (전기 순이익 57.9억). 파생상품 평가손익을 빼면 세전손실은 121.2억으로, 전기 136.7억보다 소폭 개선됐다.
• 영업현금흐름(영업에서 창출된 현금) -46.6억 (전기 -85.0억).

사업 분석 (매출·비용 구조)

• 매출 구조: 모든 매출을 진행기준으로 기간에 걸쳐 인식한다. 2025년 하반기 수주가 몰렸다.
• AI 플랫폼 구축 및 가디원 실증 용역 A~D(2025-11, 4건)
• 대구 주도형 AI 대전환 프로젝트(2025-12~2026-12), 산업 AI 솔루션 실증, 제조 파운데이션 모델 개발
• 항공기용 PHM 기술 개발, 고압 전동기 모터 진단 솔루션
• 정부·공공 AI 사업과 실증 과제 비중이 큰 것으로 보인다(추정). 계약부채 5.0억과 계약자산 5.3억이 늘어 수주잔고가 2026년으로 이어진다.
• 주주사 에쓰-오일에 대한 매출은 0.3억에 그친다.
• 비용 구조:
• 경상연구개발비 22.2억(전기 33.8억)과 급여 29.6억이 핵심이다. 성격별 종업원급여는 52.7억으로 전기 70.0억보다 25% 줄었다.
• 감가상각비 4.7억(전기 10.3억), 건물관리비 0.02억(전기 3.6억). 사무실 축소로 임차 관련 비용이 급감했다. 전기에는 임차시설물 처분손실 3.4억이 있었다.
• 지급수수료 6.9억, 광고선전비 2.6억.
• 매출 대비 영업비용이 2.8배라 아직 규모의 경제에는 한참 못 미친다.
• 일회성 항목: 종속기업(Onepredict, Inc.) 투자주식 손상 16.8억(기타비용), 자회사 대여금·미수수익 대손 9.4억(금융비용), 파생상품 순평가손실 11.6억.

자금·자본

• 현금성자산 39.9억 + 단기금융상품 11.0억 = 약 51억 (전기 105.6억). 연 47억 수준의 소진 속도를 감안하면 런웨이는 약 1년이다(추정).
• 차입금은 없다. 부채 698억 가운데 RCPS 관련이 679억이다.
• 시리즈 A 40억(2018-19), B 150억(2018-20), C 300억(2022)
• 상환청구 시 조기상환 기준 계약상 금액은 638억이지만, 배당가능이익 한도 안에서만 상환 의무가 생긴다. 현재 결손 상태라 실제로는 상환 의무가 없다.
• 2025-06 SVIC38호가 RCPS를 전환해 보통주 30,304주를 발행했다.
• 보고기간 후 2026-02에 RCPS 20.1억(주당 60,035원)을 추가 발행했다. 시리즈 C 단가(58,561원)보다 소폭 높은 브릿지 성격이다.
• 세무상 이월결손금 397억은 이연법인세자산으로 인식하지 않았다.

주주·지배구조

• 창업자 윤병동이 의결권 기준 28.4%를 보유한다. BSK6호 특허기술투자조합 외 RCPS 투자자들이 합산 44.8%다.
• 전략적 투자자로 에쓰-오일(시리즈 A·B), LG에너지솔루션, GS파워(시리즈 C)가 있고, 재무적 투자자로 한국산업은행, 신한은행, KB증권, 에이티넘, 스톤브릿지, 스마일게이트, LB인베스트먼트가 참여했다.
• 2025-12 대규모 스톡옵션(14차) 102,540주를 부여했다. 행사가는 30,000원, 부여일 기준 가중평균 주가는 46,473원이다.
• 주요 경영진 보상은 9.8억.

특수관계자 거래

• 미국 자회사 Onepredict, Inc.는 매출이 없고 연 9억대 영업손실을 내고 있다.
• 당기에 8.5억을 추가 대여했고 2026-01에도 USD 12만을 대여했다.
• 장기대여금 12.9억은 현재가치할인 4.1억과 충당금 8.9억을 반영해 장부가가 0이다.
• 에쓰-오일에 대한 매출 0.3억 외에는 의미 있는 영업거래가 없다.

리스크·우발부채

• 누적결손 695억, 자본잠식 -622억. RCPS 전환 시 부채는 해소되지만 결손 규모는 그대로다.
• 매출이 공공·실증 프로젝트에 의존하고 진행률 추정에 따른 수익인식 불확실성이 있다.
• 약 51억 현금으로 연 40~50억 소진을 버텨야 해 추가 펀딩이나 IPO가 필수다(추정).
• 감사인은 계속기업 불확실성을 따로 기재하지 않았다.

감사 의견

• 적정 (삼일회계법인, 2026-03-26). 비상장사라 핵심감사사항(KAM)은 없다.
• 강조사항과 계속기업 관련 중요한 불확실성 단락은 없다.
• 기타사항: 전기(2024) 재무제표는 타감사인이 감사했다(적정). 감사인이 교체됐다.