원스토어 외감

총평

토종 앱마켓 원스토어의 FY2025 별도 매출은 1,133억으로 전년 대비 약 15% 감소했고, 적자는 이어졌지만 순손실 폭은 -349억→-76억으로 크게 줄었다(전년의 영업권·무형자산 대규모 손상 176억이 사라진 기저효과). 당기 중 종속기업 로크미디어·인프라커뮤니케이션즈를 전량 매각해 콘텐츠 자회사를 정리하고 다시 개별재무제표 체제로 돌아왔는데, 이는 모회사 SK스퀘어의 사업 리밸런싱 흐름과 맞물린다. 누적 미처리결손금은 1,867억으로 자본금(114억)을 한참 웃돈다. 감사의견은 적정(안진회계법인). 본 보고서 시점(2026.3) 이후인 2026년 6월, 넥써쓰가 SK스퀘어·네이버·크래프톤 등으로부터 지분 84.63%를 626억에 인수해 최대주주가 바뀌는 경영권 변동이 발생했다(보고서 미반영).

실적·성장

• 매출(영업수익): 1,133억 (전기 1,335억, -15.1%). 국내 858억(76%)·아시아 246억(22%)·기타 30억으로, 국내(-15%)·아시아(-17%) 모두 역성장.
• 영업손실: 약 -100억 추정(매출-영업비용 기준). 매출 감소가 비용 절감 속도를 앞질러 본업 적자 지속.
• 법인세차감전순손실 -75억 / 당기순손실 -76억 (전기 각각 -354억 / -349억). 적자 축소는 본업 개선보다 전년 무형자산 손상 176억의 소멸·종속기업 처분 정리 효과가 큼.

사업 분석 (매출·비용 구조)

• 매출 구조: 무선플랫폼 기반 디지털 콘텐츠 중개가 본업으로, 콘텐츠 제공사·통신사를 고객으로 정의(대리인 거래는 순액 인식). 게임·웹툰 등 앱마켓 거래가 핵심이며, 해외(싱가포르·네덜란드 법인) 비중 22%로 글로벌 확장을 시도했으나 당기 역성장.
• 비용 구조: 인건비성 종업원급여 총 233억(전기 323억, -28%)으로 매출 감소에 맞춰 큰 폭 축소 — 급여 183억·퇴직급여 20억·복리후생 28억. 이 중 영업비용 항목에 161억, 연구개발비에 72억 배분(R&D 인력 비중 높음). 무형자산상각 51억·유형자산 감가상각 31억. 기타영업비용은 56억→24억으로, 특히 전기 대손상각비 25억이 당기 2억으로 정상화되며 급감.
• 수익성 변화 원인: 매출 단가·물량 모두 위축된 가운데, 적자 축소는 (1) 전년 무형자산 손상 176억 부재 (2) 자회사 처분에 따른 적자 사업 정리 (3) 인건비·대손 등 비용 효율화가 복합 작용. 본업 자체의 흑자 전환 신호는 아직 약함.

자금·자본

• 자본금 114억(보통주 2,274만주, 액면 500원), 미처리결손금 1,867억으로 누적 적자가 자본금을 압도하나 자본잠식은 아님(채무증권 등 장기투자자산 524억, 미수금 등 보유).
• 단기차입금은 전기말 36억에서 당기말 전액 상환해 무차입 상태. 미래 실현가능성이 희박해 법인세효과를 인식하지 않은 이월결손금 1,697억(2026~2040년 소멸) 보유 — 향후 흑자 전환 시 활용 여지.

주주·지배구조

• 당기말 주주: SK스퀘어 45.78%, 네이버 24.06%, 스틸넘버원제일차 17.02%, KT 2.84%, 크래프톤 2.17%, 디지털터빈 1.44%, 마이크로소프트 1.23%, LG유플러스 0.68%, DTCP 0.60% — 통신·플랫폼·글로벌 전략투자자가 두루 포진한 합작 구조.
• SK 대규모기업집단 소속. 주식선택권·RSU 등 임직원 보상제도 운영.

특수관계자 거래

• SK 그룹·네이버 의존도가 구조적으로 높음. 당기 특수관계자向 영업비용 167억, 영업수익 122억.
• 주요 매입: SK텔레콤 120억(통신사 결제 정산 성격), 문피아 14억, SK브로드밴드·네이버파이낸셜 등. 주요 매출: 십일번가 73억, 에스케이엠앤서비스 16억, 네이버 14억, 네이버웹툰 5억.
• 통신 3사·네이버 채널 의존이 매출·비용 양면에 걸쳐 있어, 최대주주 변경 후 이들과의 거래 연속성이 향후 실적의 변수.

리스크

• 매출 역성장 지속 + 본업 영업적자 + 누적결손 1,867억으로 자체 성장 모멘텀 부재.
• SK·네이버 등 특수관계자 거래 의존도 높아 지배구조 변동(2026.6 넥써쓰 인수) 시 사업·정산 구조 재편 리스크.
• 종속기업 전량 처분으로 콘텐츠 수직계열화 축소 — 사업 포트폴리오 단순화의 양면성.

감사 의견

• 적정의견 (안진회계법인, 2026.3.10). 강조사항으로 "당기 종속기업 전량 처분에 따라 당기는 개별재무제표, 비교표시한 전기는 연결재무제표"라는 작성기준 차이를 환기(의견에는 영향 없음). 전기 재무제표는 타감사인(삼정 추정)이 적정의견 표명. 내부회계관리제도는 중소기업 검토특례 적용해 검토의견 적정.