우주텍 외감

총평

• 울 신발 브랜드 '르무통'이 폭발적으로 성장한 해. 매출이 735억 → 1,474억으로 2배(+100.5%), 영업이익은 126억 → 311억(+146%)으로 뛰며 영업이익률 21.1%를 기록했다.
• 가장 눈에 띄는 구조는 부스터즈(FSN 자회사)와의 관계 — 부스터즈는 허민수 대표와 합산 88.02%를 보유한 주요 주주이면서, 동시에 당기 지급수수료 313억을 받아간 사실상의 판매·마케팅 파트너다. 회사 성장의 엔진이자 최대 비용처가 같은 특수관계자라는 점이 이 회사 분석의 핵심.
• 현금 201억 + 단기금융자산 80억을 쌓아둔 반면 차입·CB 합계는 82억 수준으로 재무 여력은 넉넉하다.

실적·성장

• 매출 1,474억 (전기 735억, +100.5%). 제품매출 1,403억 + 상품매출 71억.
• 영업이익 311억 (전기 126억, +145.8%), 당기순이익 246억 (전기 88억, +178.2%). 유효세율 20.5%.
• 기본주당순이익 38,155원 (전기 15,708원).

사업 분석 (매출·비용 구조)

• 신발("르무통") 제조업 단일 사업. 매출원가율 31.3%로 매우 낮아 매출총이익률 68.7% — 브랜드 소비재다운 원가 구조.
• 판관비 701억(매출의 47.6%)의 대부분이 지급수수료 478억으로, 이 중 313억이 특수관계자 부스터즈에 지급됐다(전기 169억). 매출의 21%가 부스터즈 수수료로 나가는 구조 — 퍼포먼스 마케팅·판매대행 채널 의존이 크다.
• 광고선전비 50억(전기 19억), 운반비 31억, 급여 85억(전기 44억) 등 성장에 비례해 비용도 급증했으나 영업레버리지는 유지(매출 +100% 대비 영업이익 +146%).
• 일회성: 당기 무형자산손상차손 7억, 전기 계약해지손실 20.4억. 본업 손익 왜곡은 크지 않다.

자금·자본

• 현금및현금성자산 201억 + 정기예금·ELB 80억. 차입금은 단기 22억(산은·하나) + 장기 46억(하나은행 시설대출 위주) + 전환사채 잔액 13.5억.
• 전환사채: 제3회(2022.07, 행사가 25,000원)·제5회(2023.11, 행사가 34,483원) 모두 표면 0%·보장수익률 연 5%. 당기 중 34,199주가 전환됐고 잔여 행사가능 45,200주. 인수인은 발행 3년 경과 후 조기상환청구 가능.
• 전환상환우선주(RCPS) 32,000주 중 25,600주가 당기 보통주 전환, 잔여 6,400주. 잔여분은 2025.12.27부터 상환청구 가능(연복리 5%).
• 미처분이익잉여금 295억. 전기 재무제표에 전기오류수정손실 45억이 반영된 이력이 있다.
• 2025.8월 주총 승인으로 임직원 RSU 부여용 자기주식 25,600주 취득 — 스톡옵션(52,000주, 행사가 25,000원)과 함께 임직원 보상체계 정비 중.

주주·지배구조

• 주요 주주는 ㈜부스터즈와 허민수 대표이사(합산 보통주 88.02%). 부스터즈는 "유의적인 영향력을 행사하는 기업"으로 분류되며, 그 모회사 에프에스엔(FSN, 코스닥 상장)도 특수관계자.
• 주요 경영진 보상 47.4억(전기 20.6억) — 이익 급증과 함께 크게 늘었다.

특수관계자 거래

• 부스터즈: 지급수수료 313억(전기 169억) + 미지급금 27.5억. 회사 매출 성장과 부스터즈 수수료가 동반 확대되는 구조로, 거래 조건이 손익에 미치는 영향이 절대적.
• 임원 단기대여금 20억 — 당기 중 임원에게 신규 대여(이자수익 0.37억). 비상장사 거버넌스 관점에서 체크 포인트.
• 대표이사가 회사 차입금에 지급보증 제공 중.

리스크·우발부채

• 부스터즈 채널 의존: 판매수수료 구조 변경 시 수익성이 크게 흔들릴 수 있는 단일 파트너 리스크.
• 잔여 RCPS 6,400주가 상환청구 가능 기간에 진입(2025.12~), CB도 조기상환청구 가능 시점 도래 — 다만 현금 여력 대비 규모가 작아 위협적이지 않다.
• 토지·건물이 차입 담보로 제공, 서울보증보험 이행보증 12.7억.

감사 의견

• 인덕회계법인, 적정의견 (감사기준서 1200 '소규모기업 재무제표에 대한 감사' 적용). 일반기업회계기준 + 중소기업 회계처리특례 적용.