아웃백스테이크하우스코리아 외감

총평

다이닝브랜즈그룹(구 bhc그룹·실질지배 MBK파트너스) 100% 자회사. 2025년 매출 4,544억(+5.5%), 영업이익 522억으로 외형은 사상 최대지만 영업이익률은 11.5%로 전년(12.7%)에서 소폭 둔화. 한해 동안 모회사에 배당으로 621억(중간 420 + 연차 201) 유출하면서 이익잉여금이 1,073억 → 867억으로 감소, 순부채비율도 67% → 95%로 뛰었다. 사실상 모회사 캐시카우 역할 — 안진의 적정의견에도 불구하고 거버넌스 관점에서 핵심 포인트는 'PE 산하 외식 프랜차이즈가 어떻게 현금을 위로 빨아올리는가'에 가깝다.

실적·성장

• 매출 4,544억 (전기 4,306억, +238억, +5.5%)
• 영업이익 522억 (전기 546억, -24억, -4.4%) — 외형 성장에도 마진 축소
• 당기순이익 415억 (전기 424억)
• 비용 측면: 인건비 1,017억(+6.6%), 광고선전비 144억, 지급수수료 391억(이 중 모회사 경영지원수수료 62억), 감가상각비 362억
• 매출 100% 국내·서양식 음식점업 단일 사업 (제품매출 4,317억 + 기타매출 227억)

자금·자본

• 자본금 19억(384,540좌·액면 5,000원, 유한회사 출자좌 구조). 주식발행초과금 등 기타불입자본 57억, 이익잉여금 867억
• 현금성자산 508억(전기 705억) — 1년 새 197억 감소
• 차입금 없음. 비유동부채는 사실상 리스부채(전체 리스부채 601억, 5년 내 만기 92%)가 대부분
• 부채비율 = 총부채 1,402억 / 자기자본 943억 → 순부채비율 94.79% (전기 67.43%로 급등) — 외형이 늘어도 배당 유출 + 리스 신규로 자본이 줄었기 때문

주주·지배구조

• 지배기업: 다이닝브랜즈그룹㈜ (지분 100%). 최상위지배기업: 글로벌고메이서비시스㈜ (MBK파트너스 SPC, 전기 보고서에 명시)
• 2021년 11월 스카이레이크에쿼티 → bhc그룹(다이닝브랜즈) 인수 거래의 결과로 현재 구조 형성
• 등기임원 보수는 모회사 다이닝브랜즈그룹이 지급 — 본 법인의 주요경영진 보상은 0
• 연결납세제도 적용 (모회사·국내 종속기업 통산)

특수관계자 거래

• 모회사 배당으로 당기 621억 지급 (당기순이익의 1.5배). 전기에도 447억 배당 — 인수 PE의 회수 채널로 작동
• 다이닝브랜즈그룹과 경영지원계약 체결 → 당기 지급수수료 62억 (전기 66억)
• 모회사·계열사로부터 임차 (㈜부자되세요로부터 리스부채 잔액 48억, 다이닝브랜즈 11.7억) — 매장 일부가 그룹 보유 부동산
• 기타 특수관계기업: ㈜부자되세요, ㈜보강엔터프라이즈, ㈜빅투, BHC HK·USA 5개사 등 9개사. 슈퍼두퍼코리아는 당기 청산

리스크·우발부채

• 계속기업 우려 없음. 자본잠식 없음
• 계류 중인 피고 소송 3건, 소송가액 3.04억 (결과 예측 불가)
• 서울보증보험 이행지급보증 9.3억 수취
• 임차매장 의존도 높음 — 복구충당부채 운용 중. 5년 초과 리스부채 49억
• 거버넌스 리스크: 모회사로의 대규모 배당 정책이 지속되면 자기자본 추가 잠식 가능

감사 의견

• 안진회계법인, 적정의견 (2026.3.23)
• KAM 별도 명시 없음 (비상장 유한회사 감사 기본 형식)
• 한국채택국제회계기준 적용