파리크라상 외감

총평

파리바게뜨를 운영하는 SPC그룹의 핵심 사업회사로, 매출 1조 9,780억원 규모의 비상장 외감법인. 2025년 매출은 전년 대비 약 2.5% 증가했으나 종속·관계기업 지분법손실 533억원 반영으로 당기순손실 423억원 기록. 자체 영업이익(260억)은 견조하나 해외 자회사(중국 SPC INVESTMENT -170억, 싱가폴 -182억, 베트남, 미국 등) 부진이 손익을 압박한 구조. 2026년 1월 사업부문을 물적분할해 지주사 체제로 전환(파리크라상 → 피씨홀딩스 → 상미당홀딩스로 사명 변경)했고, 단기차입금 5,756억 + CP 발행 등 차입 의존도가 높음.

실적·성장

• 매출 1조 9,780억(2024년 1조 9,307억, +2.5%)
• 영업이익 260억(2024년 223억, +16.6%)으로 본업은 개선세
• 당기순이익 △423억(전년 +319억)으로 적자전환 — 자체 영업력이 아닌 지분법손익이 주된 변동 요인
• 직영점 134개 + 가맹점 3,756개 운영(2025년말)

사업 현황

• 빵류 제조·판매가 본업: 파리바게뜨(국내 1위 베이커리 프랜차이즈)
• 해외법인 활발히 운영: 미국(PARIS BAGUETTE BON DOUX), 중국(SPC INVESTMENT/SHANGHAI SPC), 싱가폴, 베트남, 영국, 프랑스, 일본, 말레이시아 등
• 2026년 1월 1일 완전자회사 에스피씨㈜ 흡수합병 후 사업부문 물적분할, 1월 2일 ㈜피씨홀딩스로, 1월 28일 ㈜상미당홀딩스로 상호 변경하며 지주사 체제 출범

자금·자본

• 자본금 1,118억(보통주), 미처분이익잉여금 4,444억(전기 4,863억)
• 단기차입금 5,756억원으로 자금 규모 대비 매우 큼(신한·하나·우리·농협·산업·국민·수출입은행 등 멀티뱅킹, 일반대출 + CP 1,200억)
• 장기차입금 351억(하나은행 런던지점 EURIBOR+1.1%) 전액 유동성대체
• 토지 281억(장부가)이 단기차입금 담보로 제공됨
• 미사용 차입약정 한도 5,350억 중 2,930억 실행 — 여유 한도는 있으나 유동성 의존도 높음

주주·지배구조

• 100% 오너 일가 보유: 허영인 회장 63.31%, 허진수 20.33%, 허희수 12.82%, 이미향 3.54%
• 비상장, 외부 투자자 없음

특수관계자 거래

• 그룹 내부 거래 비중이 매우 큼:
• 매입: ㈜에스피씨지에프에스(원재료·식자재) 1,651억, 에스피엘㈜(빵류 OEM) 2,812억, ㈜에스피씨삼립 1,217억 등 종속/관계기업 매입 총 6,445억 — 전체 매입의 상당 부분이 계열사
• 매출: PARIS BAGUETTE USA(753억), PARIS BAGUETTE BON DOUX(120억) 등 해외 자회사로의 수출이 주
• 용역비: ㈜피비파트너즈(가맹점 관리/제빵사 파견회사) 1,150억, ㈜섹타나인(IT·마케팅) 638억
• 종속기업 ㈜에스피씨삼립으로부터 배당 63억 수취(전기 60억)
• ㈜에스피씨삼립 지분 40.66%(장부가 2,080억) — 상장사이나 시장가치 1,820억으로 장부가 대비 약 12% 손상 시사

리스크·우발부채

• 타사 지급보증 4,065억 제공: 에스피엘㈜ 3,266억(실행 1,959억), 에스피씨㈜ 421억, ㈜호진지리산보천 95억, ㈜빅바이트컴퍼니 84억 등 — 계열사 지원성 보증 부담
• ㈜피비파트너즈, ㈜호진지리산보천, ㈜오션뷰팜, SHANGHAI SHANY FOOD 등 다수 자회사 자본잠식으로 지분법 적용 중단(미인식 손실 누적 234억)
• 한국음악저작권협회 음반공연권 침해 소송(소가 28.5억) — 2026년 2월 파기환송심 일부 패소
• 외화차입(JPY/EUR) 환위험 노출
• 토지 재평가차익 기타포괄손익 누계 537억(전기 585억) — 시세 하락 추세

감사 의견

적정의견 (한영회계법인 추정 — 명시 미확인). 일반기업회계기준 적용, 별도 재무제표 기준. 비상장사로 KAM 미공시.