파크시스템스 KOSDAQ

총평

• 원자현미경(AFM) 단일 품목에 집중해 온 글로벌 1위 계측장비 기업. FY2025 연결 매출 2,056억원(+17.5%)으로 사상 최대를 경신했고, 산업용(반도체향) 장비가 성장을 견인.
• 2025년 3월 스위스 Lyncee Tec SA(디지털 홀로그래픽 현미경) 100% 인수로 2022년 Accurion(독일, 분광 타원계측)에 이어 광학 계측으로 포트폴리오 확장 — AFM 전업에서 종합 나노계측 회사로 전환 중.
• 영업이익은 422억원(+9.5%)으로 늘었지만 R&D·판관비 확대로 영업이익률은 22.0%→20.5%로 소폭 하락. 순이익은 345억원(-19.5%)으로 감소했는데, 이는 전기 환차익 등 금융수익(143억)의 역기저와 당기 금융원가(114억) 증가 영향이 크고 본업 손익은 견조.
• 보고서 제출일 기준 수주잔고 약 882억원(기말 636억)으로 역대급 — AI·HBM·Advanced Packaging 투자 사이클의 수혜가 이어지는 구도. 차입금이 359억→752억원으로 늘었는데 과천 신사옥 이전(2026년 3월 예정)·M&A 등 확장 투자 국면.

실적·성장

• 연결 매출 2,056억원(전기 1,751억, +17.5%), 영업이익 422억원(전기 385억, +9.5%), 당기순이익 345억원(전기 428억, -19.5%).
• 별도 매출 1,725억원(+21.6%), 영업이익 404억원(+22.5%) — 본사 기준으로는 증익. 연결 순이익 감소는 영업외(금융손익) 요인.
• EPS(연결 기본) 4,963원(전기 6,175원). 3개년 매출 추이(연결): 1,448억(2023)→1,751억(2024)→2,056억(2025).

사업 분석 (매출·비용 구조)

• 매출 구조(별도): 산업용 장비 1,208억원(70.0%), 연구용 장비 483억원(28.0%), 소모품·서비스 34억원(2.0%). 산업용 비중이 2023년 63%→2025년 70%로 상승 — 반도체 전·후공정용 자동화 AFM(NX-Wafer, NX-3DM, NX-Mask, NX-Hybrid WLI 등)이 주력.
• 수출 비중 87%(별도 수출 1,455억/내수 270억). 미국·일본·싱가포르·독일·대만·인도 등 10개 해외 판매·제조 자회사 경유 판매 — 본사→자회사 매출 642억원(특수관계자 거래).
• 수주: 당기 수주총액 2,080억원, 기말 잔고 636억원(산업용 497억), 제출일 현재 약 882억원으로 급증.
• 비용 구조(연결): 매출원가율 33.6%(매출총이익률 66.4%, 전기 65.2% — 장비업체로는 매우 높은 마진). 판관비 943억원(+24.6%)이 매출 증가율을 상회 — 별도 경상연구개발비 238억원(매출의 13.8%, 전기 171억·12.1%)으로 R&D를 공격적으로 확대(전액 비용처리, 자산화 0), 여기에 Lyncee Tec 연결 편입 효과.
• 일회성/영업외: 순이익 감소는 금융수익 143억→95억(전기 환차익 역기저), 금융원가 55억→114억(차입 증가·환 관련) 때문. 신규 인수한 Lyncee Tec는 당기 매출 46억원·순손실 9억원으로 아직 적자.
• 시장: 글로벌 AFM 시장 2025년 $542M→2030년 $762M(CAGR 7.1%, MarketsandMarkets). 회사는 산업용 자동화 AFM에서 IMEC과 공동연구(JDP) 진행, 비접촉 모드 등에서 기술 격차를 주장.

자금·자본

• 자본금 35억원(보통주 6,996,477주, 액면 500원), 자기주식 45,327주(0.65%).
• 현금및현금성자산 751억원(전기 934억), 차입금 752억원(전기 359억)으로 차입이 2배 이상 증가 — 순차입금은 여전히 음(-). 부채비율 55.4%(전기 46.0%). 모든 차입금 고정금리.
• 신용등급 KIS A-(2025.4). CB/BW 미발행. FY2024 결산 주당 500원 현금배당.
• 환위험 헤지로 USD 19.4M 규모 통화옵션(목표이익 선물환) 계약 보유(부산·씨티·신한은행) — USD 환율 10% 변동 시 연결 세전이익 ±63억원 노출.

주주·지배구조

• 최대주주 박상일 대표이사 32.29%(2,258,871주) — 창업자(1997년 설립, 스탠퍼드 응용물리학 박사), 특수관계인 포함 32.4%. 5% 이상 주주로 NORGES BANK(노르웨이 국부펀드) 5.18%, 국민연금 3.44%. 소액주주 53.2%.
• 이사회 7인(사내 1, 사외 5, 기타비상무 1) — 사외이사 중심 구성에 감사위원회(사외이사 3인, 회계전문가 박기준) 설치. 2026년 3월 주총에서 남태희·조수인 신규 등기이사 선임 예정. 전자투표제 시행.
• 2026년 3월 본점을 수원 광교(한국나노기술원)에서 과천으로 이전 예정.

대주주/특수관계자 거래

• 대주주와의 가지급금·대여금·담보제공·자산양수도 모두 없음 — 그룹 리스크 청정.
• 특수관계자 거래는 사실상 전부 100% 해외 판매 자회사와의 정상 영업거래(매출 642억). 관계기업 킴스레퍼런스(AFM 탐침), lightsource.tech GmbH(25.1% 신규 취득)와 소규모 매입 거래.

리스크·이슈

• 수출 87%로 환위험 노출이 큼(특히 USD·EUR) — 파생상품으로 일부 헤지하나 목표이익 선물환 구조는 평가손 발생 중(기말 파생부채 4.2억).
• 반도체 투자 사이클 의존도 상승(산업용 70%) — 전방 CAPEX 둔화 시 변동성. 2026년 전망은 AI·HBM·Advanced Packaging·EUV 확대로 긍정적 기술.
• 원자현미경 기술은 국가핵심기술 지정(제2010-11호) — 해외 M&A·기술이전 시 규제 변수.
• 소송·보증 등 우발부채 없음.

감사 의견

• 한울회계법인 적정의견(별도·연결 모두). 주기적 지정제로 다산회계법인→한울회계법인 교체(2025~2027). 계속기업 불확실성·강조사항 없음.
• 핵심감사사항: 특수관계자 거래·종속기업투자 손상평가(별도), 연결 내부거래 상계의 적정성·영업권 포함 현금창출단위 손상평가(연결) — M&A로 영업권이 쌓이며 손상평가가 감사 포인트.