펨트론 KOSDAQ

총평

펨트론은 2002년 설립(전신 트릭센)·2022년 KOSDAQ 상장한 머신비전 기반 3D 정밀검사장비 제조사다. SMT 공정용 3D SPI(납도포 검사)·3D AOI(실장부품 검사)가 전통 주력이며, 반도체 후공정(Wafer Bump·Wire Bonding·메모리모듈·패키지 외관) 검사장비로 사업을 확장 중이다. FY2025는 매출이 698억(+22.6%)으로 반등했고 영업이익도 흑자 전환(32억)했으나, 금융비용 100억(전년 11억)이 발목을 잡아 당기순손실 -38억을 기록했다(2년 연속 순손실). 가장 주목할 변화는 매출 믹스 — 반도체 검사장비 비중이 13.8%→33.3%로 급등(78억→232억)하며 SMT 의존도를 빠르게 낮추고 있다. AI 서버용 메모리모듈(SOCAMM)·HBM 검사 수요가 신성장 축이다. 매출의 62%가 수출인 사실상 수출기업이라 환 변동에 노출돼 있다.

실적·성장

• 매출(별도) 698억(FY25) / 570억(FY24) / 737억(FY23) — FY24 부진(-23%) 후 FY25 +22.6% 반등.
• 영업이익(별도) 32억(FY25) / -33억(FY24) / 77억(FY23) — 흑자 전환했으나 영업이익률 4.5%로 FY23(10.5%) 수준엔 못 미침.
• 당기순손실(별도) -37억(FY25) / -16억(FY24) / +69억(FY23) — 2년 연속 적자. FY25는 영업흑자에도 금융비용 100억(전년 11억)으로 세전손실 -47억.
• 매출은 장비 단위 수주 의존도가 높아 전방(SMT·반도체 설비투자) 사이클에 따라 변동성이 큼.

사업 분석 (매출·비용 구조)

• 매출 구조(제품별, FY25): SMT 검사장비 466억(66.7%) / 반도체 검사장비 232억(33.3%) / 2차전지 검사장비 0.1억(0.0%). 전년 대비 SMT는 490억→466억으로 소폭 감소했으나 반도체가 78억→232억으로 약 3배 급증해 성장을 견인. 2차전지 검사장비는 사실상 매출 소멸.
• 지역: 수출 62.4% / 내수 37.6%. 중국·대만·일본·동남아·미국·멕시코·유럽 등에 연 400대 이상 장비 수출. SIEMENS, HUAWEI 등 글로벌 고객. 판매는 직접판매 43.3%·계열회사(해외 현지법인) 23.0%·대리점 33.7%.
• 비용 구조(FY25 별도): 매출원가 319억(원가율 45.7%), 매출총이익 376억(총이익률 54%), 판관비 345억. 판관비가 매출총이익의 92%를 잠식 — 고정성 판관비(인건비·R&D·해외 영업망 유지비)가 무거워 매출 변동에 영업이익 민감도가 큼.
• 수익성 변화 원인: FY25 영업흑자 전환은 매출 회복(반도체 장비 호조)+총이익 개선 덕. 그러나 순손실은 본업이 아니라 금융비용 100억(FX·파생·차입 관련 추정)이라는 영업외 항목이 원인.

자금·자본

• 최대주주 (주)덕인 31.64%(673.6만주). 유영웅 대표이사와 공동목적보유·우선매수권·분산매각 확약으로 경영권 안정.
• 2010년 KoFC-동양 Pioneer Champ 2010-5호 투자조합 우선주 투자(11.29억, 자본증자)가 상장 전 자금조달 이력. 2022년 KOSDAQ 상장으로 공모자금 조달.
• 해외 현지법인 다수(홍콩·미국·베트남·말레이시아)로 글로벌 영업망 구축. 2021년 자가공장 매입.

주주·지배구조

• 사내이사 중심 이사회(유영웅·조철훈·조항석 등). 대표이사 유영웅.
• 2015년 (주)덕인이 최대주주로 등재된 이후 최근 3년간 최대주주 변동 없음.

리스크·이슈

• 금융비용 급증(100억)으로 영업흑자에도 순손실 — FX·차입·파생 관련 손익의 변동성이 실적의 핵심 스윙 요인.
• 수출 비중 62% → 환율 변동 노출. 전방 설비투자 사이클 의존(SMT·반도체 장비 발주 변동).
• 2차전지 검사장비 사실상 매출 소멸 — 한때 신사업으로 기대됐으나 FY25 비중 0%.
• 반도체(특히 메모리모듈·HBM) 검사장비로의 믹스 전환이 성공하느냐가 중기 실적의 관건.

감사 의견

• FY2025 연결·별도 모두 적정의견(인덕회계법인). 핵심감사사항(KAM)은 '수익의 인식'(장비 수주·납품 기준). 계속기업 불확실성·강조사항 없음, 내부회계관리제도 적정.