사람인 KOSDAQ

총평

사람인(구 사람인에이치알)은 채용 플랫폼 1위 사업자로, 다우·키움 그룹(최대주주 다우기술 32.6%) 산하 코스닥 상장사다. 2025년(제21기) 본업은 오히려 역성장했다 — 연결 매출 1,212억(-5.6%), 영업이익 168억(-21.1%)으로 3년 연속 매출·영업이익이 꺾였다. 그럼에도 당기순이익은 918억으로 전년(123억) 대비 7배 이상 폭증했는데, 이는 영업이 아니라 관계기업 (주)리멤버앤컴퍼니 지분 전량 매각(2025.10)에서 나온 일회성 처분이익(기타수익 695억 + 관계기업투자이익 381억) 때문이다. 즉 "리멤버 투자 회수 잭팟"이 손익을 끌어올린 한 해이고, 핵심 채용 비즈니스의 성장 둔화라는 본질적 과제는 여전하다. 회사는 회수 자금을 바탕으로 자사주 97.7만주(8.34%) 소각을 예고하는 등 적극적 주주환원으로 대응 중이다.

실적·성장 (연결)

• 매출 1,212억 (2024년 1,284억 → -5.6%, 2023년 1,315억 대비 2년째 감소)
• 영업이익 168억 (2024년 213억 → -21.1%), 영업이익률 약 13.8%로 하락
• 당기순이익 918억 (2024년 123억) — 본업 아닌 리멤버 지분 매각 처분익이 견인. 법인세차감전이익 1,187억 중 기타수익 695억·관계기업투자이익 381억이 일회성
• 기본주당이익 8,746원(전년 1,162원). 본업 기준으로 보면 수익성은 하락 국면

사업 분석 (매출·비용 구조)

• 매출 구성(연결): 커리어플랫폼 660억(54.5%), 아웃소싱(인력파견) 359억(29.6%), 채용컨설팅 193억(15.9%)
• 핵심 캐시카우인 커리어플랫폼 매출이 2023년 793억 → 2024년 737억 → 2025년 660억으로 뚜렷이 감소(부문 영업이익도 211억→133억). 공채 축소·수시채용 전환 및 채용시장 위축의 직격탄. 반면 채용컨설팅(공공부문 채용대행)은 166억→193억으로 견조하게 성장
• 비용: 제조원가 없는 서비스업으로 서버·결제대행 수수료, 포털 키워드광고비, R&D 인건비가 주요 비용. R&D비 연 99억(별도 매출 대비 11.8%)으로 AI 매칭·서비스 고도화에 지속 투자
• 신성장: AI 서류합격 코칭·AI 모의면접 등 AI 채용 솔루션, 외국인 채용 '코메이트', 시니어 플랫폼 '원더풀시니어', 비채용 영역(운세 '포스티니', 데이팅 '비긴즈')으로 이용자층 다변화 시도
• 무형자산 손상차손 62억 인식(전년 0.06억) — 비채용 신사업 등 투자자산 가치 재평가 흔적

자금·자본

• 부채비율 22.4%로 매우 낮음(무차입 기조). 자본총계 2,670억, 현금성 자산 풍부
• 자사주 121만주(10.34%) 보유. 2026년 상반기 중 97.7만주(8.34%) 소각 예정, 잔여 23.4만주는 임직원 보상 재원으로 활용 계획 — 리멤버 회수 자금을 주주환원으로 환류
• 신용평가 해당사항 없음(차입 없음)

주주·지배구조

• 최대주주 (주)다우기술 32.59%, 특수관계로 다우데이타 6.24%, 김익래 3.10%, 키움증권 2.91%, 이머니 2.56% 등 다우·키움 그룹이 지배
• 대표이사 황현순(2024.3 선임, 키움증권 전 대표). 이사회 3인(사내이사 황현순·기타비상무이사 김익래·사외이사 박상조), 의장은 대표이사 겸임. 윤국섭 사내이사 2025.10 사임
• 사명 변경: (주)사람인에이치알 → (주)사람인 (2023.3). 본사 구로 → 마곡 이전(2025.3)

종속·관계회사 / 특수관계자 거래

• 종속회사: (주)사람인에이치에스(100%, 인력파견), (주)라라잡(100%, 알바매칭 — 2025.12 흡수합병 결정). 베트남 Applancer는 2025년 지분 매각으로 연결 제외
• 그룹(키움증권·키움저축은행 등 다우·키움 계열) 대상 용역수익·매입 거래 상시 발생하나 규모는 제한적. 키움저축은행 등에 예치한 금융상품 612억으로 그룹 내 자금 운용
• 핵심 이벤트: 관계기업 리멤버앤컴퍼니 지분 전량 매각(현금회수 507억) + 아크루비콘 PEF 회수 300억 등으로 투자 자산 대거 현금화

감사의견

• 제21기 별도·연결 모두 삼정회계법인 적정의견 (감사인 삼일 → 삼정 교체). 내부회계관리제도도 적정
• 핵심감사사항(KAM): 별도는 '영업권을 포함하는 현금창출단위 손상검사', 연결은 '손상징후가 식별된 종속기업투자주식 손상검사' — 신사업·종속기업 투자자산의 회수가능성이 감사 초점