섹타나인 외감

총평

SPC그룹(현 (주)상미당홀딩스)이 지분 100%를 보유한 IT·마케팅 자회사로, 해피포인트·해피콘·해피오더 등 그룹 멤버십/결제·모바일쿠폰 플랫폼과 카드 정보시스템·결제중계를 운영한다. FY2025 매출은 2,469억으로 전년과 사실상 동일(정체)하나, 광고선전비를 30억→4억으로 대폭 줄이며 판관비를 21억 절감해 영업손익이 전년 -30억에서 +20억으로 흑자 전환했다. 다만 무형자산 손상·폐기(합계 약 40억) 등 영업외비용이 순이익을 눌러 당기순이익은 16억에 그쳤다. 매출의 절반 이상이 상미당홀딩스·비알코리아 등 그룹 계열사에서 나오는 전형적인 캡티브(내부거래) 구조이며, 무차입에 이익잉여금 685억으로 재무는 매우 견실하다. 감사의견은 적정.

실적·성장

• 매출 2,469억 (전년 2,467억, 보합). 용역매출 2,262억(92%)·상품/제품 201억·기타 6억.
• 영업이익 20억 — 전년 영업손실 30억에서 흑자 전환(약 50억 개선). 매출은 정체였으므로 개선분은 전적으로 비용 절감에서 나옴.
• 당기순이익 16억 (전년 12억). 영업이익 대비 순이익이 낮은 것은 무형자산 손상 등 영업외비용(59억) 때문.

사업 분석 (매출·비용 구조)

• 매출 구조: 무선플랫폼 기반 디지털콘텐츠·위치기반서비스·온라인 상거래 용역이 대부분(용역매출 92%). 해피포인트(고객충성 보상점수), 해피콘·해피오더(모바일쿠폰) 사업이 핵심. 카카오커머스·쿠프마케팅·11번가 등과 해피콘 위탁판매 제휴.
• 비용 구조: 매출원가율 83.8%(원가 2,068억)로 매출총이익률은 16%대. 판관비 381억(전년 402억) 중 급여 142억·퇴직급여 18억·복리후생 54억으로 인건비성 비용이 판관비의 절반 이상. 지급수수료 54억, 판매촉진비 39억.
• 수익성 변화의 원인: 흑자 전환의 결정적 동인은 광고선전비 급감(30.4억→3.9억, -26.5억). 매출총이익도 372억→400억으로 소폭 개선. 판가·물량보다 마케팅비 통제가 손익을 돌린 구조.
• 영업외 손익: 영업외수익 62억(이자수익 29억·해피콘실효이익 20억·대손충당금환입 8억), 영업외비용 59억(무형자산손상차손 30억·무형자산폐기손실 10억·유형자산손상 3.3억·잡손실 15억). 무형자산 손상·폐기가 본업 흑자분을 상당 부분 상쇄.

자금·자본

• 무차입 구조: 신한은행·기업은행에 각 100억 한도약정을 두고 있으나 실행액 0. 서울보증보험으로부터 175억 이행보증을 제공받아 매출거래처 거래 담보.
• 자본금 50억(발행주식 1,000만주), 자본잉여금 143억, 이익잉여금 685억(미처분 666억), 총자본 878억. 자본잠식과 무관한 우량 재무.
• 본사 운용리스(사무실) 미래 최소리스료 388억(전년 155억에서 증가 — 장기 임차 재계약 추정).

주주·지배구조

• 최대주주 (주)상미당홀딩스(구 (주)파리크라상) 100% — SPC그룹 지주사. 완전 자회사.
• 시장성 없는 지분증권으로 (주)토스플레이스 4.52%(취득가 20억), (주)하이퍼클라우드 7.05%(7억)를 보유하나 회수가능성 낮다고 보아 전액 손상(장부가 0) — 전기 중 27억을 매도가능증권손상차손으로 반영 완료.

특수관계자 거래 (그룹 의존도 핵심)

• FY2025 특수관계자 매출 합계 1,306억 — 전체 매출 2,469억의 약 53%가 그룹 내부거래.
• 주요 매출처: 비알코리아 545억, 지배기업 상미당홀딩스 480억, 빅바이트컴퍼니 71억, SPC삼립 64억, SPC GFS 48억 등. 해피포인트·해피콘 서비스 제휴(1년 자동연장)로 그룹 프랜차이즈망에 락인된 캡티브 매출 구조.
• 내부 미지급금 급감: 전기말 상미당홀딩스 494억·비알코리아 458억 등 특수관계자 미지급금 981억 → 당기말 39억으로 정산. 전기말 부채(미지급금 1,279억)가 당기 231억 규모로 크게 줄며 자산총계도 3,243억→2,311억으로 축소.

리스크·우발부채

• 계속기업 우려 없음. 그러나 매출의 절반 이상이 그룹 내부거래여서 SPC(상미당홀딩스) 그룹 실적·정책에 대한 종속도가 절대적 — 그룹 리스크에 직접 노출.
• 무형자산 손상·폐기가 반복(당기 40억, 전기 손상 별도)되어 자체 개발/취득 무형자산의 수익성·활용도에 대한 점검 필요.
• 토스플레이스·하이퍼클라우드 지분은 이미 전액 손상 처리되어 추가 하방은 제한적.

감사 의견

• 적정의견 (삼도회계법인, 2026-03-18). 일반기업회계기준 적용. 강조사항·핵심감사사항 별도 기재 없음(비상장 일반기준 감사).