세계로시스템 외감

총평

소프트웨어 개발·용역 회사로, FY2025 매출 192억(전년 173억, +11%)에 영업이익 46억(전년 31억, +45%)을 기록한 견조한 흑자 기업. 특이점은 본업보다 금융투자다 — 단기매매증권(상장주식) 평가·처분익 등 영업외수익 32억이 영업이익에 맞먹는 규모로, 보유 주식 평가이익 17억이 순이익을 크게 끌어올렸다. 누적 이익잉여금 264억으로 재무는 탄탄하며, 매년 배당성향 40~50%로 25억 현금배당 — 진병식 대표(63.95%) 등 오너 일가가 90%를 보유한 사실상 가족회사 구조. 감사의견 적정.

실적·성장

• 영업수익 192억 (전년 173억, +11%) — 용역수입 187억 + 임대료수입 4.3억.
• 영업이익 46억 (전년 31억, +45%). 매출 증가(+19억)에 비해 영업비용은 거의 횡보(141억→146억)해 영업레버리지가 강하게 작동.
• 법인세차감전순이익 68억 (전년 40억), 당기순이익 63억 (전년 38억, +67%). 본업 영업이익(46억)을 영업외수익(32억)이 추가로 밀어올린 구조.
• 유효세율 7.29% — 중소기업 회계처리 특례 적용 법인.

사업 분석 (매출·비용 구조)

• 매출 구조: 거의 전액 소프트웨어 용역수입(187억). 관계기업 올댓페이향 매출 12.8억이 포함(전년 12억) — 특수관계 의존도는 매출의 약 7%로 제한적. 부동산 임대료 4.3억도 부수입원.
• 비용 구조 (영업비용 146억): 인건비 성격(급여 53.5억 + 퇴직급여 7.1억 + 복리후생비 7.1억)이 약 68억으로 비용의 절반. 통신비 62억이 단일 최대 항목 — 용역 사업의 직접 원가(회선/네트워크 관련)로 추정. 급여는 전년 57억 대비 오히려 감소(53.5억)해 인건비 절감이 영업이익 개선에 기여.
• 수익성 변화 원인: 매출 +11%에 인건비 절감이 겹쳐 영업이익률이 18%→24%로 상승. 다만 순이익 급증의 절반가량은 본업이 아닌 보유 상장주식 평가익(일회성·시가 변동성)에서 나온 것으로, 본업과 분리해서 볼 필요.

자금·자본

• 자본 탄탄: 이익잉여금 264억(이익준비금 1.2억 포함), 자본금은 5천만원에 불과 — 전형적인 무차입 성향 알짜 중소기업.
• 차입금: 단기 10억(우리은행 운전자금, 3.30%), 장기 20억(기업은행 시설자금, 2.76%, 2026년 전액 만기 도래해 유동성장기부채로 대체). 보유 토지·건물(80억 규모) 대비 차입 부담은 경미.
• 토지 장부가 80억(공시지가 38억) — 부동산을 다수 보유.

주주·지배구조

• 오너 일가 집중: 진병식 대표 63.95%, 고순자 25.00%로 두 사람이 89%. 김기춘 1.90%, 김태구 1.00%, 기타 8.15%. 사실상 폐쇄적 가족 지배구조.
• 매년 고배당: FY2025 1주당 5,000원(배당률 5,000%) 총 25억 현금배당(배당성향 39.6%), 전년 20억(52.95%). 잉여현금을 오너 일가에 배당으로 환원하는 패턴.

특수관계자 거래

• 관계기업 올댓페이(지분 40%): 매출 12.8억 + 배당금수익 1.5억 수령. 일감보다는 정상적 거래·투자 관계로 보임.
• 기타 특수관계자 에스알개발(주): 이 회사 차입금 6.46억에 대해 세계로시스템이 담보(우리은행)를 제공 중 — 계열·관계사 신용보강 성격의 거래로, 자금 회수 리스크 잠재.
• 임원·종업원 자금대여: 당기 대여 7.4억/회수 9.4억, 기말 단기대여금 잔액 12.4억(대손충당금 미설정). 임직원 대상 대여 규모가 상시 10억대로 유지되는 점은 거버넌스상 유의 포인트.

리스크·우발부채

• 계속기업·자본잠식 우려 없음(이익잉여금 264억).
• 순이익의 상당 부분이 보유 상장주식 평가익(17억) 등 시가 변동에 좌우 — 증시 하락 시 평가손 반전 가능. 단기매매증권 장부가 121억(취득가 104억)로 규모가 크다.
• 매도가능증권 중 유인에듀닉스·유인케어·미디어오딧코리아 등은 전액 손상차손 처리(합계 3.4억) 완료 상태.
• 에스알개발 담보제공(6.46억), 기술보증기금 지급보증(9.5억) 등 보증성 부담 존재하나 자본 대비 경미.

감사 의견

적정의견(우리회계법인, 2026.3.26). 일반기업회계기준 적용. KAM·강조사항·계속기업 불확실성 기재 없음 — 비상장 중소기업 표준 감사보고서.