센트비 외감

총평

소액해외송금 핀테크 센트비. 2025년 매출(영업수익)은 314.6억으로 전기(304.9억) 대비 +3% 소폭 성장에 그쳤고, 영업손실은 4.9억 → 12.0억으로 적자가 2.4배 확대됐다. 급여·광고비를 대폭 줄이며 비용을 다잡았지만, 외화거래비용이 33.5억 → 122.2억으로 3.6배 폭증하면서 절감 효과를 모두 상쇄했다. 누적 미처리결손금은 224억으로 자본금(60억)을 크게 초과 — 상환전환우선주(RCPS) 다수가 자본을 메우고 있는 구조다. 소액해외송금업 라이선스 유지를 위한 서울보증보험·신용보증기금 보증에 운영이 묶여 있다.

실적·성장

• 영업수익 314.6억 (전기 304.9억, +3.2%). 구성: 외화거래수익 228.2억 + 수수료수익 86.3억. 송금 처리 자체(외화거래)가 매출의 73%로, 본질은 환전·송금 마진 사업.
• 영업손실 12.0억 (전기 4.9억 적자 → 적자 2.4배 확대), 당기순손실 12.9억 (전기 4.0억).
• 외형은 거의 정체인데 손실만 키운 한 해. 매출 성장률(+3%)을 비용 항목 변동이 압도.

사업 분석 (매출·비용 구조)

• 매출 구조: 소액해외송금업·전자지급결제대행(PG)이 본업. 외화거래수익 228.2억(+2%)과 수수료수익 86.3억(+6%)으로 양분. 외화예치금에서 베트남 동(VND) 잔액이 1.8억원 → 12.6억원으로 급증 — 베트남 송금 회랑(corridor) 비중 확대로 추정.
• 비용 구조 — 비용 절감 vs 외화비용 폭증의 충돌:
• 급여 111.0억 → 79.8억 (-28%), 광고선전비 20.7억 → 6.4억 (-69%), 지급수수료 82.2억 → 59.2억 (-28%), 복리후생비 14.9억 → 9.9억. 인력·마케팅·외주를 전방위 축소한 강한 비용 통제가 뚜렷.
• 그럼에도 외화거래비용이 33.5억 → 122.2억으로 +89억(3.6배) 폭증, 이것이 손실 확대의 단일 최대 원인. 송금 원가(상대국 정산·환 헤지 비용 등)가 구조적으로 커졌거나 회계 표시방식이 바뀐 결과로, 본업 마진을 직접 잠식.
• 수익성 변화 원인: 판관성 비용은 대폭 줄였으나 송금 원가(외화거래비용)가 그 이상으로 늘어 영업레버리지가 역으로 작동. 일회성 항목(유형자산처분손실 0.4억) 영향은 미미하고, 적자는 본업에서 발생.

자금·자본

• 자본금 60.0억, 누적 미처리결손금 224.0억 — 결손금이 자본금의 3.7배. 보통주 기준으로는 깊은 자본잠식 영역이나, RCPS(상환전환우선주) 등 우선주 자본이 버팀.
• 당기 유상증자 479,753주 단행(우선주). 주식매수선택권도 90,326주 신규 부여(행사가 500원).
• 차입금: 신한은행 단기차입 36억(이자율 3.51%) 전액 신용보증기금 보증부. 별도 장기차입 없음. 외부 신용보증 의존도가 높음.
• 정기예적금 36억이 서울보증보험 보증 담보로 사용 제한 — 가용 현금이 라이선스 보증에 묶임.

주주·지배구조

• 최대주주 최성욱(창업자) 보통주 13.77%. 개인주주 분산(이재영 5.93%, 박청호 5.31% 등).
• 재무적 투자자 다수: 스톤브릿지(이노베이션쿼터·DX사업재편), 더블고성장신기술투자조합 1·2호, 흥국화재해상보험, 아이비엑스글로벌성장, 파트너스 10호 등. 우선주가 전체 발행주식의 55.8%.
• RCPS 상환권: 발행 후 3~4년 경과분부터 상환 청구 가능, 상환가액에 연복리 3~8% 가산. 향후 투자자 상환 청구 시 현금 부담 잠재 리스크.

특수관계자 거래

• 종속기업: SENTBE PTE. LTD.(싱가포르, 지분 100%). 중소기업 특례로 지분법 미적용, 취득원가 8.9억으로 계상.
• 싱가포르 자회사 미수금 60.4억 → 9.8억으로 대폭 회수 — 전기 대비 자회사向 자금 익스포저가 크게 줄어든 점은 긍정적.
• 주요 경영진 보상 12.1억 → 5.6억으로 절반 이하 축소(급여 11.2억 → 4.6억). 경영진 인건비까지 강하게 조정한 비용 절감 기조와 일치.

리스크·우발부채

• 누적결손 224억 + 보통주 기준 자본잠식: 우선주 자본에 의존, RCPS 상환 청구가 현실화되면 유동성 압박.
• 라이선스·보증 의존: 송금업 인허가 유지를 위해 서울보증보험 인허가 보증 220억, 선불전자지급수단·전자금융거래·개인정보보호 배상책임 등 다층 보증 체계를 유지. 보증 갱신·한도 변동이 영업 연속성에 직결.
• 소송: 보이스피싱 사기 관련 2.48억 피소(울산지법). 경영진은 재무에 중요한 영향 없다고 판단.
• 외화거래비용 급증이 일시적 요인인지 구조적 원가 상승인지가 향후 수익성의 핵심 변수.

감사 의견

• 적정의견 (현대회계법인, 2026.3.23). 일반기업회계기준, 중소기업 회계처리 특례 적용.
• 계속기업 관련 별도 강조사항·KAM 기재 없음(비상장 외감 표준 양식). 적정의견이나, 누적결손·자본잠식 구조는 재무제표 본문에서 확인 필요.