SK하이닉스 KOSPI

감사의견·실적 헤드라인 (제78기, 연결)

• 삼정회계법인 적정의견 (별도·연결 모두). 의견변형/계속기업 우려/강조사항 없음.
• 핵심감사사항(KAM): 기계장치의 감가상각개시시점 적정성 (별도·연결 동일). HBM·NAND 신규 라인 증설 폭이 커지면서 가동시점 판단이 KAM으로 신규 지정.
• 연결매출 97조 1,468억 (전년 66조 1,930억 → +46.8%). 제76기 32조 7,657억 대비 3배. AI/HBM 사이클 본격화.
• R&D 6조 7,325억 (매출 대비 6.9%). 인건비 2조 7,189억 (+69% YoY) — AI 인재 채용 확대.
• 평균가동률 100% 유지. 2025년 CAPEX 30조 1,728억 (유형자산 취득 기준).

사업 개요

• 단일 사업부문(반도체): DRAM + NAND, 일부 Foundry. 매출 100% 반도체.
• 2025년 주요 마일스톤:
• HBM4 (1bnm 24Gb) 세계 최초 양산·고객 제공 (HBM3E 대비 I/O 2배, 11Gbps+)
• Intel NAND 사업 영업양수 최종 종결 (2025.3.28) — 2020년 계약의 2차 지급 완료
• CXL 메모리 96GB/128GB All Line-up 개발 완료
• 321단 4D NAND 양산 (238단 대비 생산성 +59%, 전력 -10%)

지배구조·주주

• 최대주주 SK스퀘어 20.07% (146,100,000주). 특수관계인 포함 동일.
• 5%+ 외부주주: 국민연금 7.89%, Capital Research 5.05%, BlackRock 5.00%.
• 소액주주 비율 63.34% (118만명).
• 이사회: 9인 (사내 2 + 기타비상무 2 + 사외 5). 2025.3 한애라 사외이사를 이사회 의장으로 선임 (의장·CEO 분리 유지).
• 감사인: 삼정회계법인 (2023~2025 3년 계약). 비감사용역 7건 (글로벌 컴플라이언스·ESG·세무 자문 등, 보수 합 약 17억).
• 내부회계관리제도: 별도·연결 모두 효과적, 중요 취약점 없음.

자금조달·파생거래

• 외화·이자율 위험 헤지: 통화이자율스왑(USD 139M 시설대출), 통화스왑(USD 750M 사채), 이자율스왑(KRW 348.8억).
• 파생금융자산 1,958.7억 (위험회피수단 공정가치), 파생금융부채 28.3억.
• 내재파생상품 4조 9,116억 (2023.4 발행 교환사채의 교환권·콜·풋옵션).

대주주·특수관계자 거래

• SK그룹 해외판매·생산법인 의존도 절대적 (별도 매출 기준):
• SK hynix America: 58조 2,221억
• SK hynix (Wuxi): 15조 7,309억
• SK hynix Semi (China) 매입: 7조 2,073억
• SK hynix Taiwan: 3조 2,709억, HK: 3조 1,158억
• 중국 자회사(SK hynix Semi China, Dalian, Chongqing) 대상 기계장치 양수도 빈번 (생산효율화 명목).
• 해외 종속회사 장기대여 누계: Dalian 24.3억USD, NAND Product Solutions 24억USD (3M SOFR + 0.7~1.0%).
• 중국법인 추가 증자 2회 (2025.10·12, 합 5,810억 → SK hynix Semi China; 4,406억 → Dalian).

리스크·환율 노출

• 매출 90%+ USD. USD 10% 상승 시 세전이익 +1.21조원 영향 (10% 하락 시 동액 감소). JPY/CNY/EUR는 부채 우위로 환율 상승 시 -.
• 변동금리 차입금 일부는 스왑으로 고정화. 잔여 변동금리 익스포저에서 100bp 변동 시 ±418.8억.
• 이자율위험·환율위험·신용위험 별 별도 헤지 규정 운영.

총평

AI/HBM 사이클이 매출을 1년 만에 47% 끌어올린 메가 사이클의 한가운데. 회계 이슈 없이 적정의견, KAM도 신규 가동 라인의 감가상각 시점 정도. SK그룹 해외 판매·생산법인을 통한 글로벌 유통 구조가 매출과 자금흐름 모두를 지배 — 그룹 내부 거래·증자·대여가 사실상 본업 운영의 핵심 인프라.