에스케이스피드메이트 외감

총평

• 2024년 9월 SK네트웍스 스피드메이트 사업부(자동차 정비·부품 유통)가 물적분할돼 신설된 100% 자회사. 2025년은 첫 연간(12개월) 결산이다.
• 매출 3,515억, 영업이익 약 171억(이익률 4.9%), 순이익 141억. 저마진 유통에 정비 용역을 얹은 사업 구조다.
• 순이익의 93%인 131억을 모회사에 중간배당했고, 전기에는 자본준비금 300억을 배당 재원으로 전입했다. 분할 직후부터 모회사로 현금을 넘기는 구조가 뚜렷하다.
• 회사채 300억을 전액 상환해 차입금은 사실상 없다(5억). 다만 직영 거점 확대로 리스부채가 494억까지 늘었다.

실적·성장

• 매출 3,515억, 매출총이익 893억(GPM 25.4%), 판관비 722억, 영업이익 약 171억(추정치: 매출에서 매출원가·판관비를 차감), 세전이익 170억, 순이익 141억.
• 전기(2024.9~12, 4개월)는 매출 1,251억, 영업이익 약 47억, 순이익 35억. 기간이 달라 단순 비교는 무의미하다. 연환산하면 매출 규모는 비슷하고 수익성은 소폭 개선된 수준으로 보인다(추정).
• 유효세율 17.2%. 세율변동효과로 법인세가 3억 줄었다.

사업 분석 (매출·비용 구조)

• 매출 구조: 상품매출 2,515억(72%, 타이어·엔진오일·부품 유통)과 용역매출 997억(28%, 정비 서비스)으로 구성된다. 수출어음할인·USD 무역금융 약정이 있어 해외 부품 수출도 일부 하는 것으로 보인다.
• 원가율: 상품 원가율 80.2%, 용역 원가율 60.6%. 마진은 용역 쪽이 훨씬 높다.
• 판관비 722억(매출 대비 20.5%)
• 사용권자산 감가상각비 137억이 최대 항목이다(거점 임차).
• 기술용역비 136억, 급여 134억, 지급수수료 75억, 운반비 52억, 임차료 36억, 감가상각·무형상각 각 29억 순이다.
• 성격별 분류의 지급수수료는 680억이다. 판관비에 잡힌 75억과 차이가 커서, 정비 용역 원가 상당 부분이 외주(가맹·협력 정비점) 수수료로 매출원가에 들어간 것으로 보인다(해석).
• 인건비: 종업원급여 160억으로 매출 대비 4.6%. 인력보다 네트워크·외주에 기반한 구조다.
• 개발비: 무형자산의 개발비 상각 29억. 건설중인자산 51억이 개발비로 대체됐다(정비 플랫폼·IT 시스템 투자로 추정).
• 비경상 항목: 재고평가손실 환입 7억, 기타영업외수익 12억 정도. 본업 이익을 왜곡할 수준은 아니다.

자금·자본

• 자본 736억, 부채 1,048억, 부채비율 142%(전기 151%).
• 2025년 4월 만기 회사채 300억(분할 때 승계)을 현금으로 상환했다. 현금은 452억에서 267억으로 줄었다.
• 리스부채는 299억에서 494억으로 늘었다. 신규 리스 392억 중 상당수가 부동산이다. 거점 재계약·확장으로 고정비가 커졌다.
• 이익잉여금 339억. 전기에 자본준비금 300억을 이익잉여금으로 전입해 배당 재원을 미리 확보해 두었다.

주주·지배구조

• SK네트웍스(주)가 지분 100%를 보유하고, 최상위 지배기업은 SK(주)다. 자본금 100억(400만주).
• 등기임원 보상 10.2억.

특수관계자 거래

• 매입: SK네트웍스에서 132억, SK온(SK엔무브 흡수합병분, 엔진오일 ZIC 추정)에서 128억.
• 기타비용: SK네트웍스 133억(배당 131억 포함), SK(주) 64억(브랜드 사용료 등으로 추정), 행복나래 4억, SK에너지 7억.
• 그룹 내부 매출은 미미하다. 매출은 외부 고객에서 나오고, 그룹과의 거래는 매입·비용 쪽에 몰려 있다.
• 배당 131억을 전액 SK네트웍스에 지급했다. 모회사의 현금 회수 창구 역할이 분명하다.

리스크·우발부채

• 분할 전 SK네트웍스 채무에 대해 연대 변제 책임이 있다(분할 법인 공통 조항).
• 리스부채 1년 내 유동분이 157억이다. 임차 거점에 묶인 고정비 구조라 매출이 꺾이면 영업 레버리지가 역으로 작용한다.
• BMW파이낸셜서비스코리아에 영업 담보로 유형자산 10억(설정 18억)을 제공했다. 계류 중인 피소 소송은 없다.
• 환위험은 통화선도로 헤지하며 규모는 작다.

감사 의견

• 삼정회계법인 적정 의견. 핵심감사사항·강조사항·계속기업 불확실성 기재는 없다.
• 내부회계관리제도 검토 결과 특이사항이 없다.