스마일게이트 외감

감사의견·실적 헤드라인

• 삼정회계법인, 적정의견 (2026.3.23). 핵심감사사항·강조사항 별도 없음
• 연결 영업수익 9,785억원 (전기 4,580억원, 단순비교 불가 — 당기 10개월·전기 2개월 회계기간). 사업연도가 2월결산에서 12월결산으로 변경되어 당기는 2025.3.1~2025.12.31 (10개월), 전기는 2025.1.1~2025.2.28 (2개월)
• 법인세비용차감전순이익 1,632억원 (전기 2,498억원)
• 영업비용 8,677억원 — 급여 3,337억, 지급수수료 1,678억, 외주용역비 1,103억, 광고선전비 857억

지배구조·구조개편

• 개인주주 1인이 100% 보유한 비상장 지주사 (자본금 3억원, 발행주식 30만주)
• 당기 중 사명 변경: 구 스마일게이트홀딩스 → 주식회사 스마일게이트
• 당기 중 핵심 자회사 ㈜스마일게이트엔터테인먼트·㈜스마일게이트알피지를 지배기업으로 합병 (홀딩스 + 게임자회사 통합)
• 신규 종속기업 4곳 설립: ㈜캣파크뮤지엄(테마파크), Smilegate Vista·SG Menlo(미국), Smilegate Investment US
• 연결대상 종속기업 30여 개 (게임 개발, 부동산, VC 펀드 등 다국적 구조)

자본 구조

• 자본금 3억원, 주식발행초과금 1,242억원, 미처분이익잉여금 3조 5,480억원 (전기 3조 5,702억원). 자본잠식 위험 없음
• 기타포괄손익누계액 196억원 (FVOCI 평가이익·해외환산이익 등 누적)

자금조달 / 부채

• 총차입금 689억원 (전기 627억원). 이자비용 21억원 — 차입 의존도 낮음
• 전환사채 207억원 잔존 (구 ㈜스마일게이트알피지 발행, 미래에셋대우 인수, 표면금리 2.0%). 1·2회차 모두 발행인 Call Option 30% 행사 후 잔액. 1회 CB 관련 소송 계류 중 (주석37 참조)
• 산업은행·하나은행 일반대출 한도 110억원, 하나은행·씨티·SC 파생상품한도 합계 USD 1억

운영비·특수관계자 거래

• 특수관계자(관계기업·투자조합·재단 등) 매출 등 350억원, 매입 등 811억원
• 그 중 That's No Moon Entertainment(미국 게임스튜디오 관계기업)에 외주 687억원 지급 — 매입의 대부분
• 관계기업 Shenzhen Unlimited Tech(중국)의 자금조달용 170억원 예금 담보 제공 (KEB Hana Bank China)
• 주요 경영진(등기임원) 보상 27억원

리스크·우발사항

• 소송 1건 피고 계류, 소송가액 1,000억원 (구 알피지 1회 전환사채 관련). 결과 예측 불가 — 단일 최대 우발부채
• 관계기업투자손상차손 71억원 인식
• GEN2 PARTNERS(젠투파트너스) 펀드 환매중단 노출 — 금감원 분쟁조정 진행 중, 회수 불확실성 존재
• 외화 노출 큼: 외환차익 678억(금융+기타) vs 외환차손 649억 — 자체상쇄되나 변동성 큼
• 롯데컬처웍스와 영상콘텐츠 공동약정 1건 (지분율 40%)

총평

스마일게이트홀딩스 + 게임 자회사 합병으로 지주·사업회사 통합이 완료된 첫 결산. 사업연도 변경(10개월) 탓에 손익 추이는 단순비교 불가하나 미처분이익잉여금 3.5조원으로 재무 체력은 견고. 최대 변수는 CB 관련 1,000억원대 소송과 젠투파트너스 환매중단 펀드.