SNT모티브 KOSPI

총평

SNT그룹(지주사 SNT홀딩스 산하)의 핵심 부품사. 옛 대우정밀이 뿌리로, 차량부품(친환경차 구동모터·HSG·드라이브유닛이 주력)과 방산(K2C1 소총·기관총)·반도체장비부품(AMAT향 SCMC)을 함께 영위한다. 매출의 77%가 차량부품, 77%가 수출로 글로벌 부품사 성격이 강하다. FY2025 매출 1조64억(+3.9%)으로 외형은 회복했으나, 영업이익은 1,026억(영업이익률 10.2% 유지)에서 순이익이 695억으로 전년(1,043억) 대비 33% 감소 — 유형자산 손상차손 등 기타비용 급증(30억→220억)과 금융수익 축소가 원인. 2025년 1:1 무상증자를 단행했고, 보고서 이후 공작기계사 스맥(20.46%, 606억)을 인수하며 생산기술 내재화에 나섰다.

실적·성장 (연결)

• 매출: 1조1,363억(2023) → 9,689억(2024) → 1조64억(2025). 2024년 역성장 후 2025년 +3.9% 회복.
• 영업이익: 1,166억 → 981억 → 1,026억. 영업이익률 10.3% → 10.1% → 10.2%로 견조하게 유지.
• 당기순이익: 870억 → 1,043억 → 695억. FY2025 순이익 -33%는 본업이 아니라 ①기타비용 급증(30억→220억, 유형자산손상차손 포함) ②금융수익 감소(434억→246억, 전년 환·이자 호조의 역기저)에 기인. 본업(영업이익)은 오히려 개선.
• 주당이익 3,460→4,299→2,921원(무상증자로 주식수 2배 → EPS 희석 반영).

사업 분석 (매출·비용 구조)

• 사업부문(FY2025): 차량부품 77.2%(7,772억) + 기타(방산·반도체장비·금형 등) 22.8%(2,292억).
• 제품별: 모터(친환경차 구동모터·HSG) 44.6%로 최대 — 회사의 성장축. 엔진/파워트레인부품 21.2%, 현가장치 6.4%, 전자전장품 4.5%, 반도체장비부품(SCMC, AMAT향) 7.4%, 방산·기타 16.0%.
• 주요 고객: 현대기아차그룹 31.0%(현대모비스 경유) + GM그룹 25.3%. 과거 한국GM 편중에서 현대모비스·Global GM·Stellantis·BorgWarner·Magna 등으로 다변화 중.
• 비용: 매출원가율 81.2%(부품업 특성), 매출총이익률 18.8%(전년 16.5%서 개선). 판관비 869억(+42%, 판관비율 8.6%) — 판매비·R&D 증가가 주도. R&D비 245억(전년 199억)으로 친환경 구동모터 개발에 투자 확대.
• 지역: 수출 76.8% / 내수 23.2%. 중국·인도·미국 등 해외 생산·판매 법인 다수.
• 가동률 77.1%(부산공장 기준). CAPEX: 건설중인자산에 531억 신규 지출(설비투자 진행).

자금·자본

• 발행주식 2,383만주(2025.1 1:1 무상증자로 2배 증가). 현금성자산 2,333억 + 단기금융상품 2,214억으로 순현금 우량.
• 자사주 보유(최대주주+특관 의결권 기준 51.55% 보유 → 자사주 존재 시사).
• 주주환원: 무상증자 단행. 보고서 이후 스맥 지분 인수(606억)에 보유현금 활용.

주주·지배구조

• 최대주주: (주)SNT홀딩스 45.12%(순수지주사, SNT브랜드 사용료+자회사 배당 수취). 특수관계인(운해장학재단 등) 포함 46.29%.
• 국민연금 8.83%. 소액주주 38.3%.
• SNT그룹 실질 총수: 최평규 회장(SNT홀딩스 지분 50.76%). 대표 김도환.
• 주가: FY2025 3.0만~4.1만원대 등락(무상증자 권리락 반영).

대주주/특수관계자 거래

• SNT그룹 계열: 지주사 SNT홀딩스 + 자매사 SNT다이내믹스(옛 통일중공업, 방산·변속기)·SNT에너지·SNT AMT·SNT솔루션·SNT로보틱스 등. 종속기업은 미국·중국·인도·폴란드 해외법인 위주.
• 그룹 내 동일 'SNT' 브랜드 부품·방산 계열사들과 사업영역이 인접 — 그룹 차원의 방산·모빌리티 밸류체인 구성.

리스크·이슈

• 고객 집중(현대기아 31% + GM 25%)으로 완성차 양산물량·전동화 전환 속도에 실적 종속.
• 수출 77% → USD 등 환율 변동에 손익(특히 금융손익) 민감 — FY2025 금융수익 급감이 그 사례.
• 전기차 캐즘 시 친환경 구동모터(주력 제품) 수요 둔화 리스크.
• FY2025 유형자산 손상차손 발생(일부 설비 회수가능액 하회) — 순이익 감소의 직접 요인.

감사 의견

• FY2025 별도·연결 모두 적정의견(감사인 삼정회계법인, 제22기부터). KAM은 '자동차부품사업 해외매출 수익인식 기간귀속의 적정성'. 계속기업 불확실성·강조사항 없음.