소크라AI 외감

총평

'산타(Santa)'로 토익·토플 AI 학습 시장을 연 뤼이드가 2025년 9월 소크라 AI(Socra AI)로 사명·브랜드를 바꾼 직후의 첫 감사보고서다. 매출은 240억(+19%)으로 늘었지만 광고선전비를 147억(+65%)까지 쏟아부으며 영업손실 -239억·순손실 -248억으로 적자가 이어진다. 2021년 소프트뱅크 비전펀드(SVF)로부터 받은 Series D 1,980억을 비롯해 누적 주식발행초과금이 2,592억에 달하고, 보고기간말 현금·단기금융상품 565억을 보유 — 적정의견에 계속기업 우려는 없으나 현금 소진 속도(연 200억+)가 관전 포인트.

실적·성장 (연결)

• 영업수익 240억 (2024년 201억). 서비스매출 169억(강의용역·구독) + 제품·상품 53억(학습문제집·기기) + 기타 18억.
• 영업손실 -239억 (2024년 -219억), 당기순손실 -248억 (2024년 -168억). 적자 폭은 오히려 확대.
• 매출 5개년 추이: 53억(2021)→57억(2022)→77억(2023)→201억(2024)→240억(2025). 2024년부터 외형이 본격 성장.

사업·비용 구조

• 수익: 서비스(산타 등 구독·강의) 70% + 제품(교재·기기) 22%. 종속기업 메가넥스트·키즈유니버스·레이지워커스(교육콘텐츠).
• 비용(영업비용 479억): 광고선전비 147억(2024년 89억 → 매출성장의 엔진이자 적자의 주범) > 급여 93억 > 지급수수료 76억 > 무형자산상각 39억 > 임차료 19억 > 제품원가 23억 > R&D 12억. 마케팅 드라이브형 적자 구조.
• 영업외: 이자수익 19억(현금 운용), 무형자산손상차손 25억(영업권·개발비 상각·손상).

자금·자본

• 자본금은 명목상 5,860만원(액면 100원)에 불과하나 주식발행초과금 2,592억 — 전형적 VC 대규모 투자 누적 구조. 자본총계 614억.
• 우선주 라운드: Pre-A(2015)~Series D(2021, 138,138주 @143.3만원 = 1,980억, 소프트뱅크 SVF II Zeal Subco). 누적 우선주 발행가액 약 2,470억.
• 현금·단기금융상품 565억(전기 745억) — 1년새 180억 감소. 차입금은 사실상 없음(기업카드 담보 예금 25억).

주주·지배구조

• 보통주 최대주주 창업자 장영준 41.0%(+우선주 1.1%), 박수영 10.8%(현 대표이사). 우선주는 소프트뱅크 SVF II 33.6%, 한국산업은행 9.3%.
• 2025년 대표이사가 장영준 → 박수영으로 변경(장영준은 기타특수관계자로 분류, 최대주주 유지).
• 2025.1.2 종속회사 퀄슨 흡수합병(경영효율화).

리스크

• 매년 200억+ 순손실로 현금(565억) 소진 — 추가 펀딩 또는 흑자 전환 없으면 향후 자금 이벤트 불가피.
• 매출성장이 광고비에 크게 의존(광고/매출 61%) — 마케팅 효율이 수익성의 핵심 변수.
• 싱가포르 관계기업 ODYSSEY HOLDINGS 청산 진행(투자금 전액 손상 완료).

감사 의견

• 적정의견 (한영회계법인, 일반기업회계기준·중소기업회계처리 특례). 비상장이라 핵심감사사항(KAM) 별도 기재 없음. 계속기업 관련 중요한 불확실성·강조사항 없음.