소룩스 KOSDAQ

총평

1996년 설립된 충남 공주 소재 LED 조명 제조사로, 2020년 11월 코스닥에 상장했다. 주력인 조명 매출이 3년 연속 줄어드는 가운데(FY2023 598억 → FY2025 383억) 2025년 전기·정보통신·소방 시공사업에 신규 진출해 첫해 약 105억 매출을 올렸고, 본업은 2년 연속 영업적자(FY2024 -66억, FY2025 -67억)다. 더 주목할 점은 회사의 정체성 변화다. 2023년 아리바이오 CEO 정재준 대표가 400억원에 경영권을 인수한 뒤 정관에 '퇴행성뇌질환 치료제'·'의료기기' 사업목적을 추가했고, 보고서 작성 이후 치매치료제 개발사 아리바이오와의 흡수합병을 추진 중이다. 사실상 조명 제조사를 우회상장 그릇으로 활용하는 바이오 피벗이 진행되고 있다.

실적·성장

• 매출 383억 (FY2024 507억 대비 -24.5%, FY2023 598억). 조명 본업 축소 + 상품(조명) 매출 급감(FY2024 256억 → FY2025 111억)이 주원인. 시공사업 신규 105억이 일부 상쇄.
• 영업손실 -67억 (FY2024 -66억과 유사). 매출총이익률 11.2%로 FY2023 18.2% 대비 악화.
• 당기순손실 -77억 (FY2024 -410억 대규모 손실에서 축소). FY2024 거액 순손실은 관계기업투자비용 291억 등 일회성 평가손실 영향.
• FY2025 총포괄이익은 +26억 흑자인데, 이는 유형자산재평가이익 106억(마곡 R&D센터 토지 등)이 기타포괄손익으로 반영된 결과로 본업 손익과 무관.

사업 분석 (매출·비용 구조)

• 매출 구조: ① 조명사업부문 — 실내조명 119억(31%), 실외조명(가로등·터널등) 33억, 조명 상품 132억(35%). ② 시공사업부문(2025 신규) — 전기·통신 상품 34억 + 공사 32억 = 약 67~105억. 판매경로상 B2B(건설사) 55%, B2G(관급) 13%, 시공 18%.
• 형광등은 LED 대체로 사실상 매출 소멸(원주공장 형광등 라인 가동률 0%). 실외등(한국도로공사 터널등 ESCO)·스포츠/골프장 조명이 성장 시도 영역.
• 비용 구조: 매출원가 340억(원가율 88.8%), 판관비 110억. 주요 원재료는 SMPS·안정기, 아크릴, LED소자, 알루미늄, PCB — 매입액 전반 축소(FY2023 239억 → FY2025 121억)로 외형 위축 확인. 금융비용 98억으로 손실 폭 확대의 핵심(CB/차입 부담).

자금·자본

• 자본금 244억(보통주 4,875만주, 액면 500원). 2023년 액면 100→500원 변경 및 대규모 증자/감자 이력으로 주식수 변동이 큼.
• 신용등급은 외부평가 기준 BB+~B 수준(한국기업데이터 BB+, 이크레더블 B)으로 투자등급 미만. FY2024 BBB-에서 하향.
• 마곡 R&D센터 토지·건물(장부 300억+) 등 부동산 자산 보유, 추가 토지 매입(총 120억) 계획.

주주·지배구조

• 최대주주 정재준 대표(아리바이오 CEO 겸직, 글래스고대 이학박사) 지분 9.40%. 기초 32.70%에서 장내매도로 급감 — 최대주주 지분이 매우 낮아 지배력이 취약하다.
• 소액주주 23,010명이 82.13% 보유. FY2025 월간 거래량이 발행주식수의 1~2배(7월 9,592만주)에 달하는 극심한 회전율 — 테마성 단기 급등락 종목.

리스크·이슈

• 본업 2년 연속 영업적자 + 높은 금융비용 구조. LED 조명은 중국 저가 제품 공세로 B2C 경쟁력 상실.
• 아리바이오 합병·바이오/의료조명·전기버스 등 다수 신사업이 정관에 추가됐으나 대부분 매출 미발생 초기 단계. 합병 성사·임상 결과에 따라 회사 성격이 근본적으로 바뀔 수 있는 불확실성.
• 최대주주 지분 9.4%로 경영권 안정성 낮음.

감사 의견

• 제30기(FY2025) 한울회계법인 적정의견. 핵심감사사항(KAM)은 '관계기업투자주식'(아리바이오 등 지분 평가). 계속기업 불확실성·강조사항 기재 없음.