숲 KOSDAQ

총평

SOOP(옛 아프리카TV, 2006년 나우콤에서 출범)은 국내 대표 인터넷 라이브 스트리밍 플랫폼으로, 2024년 사명·서비스명을 모두 '숲(SOOP)'으로 바꿨다. 별풍선·구독 등 '기부경제선물'로 대표되는 강력한 커뮤니티가 핵심 자산이다. FY2025 연결매출 4,666억원(+12.9%), 영업이익 1,248억원(+10%), 당기순이익 1,037억원으로 두 자릿수 성장을 이어갔다. 가장 큰 흐름은 (1) 네이버 '치지직'의 추격에 맞선 경쟁 격화, (2) 광고·커머스 사업 확장(2025년 4월 디지털광고사 (주)플레이디 지분 70.4% 인수), (3) 글로벌(soop.com) 확장, 그리고 (4) 아프리카TV 색채 지우기다. 2026년 들어 페퍼저축은행 여자배구단을 인수해 'SOOP 수퍼스'를 창단(연 60억원 규모)하고 AI 매니저 서비스를 내놓는 등 스포츠·AI로 외연을 넓히고 있다.

실적·성장 (연결)

• 매출: FY2025 4,666억 / FY2024 4,132억 / FY2023 3,440억 — 2년 연속 두 자릿수 성장.
• 영업이익: 1,248억 (FY24 1,135억, FY23 903억). 영업이익률 약 26.8%로 고마진 유지.
• 당기순이익: 1,037억 (FY24 1,024억, FY23 746억). 기본주당이익 9,556원.
• 별도 기준으로도 매출·이익이 견조하며, 부채비율 33%(전년 22%)로 재무 안정.

사업 분석 (매출·비용)

• 매출 구조 (FY2025): 플랫폼(별풍선 등 기부경제선물) 70.9%(3,310억), 광고·콘텐츠제작 27.6%(1,288억), 기타 1.5%.
• 광고 매출이 FY2024 817억 → FY2025 1,288억으로 +58% 급증 — 플레이디 인수와 광고대행·커머스 확장 효과. 매출 비중도 19.8% → 27.6%로 상승하며 별풍선 의존도를 낮추는 중.
• 플랫폼 매출은 4.4% 증가에 그쳐 성장 동력이 광고로 이동.
• 비용: 영업비용 3,417억(전년 2,997억). 스트리머 지원·결제수수료·인건비가 주요 항목. R&D/매출 비율 4.05%.
• 원재료·생산설비 없는 순수 온라인 플랫폼 구조 → 고정비 레버리지가 낮고 마진이 높음.

주주·지배구조

• 최대주주 (주)쎄인트인터내셔널 25.76%(2,961,109주). 대표이사 서수길이 쎄인트인터내셔널 지분 85.43%를 보유한 실질 지배주주.
• 2024.12 서수길 대표이사 복귀로 각자대표 체제. 2025.03 정찬용 사임, 최영우 대표이사 신규 선임 → 현 각자대표는 서수길·최영우.
• 2026년 6월 대표·CTO·CFO 등 경영진이 약 3억원 규모 자사주를 장내 매입.

특수관계자·종속구조

• 다수 종속·관계법인 보유: 해외법인(미국·홍콩·태국 SOOP, 일본 AFREECATV), 콘텐츠/이스포츠 자회사((주)숲이스포츠(구 아프리카프릭스), (주)숲티비(구 아프리카콜로세움), 아프리카오픈스튜디오 등), 광고 자회사 (주)플레이디(2025년 편입)·(주)바이오에센셜 등.
• 2025년 4월 (주)플레이디 지분 70.38%를 나스미디어 외 1인으로부터 인수 — 디지털광고 역량·시너지 확보가 목적.

리스크·이슈

• 네이버 '치지직' 등 후발 스트리밍 플랫폼의 경쟁 심화 — 월드컵 등 대형 IP 중계권 확보 경쟁에서 SOOP은 중계권 없이 스트리머 '입중계'로 대응.
• 별풍선 등 기부경제선물 매출이 여전히 70%대로 높아 규제·이용자 트렌드 변화에 노출.
• 다수 종속·관계기업 투자 손상 위험.

감사 의견

• 적정의견 (동성회계법인(구 동아송강회계법인), 연결·별도 모두). 계속기업 불확실성 없음.
• 핵심감사사항(KAM): 종속·관계기업 투자 손상검토(별도), 현금창출단위(CGU) 손상검토(연결).