스테이션3 외감

총평

부동산 중개 플랫폼 '다방' 운영사. 2025년 매출 206억(전년比 -1.5%)으로 사실상 정체된 가운데, 영업이익은 10.2억→3.7억으로 63% 급감했다. 가장 두드러진 구조적 특징은 모회사 ㈜미디어윌에 대한 극단적 의존 — 전체 매출 206억 중 151억(73%)이 미디어윌향 거래이고, 운영자금 46억도 미디어윌 차입에 의존한다. 누적결손금이 여전히 105억으로 자본금(4.9억)을 크게 초과하는 자본잠식 상태이나, 흑자 기조(순이익 1.3억) 유지로 결손은 소폭 감소 중. 감사의견은 적정.

실적·성장

• 매출(영업수익): 206.5억 (전기 209.7억, -1.5%) — 성장 정체.
• 영업이익: 3.7억 (전기 10.2억, -63%) — 매출은 거의 그대로인데 영업비용이 202.8억으로 1.6% 증가하며 이익이 급감. 전형적인 비용 leverage 악화.
• 순이익: 1.27억 (전기 8.73억) — 영업이익 감소에 더해 영업외비용(이자비용 2.3억 + 기타대손상각비 0.9억) 부담으로 순이익이 크게 축소.

사업 분석 (매출·비용 구조)

• 매출 구조: 인터넷 부동산정보 제공업(다방). 부문별 매출은 미공시이나 특수관계자 주석상 매출 206억 중 미디어윌향이 151억(73%) — 사실상 그룹 내 거래가 외형의 대부분. 외부 시장 매출 비중은 낮음.
• 비용 구조(영업비용 202.8억): 두 항목이 압도적.
• 지급수수료 88.1억(영업비용의 43%) — 전기와 유사. 이 중 82.4억이 미디어윌향 지급수수료로 그룹 내부 거래.
• 광고선전비 45.9억(23%) — 전기 48.3억에서 소폭 감소(나무커뮤니케이션·아이피디 등 계열 광고대행에 12.7억 집행).
• 인건비성(급여 44.7억 + 퇴직급여 3.5억 + 복리후생 5.7억 ≈ 54억) — 급여가 41억→45억으로 9% 증가, 이익 감소의 한 축.
• 수익성 변화 원인: 매출 정체 속 급여(+9%) 등 고정비 증가가 이익을 잠식. 단가·물량보다는 비용 효율 악화가 주된 요인.

자금·자본

• 자본잠식·누적결손: 차기이월 미처리결손금 105.2억(전기 106.5억) — 납입자본금 4.9억을 압도하는 누적결손 지속. 순이익으로 결손이 1.3억 감소했을 뿐.
• 차입금: 단기차입금 46억 전액이 모회사 미디어윌 차입(연 4.6%). 전기 51억에서 5억 상환. 외부 금융권 차입 없이 그룹 내부 자금에 전적으로 의존.
• 세무상결손금 99.5억 중 78.3억은 실현가능성이 낮다고 보아 이연법인세자산(법인세효과 17.2억)을 미인식 — 미래 과세소득 전망에 대한 보수적 시각.

주주·지배구조

• ㈜미디어윌 98.61%, 김대웅 1.39%. 최상위 지배자는 개인 주원석.
• 사실상 미디어윌의 완전 자회사. 다방 사업이 미디어윌 그룹(인천벼룩시장·나무커뮤니케이션·미디어윌네트웍스 등) 안에 편입된 구조.

특수관계자 거래

• 거버넌스 핵심 이슈. 모회사 미디어윌 한 곳과의 거래가 회사 손익 전반을 좌우:
• 미디어윌향 매출 151억(전체의 73%), 미디어윌향 지급수수료 등 82.4억.
• 차입금 46억(미디어윌), 미지급금 6.3억, 매출채권 11.4억 등 채권·채무가 미디어윌에 집중.
• 계열 광고대행(나무커뮤니케이션 11.1억, 아이피디 1.6억) 통한 광고비 집행.
• 매출·비용·자금조달이 모두 그룹 내부에서 순환 — 독립 사업체라기보다 그룹 내 사업부에 가까운 의존도.

리스크

• 자본잠식 지속(누적결손 105억) — 흑자 전환 후에도 결손 해소까지 장기간 소요.
• 모회사 단일 의존: 매출 73%·운영자금 전액이 미디어윌. 그룹 정책·자금 사정 변화에 손익이 직접 노출.
• 매출 정체 속 비용 증가로 영업이익 63% 감소 — 본업 수익성 둔화 추세.
• 계속기업 관련 별도 강조사항은 없음(순이익 흑자 유지).

감사 의견

• 적정의견 (대주회계법인, 2026.3.23). 소규모기업 감사기준(감사기준서 1200) 적용. 별도 핵심감사사항(KAM)·강조사항 없음.