스튜디오좋 외감

총평

• 광고대행·광고영상 제작사 스튜디오좋(카카오엔터테인먼트 100% 자회사)의 2025년은 매출이 131억 → 110억으로 16% 감소하고 순이익도 18.4억 → 8.9억으로 절반 이상 줄어든 외형·수익성 동반 둔화의 해.
• 다만 영업이익 흑자(약 9.6억)와 누적 이익잉여금 87억을 유지하는 재무적으로 건전한 흑자 기업. 무차입에 자본잠식 우려 없음.
• 카카오엔터 산하 광고 자회사로, 외주제작은 같은 그룹사인 글링크미디어에 크게 의존(영업비용의 약 37%)하는 그룹 내 분업 구조가 특징.

실적·성장

• 매출(용역제공) 110.3억 (전기 131.0억, -16%). 영업비용 100.6억 → 영업이익 약 +9.6억 (전기 +21.7억).
• 당기순이익 +8.9억 (전기 +18.4억, -52%). 흑자 기조는 유지하나 수익성은 크게 하락.
• 매출·이익 동반 축소 — 광고 물량 둔화 + 마진 압박이 동시에 작용한 것으로 보인다.

사업 분석 (매출·비용 구조)

• 매출 구조: 광고대행·광고영상 제작 단일 사업. 수익 전액이 "용역의 제공"(광고 캠페인·영상 제작 대행). 부문/제품별 매출 미공시.
• 비용 구조: 영업비용 100.6억 중 제작비 40.8억 + 운영제작비 9.6억(합 50.3억, 비용의 절반)이 핵심 원가 — 제작 외주·실비 성격. 직원급여 29.8억, 감가상각비 7.8억. 매출 감소(-16%)에도 제작비는 더 큰 폭(-20%)으로 줄어 변동비 성격이 강함.
• 수익성 변화: 매출이 20억 줄면서 영업이익이 12억 감소 — 고정비(인건비 약 32억) 비중이 커 영업레버리지가 하락 방향으로 작동. 일회성 손익은 미미.

자금·자본

• 자본금 1억, 미처분이익잉여금 87.1억 (전기 78.2억). 배당 없이 전액 사내유보.
• 차입금 없음(무차입). 매출채권 28.2억으로 단기 회수 자산 위주의 가벼운 재무구조. 별도 외부 자금조달 이벤트 없음.

주주·지배구조

• 카카오엔터테인먼트 100% 완전자회사. 2016년 유한책임회사로 설립, 2022년 주식회사 전환.
• 확정기여형(DC) 퇴직연금 운영. 주식기준보상 제도 존재.

특수관계자 거래

• 외주 제작비를 그룹 계열 글링크미디어에 37.0억 지급(전기 62.5억) — 영업비용의 약 37%를 한 계열사에 집중. 그룹 내 제작 분업 구조의 핵심이자 비용·마진의 외부 변수.
• 지배기업 카카오엔터로부터 광고 영업수익 8.5억(전기 0.06억) 수취 — 모회사 대상 매출 비중 확대. SM·BH·숲엔터 등 카카오 계열 엔터사로의 비용 지출도 존재.
• 임직원 대상 단기 자금대여(연중 2.6억 대여/0.7억 회수) 외 차입은 없음.

리스크·우발부채

• 계속기업·자본잠식 우려 없음. 가장 큰 구조적 리스크는 매출·외주가 카카오 그룹 내부거래에 묶여 있어 그룹 정책·물량 변화에 실적이 좌우되는 점, 그리고 광고 업황 둔화에 따른 외형 축소.

감사 의견

• 삼덕회계법인, 적정의견. 강조사항·계속기업 불확실성·KAM 기재 없음(비상장 외감 표준 보고서).