서플라이스 외감

총평

• 짐박스 피트니스·프레퍼스 다이어트 푸드를 운영하는 서플라이스는 FY2025 매출이 610억원으로 전년 대비 58% 성장. 특히 가맹점매출이 3억원 → 70억원으로 급증하며 프랜차이즈 전환이 본격화됐다.
• 다만 공격적 출점의 대가로 판관비가 96억원 → 219억원으로 2.3배 뛰면서 영업이익은 50억원 → 30억원으로 40% 감소 — 외형 성장과 수익성 훼손이 동시에 진행 중.
• 총차입금(사채 포함)은 109억원 → 198억원으로 급증했고, 대표이사(지분 99.26%)가 차입금 약 120억원에 연대보증. 산업은행 차입 12억원에는 회사 데이터베이스를 담보로 제공한 점이 이색적.

실적·성장

• 매출 610억원 (전기 387억원, +58%). 서비스매출 337억원(전체의 55%), 제품매출 198억원, 가맹점매출 70억원(전기 3억원), 상품매출 3.6억원.
• 영업이익 29.7억원 (전기 49.6억원, -40%), 영업이익률 4.9% (전기 12.8%).
• 당기순이익 23.3억원 (전기 42.0억원, -44%). 법인세비용차감전 24.1억원.

사업 분석 (매출·비용 구조)

• 매출 구조: 피트니스 시설 운영(서비스매출)이 주력이고, 다이어트 푸드 제조·판매(제품매출)가 보완. 당기 신설된 가맹점매출 70억원이 성장의 핵심 동력 — 직영 중심에서 프랜차이즈 모델로 확장 중.
• 비용 구조: 매출원가율 59.2% (전기 62.3%)로 소폭 개선됐으나, 판관비율이 24.9% → 35.9%로 급등. 급여 18.6억 → 78.6억원(4.2배), 지급임차료 2.1억 → 20.8억원(10배), 판매수수료 17.9억 → 33.2억원, 지급수수료 10.3억 → 23.0억원, 광고선전비 3.5억 → 10.2억원 등 출점·인력·마케팅 전방위 확대.
• 수익성 변화의 원인: 매출총이익은 146억 → 249억원으로 70% 늘었지만 판관비 증가(+123억원)가 이를 전부 흡수 — 확장 투자 선행으로 영업레버리지가 역방향으로 작동. 신규 지점의 램프업 성과가 향후 수익성 회복의 관건.
• 유형자산 취득 103억원 (전기 78억원): 비품 55억·시설장치 26억원 등 지점 설비 투자에 더해 당기 토지(7억)·건물(4억)을 처음 취득, 건설중인자산 9.8억원.

자금·자본

• 총차입금 급증: 단기차입금 43억 → 111억원(기업은행·산업은행·우리은행), 장기차입금 36억 → 57억원, 사모사채 30억원(2027-06 만기, 5.37%, 기술보증기금 유동화보증) — 합계 198억원.
• 6개월 내 만기도래 금융부채 134억원 vs 현금 53억원 — 차환(롤오버) 의존도가 높은 구조.
• 자본금 3.0억원(소액 유상증자 4,500주), 미처분이익잉여금 74억원. VC 투자 흔적 없이 은행차입 중심의 자금조달.

주주·지배구조

• 대표이사 천인섭이 지분 99.26% 보유한 사실상 1인 오너 회사.
• 당기 중 종속기업 ㈜지비엑스 신설.

특수관계자 거래

• 종속기업 지비엑스에 장기대여금 6.4억원 신규 집행 (매입거래 0.2억원) — 자회사 자금지원 개시.
• 대표이사·임직원으로부터의 차입금 3.0억원 잔존, 대표이사가 은행차입 약 120억원에 연대보증.

리스크·우발부채

• 차입금 관련 담보·보증 집중: 토지·건물 근저당(농협 채권최고액 9.6억원), 산업은행 차입 12억원에 데이터베이스 담보, 기술보증기금 대출보증 29.9억원 + 유동화보증 30억원.
• 확장 지속 시 단기차입 의존 심화 가능성. 진행 중인 피소 소송은 없음.

감사 의견

• 적정 (동성회계법인, 일반기업회계기준·중소기업 회계처리 특례 적용). 핵심감사사항·강조사항 기재 없음.