슈프리마 KOSDAQ

총평

슈프리마는 글로벌 출입통제(액세스 컨트롤) 시장 점유율 1위의 바이오인식·물리보안 기업으로, 매출의 80% 이상을 해외 수출에서 거두는 구조적 수출주다. FY2025 연결 매출 1,373억원(+27%), 영업이익 327억원(+41%)으로 본업 성장과 수익성 개선이 동시에 나타났다. 2025년 2월 AI 자회사 슈프리마에이아이를 흡수합병해 온디바이스 AI(Q-Vision·Q-Face) 역량을 본체로 흡수했고, 올해부터 순이익 40% 이상 주주환원(배당·자사주 소각) 정책을 표방하며 그간의 저평가 해소를 노린다. 미국 행동주의 펀드 달튼이 최근 지분 5%대를 확보해 주주활동 가능성도 부상.

실적·성장 (연결 기준)

• 매출 1,373억원 (전년 1,082억 → +26.9%), 영업이익 327억원 (전년 233억 → +40.6%), 당기순이익 324억원 (전년 325억, 전년에 일회성 이익 포함되어 보합)
• 영업이익률 23.8%로 전년(21.5%) 대비 개선. 북미·유럽 직진출 법인 매출 확대와 국내 공공조달 출입보안 프로젝트 수주 증가가 성장 동력
• 별도 기준 매출 1,233억, 영업이익 318억, 순이익 318억

사업 분석 (매출·비용 구조)

• 사업 부문: 통합보안 시스템(출입보안·근태관리 단말기, BioStation/FaceStation/BioEntry)이 별도 매출의 75%, 바이오인식 솔루션(스마트폰 지문인식 BioSign·SFM 모듈)이 11.6%, 설치용역 8.2%, 기타 5.1%
• 지역 구조: 연결 매출유형별 수출 1,107억 vs 내수 266억 — 수출 비중 80.6%. 통합보안 수출만 956억으로 절대적. 미국·일본·영국·프랑스·두바이·인도·멕시코 7개 해외법인 직접 진출 구조이며, 종속법인 중 유럽(SARL) 149억·미주(America LLC) 104억·영국 91억 매출
• 비용 구조: 연결 매출원가율 33.9%(원가 465억), 판관비율 42.3%(판관비 580억). 매출총이익률 66%로 솔루션·SW 믹스 덕에 고마진. 원재료는 IC(34%)·LCD(12%) 비중이 높아 환율·반도체 수급 노출
• R&D: 연결 연구개발비 137억(매출 대비 9.96%), 전년 11.7%에서 매출 급증으로 비율 하락. AI 출입통제 적용률 53%, 향후 AI CCTV·VMS로 물리보안 영역 확장 계획
• 신용등급 A+(이크레더블), 차입금 사실상 무차입(1백만원 수준)으로 재무 안정성 우수

주주·지배구조

• 최대주주는 코스닥 상장 지주사 (주)슈프리마에이치큐 28.08%(2,037,843주). 그 위 이재원 회장이 에이치큐 지분 31.58% 보유하는 지주-사업회사 구조
• 이재원(각자대표·회장, 이사회 의장)·김한철 각자대표 체제. 소액주주 99.75%가 유통주식의 48.2% 보유
• 자기주식 290,690주(4.01%) 보유 중이며, 2026년 상반기 중 282,962주 이익소각 계획 — 강한 주주환원 시그널
• 2025년 스톡옵션 행사로 보통주 64,000주 신주 발행(자본금 36.3억)

리스크·이슈

• 매출의 80%+가 수출이라 원/달러 환율 변동에 직접 노출(원재료도 외화 매입)
• IC·LCD 등 핵심 부품 글로벌 수급 의존
• 2026년 미국 행동주의 펀드 달튼의 5%대 지분 매집 — 단순투자 신고이나 콜마홀딩스 경영참여 전환 전례로 향후 주주제안 가능성

감사 의견

• 삼정회계법인, 별도·연결 모두 적정의견. 내부회계관리제도 적정
• 핵심감사사항(KAM): 해외재화매출의 기간귀속(수출 매출 인식 시점) — 수출 비중이 높은 사업 특성을 반영