슈어소프트테크 KOSDAQ

총평

슈어소프트테크는 자동차·국방·원자력·항공 등 "고신뢰 고위험(Mission Critical) 소프트웨어"의 안전성을 검증하는 자동화 도구(CODESCROLL Controller Tester/STATIC 등)와 3자 검증 서비스를 제공하는 국내 1위 SW 시험검증 기업이다. 현대차 ES 표준·방위사업청 가이드라인 등 산업 규제에 자사 툴이 표준으로 명시돼 있는 점이 강력한 진입장벽이자 록인이다. FY2025(제24기) 연결 매출 939억원(+5.8%)·영업이익 126억원(+59.7%)으로, 외형 성장은 완만하나 수익성이 크게 개선됐다. SDV(소프트웨어 정의 차량) 전환으로 자동차 부문이 핵심 성장축이며, 최근에는 제어기 소프트웨어 직접 개발·자율주행 검증(디지털트윈)으로 영역을 확장 중이다. 무차입에 가까운 우량 재무(순부채비율 -3%)와 창업자 배현섭 대표 33% 지배가 특징.

실적·성장 (연결, FY2025/제24기)

• 매출 939억원 (전기 888억, +5.8%)
• 영업이익 126억원 (전기 79억, +59.7%) — 영업이익률 13.4%로 전기 8.9%에서 대폭 개선
• 당기순이익 96억원 (전기 101억). 지배주주순이익 86억(전기 108억), EPS 164원 — 순이익은 전기 대비 소폭 감소(전기 금융수익 67억 등 일회성 호재 부재). 본업 영업이익은 뚜렷이 개선
• 별도 기준 매출 574억·영업이익 110억·순이익 84억 (연결 매출의 약 39%는 종속회사 모비젠 등 빅데이터/AI 부문)
• 수주잔고 465억(2025말)

사업 분석 (매출·비용 구조)

• 제품군별 매출 (제24기, 연결): 코드검증 솔루션 297억 / 시스템검증 157억 / 모델검증 81억(+38%) / 미래기술검증 52억 / AI&Bigdata 246억 / AI Ops 105억(+18%). SW시험검증 본업이 약 587억, 빅데이터/AI(종속사 모비젠) 약 351억.
• 도메인별 매출: 자동차 447억(+12.9%, 최대 비중) / 국방·우주항공 71억(-8.9%) / 원자력·에너지 34억(+11.2%) / 신사업 51억 / 통신·공공(빅데이터/AI) 336억(+4.4%). 3대 전방산업(자동차·국방·원자력) 합산 552억(+9.4%).
• 고객 록인 구조: 현대차 ES 표준·방사청 무기체계 가이드라인·KINS 원자력 V&V 지침에 자사 툴(Codescroll·STATIC·COVER 등)이 명시돼 사실상 표준 채택. 재시험검증(형상변경 시 재검증) 특성상 현대차 전기차·모비스·한화 방산·두산에너빌리티 원자력 등 상위 고객은 수의계약으로 지속 거래.
• 비용 구조: SW·서비스 기업 특성상 인건비가 영업비용의 최대 항목. 외주용역비 114억(전기 123억). 매출이 4분기에 집중(자동차 연단위 예산·하반기 릴리스)되어 하반기 이익률이 높은 계절성.

자금·자본

• 총차입금 261억, 현금성자산 296억으로 순부채 -34억(실질 무차입), 순부채비율 -3%. 자본총계 1,219억.
• 대표이사가 운영자금 대출(하나·국민·산업은행, 합산 약 244억)에 연대보증 제공.
• 미국법인(V-cubed Solutions, 2014)·중국법인(Qingdao, 2017) 통해 해외 영업. 핵심연구인력 유지 위해 스톡옵션·우리사주 배정 활용.

주주·지배구조

• 최대주주: 배현섭 대표(창업자) 33.01% (KAIST 전산학 박사). 특수관계인 포함 41.14%. 설립 이후 최대주주 변동 없음.
• 현대자동차 7.20% — 2010·2017년 전략적투자로 한때 19.31%(2대주주)였으나, 2023.09 385만주(약 379억) 처분해 절반 유동화하며 지분 축소.
• 소액주주 99.98%(4.1만명)가 발행주식 50.6% 보유. 발행주식 5,346만주. 자기주식 0.8%.
• 주가 2025년 4~5천원대에서 12월 급등(최고 8,510원, 거래량 폭증).

대주주/특수관계자 거래

• 대주주(배현섭) 직접 신용공여·영업거래는 없음.
• 종속·관계사: 모비젠(빅데이터/AI), 슈어데이터랩, 그래피카, V-cubed(미국)·Qingdao(중국), 아이디어웨어(관계기업), 슈어모빌리티·빌리진(기타). 빌리진으로부터 그래피카 지분 취득(8.3억 매입).

리스크·이슈

• 매출이 자동차 단일 도메인(전체의 약 48%) 및 현대차 그룹 의존도가 높음 — 전방 자동차 SW 투자 사이클에 민감.
• 핵심 연구인력 이탈 리스크(개발자 수요 과열).
• 빅데이터/AI(모비젠) 부문은 통신·공공 SI 성격으로 본업 대비 마진·수익 변동성이 큼.

감사 의견

• 우리회계법인, 제24기 별도·연결 모두 적정의견. 핵심감사사항(KAM)은 건설형계약 총계약원가의 추정(진행기준 수익인식 관련). 계속기업·강조사항 없음.