티오더 외감

총평

국내 1위 테이블오더(식당용 태블릿 주문) 사업자. FY2025는 명백한 역성장 구간이다 — 매출 572억 → 419억(-27%), 영업손실 128억, 순손실 254억으로 적자가 두 배 가까이 커졌다. 손실 확대의 상당 부분은 본업 부진에 더해 대손상각비 32억, 매도가능증권(㈜구도로) 손상 11.7억 같은 일회성 항목이다. 2024년 시리즈B에서 기업가치 3,000억을 인정받은 회사가 1년 만에 이익잉여금을 80억에서 -174억으로 뒤집은 셈이라, 다음 자금 이벤트의 조건이 관건이다.

실적·성장

• 영업수익 418.6억(전기 572.0억, -26.8%). 소프트웨어수익 359.6억(전기 536.4억, -33%)이 급감했고 광고수익만 35.6억 → 44.3억(+24%)으로 늘었다.
• 임대수익 14.6억이 신규로 잡혔다 — 태블릿 세일즈앤리스백 관련 자산 유동화 구조에서 발생한 것으로 보인다.
• 영업손실 127.8억(전기 -96.6억), 당기순손실 253.8억(전기 -130.8억).
• 이익잉여금이 79.8억 → -174.0억으로 전환.

사업 분석 (매출·비용 구조)

• 매출 구조: 소프트웨어(태블릿 주문 솔루션) 86%, 광고 11%, 임대 3%. 핵심 매출이 3분의 1 줄었다는 것이 이 보고서의 가장 중요한 사실이다.
• 비용은 546.4억으로 전기 668.6억 대비 18% 줄였으나 매출 감소폭(-27%)에 못 미쳐 적자가 커졌다.
• 감축한 곳: 급여 77.0억(전기 112.7억, -32%), 광고선전비 50.1억(전기 89.8억, -44%), 경상연구개발비 43.2억(전기 65.9억, -34%), 소프트웨어원가 107.6억(전기 179.7억).
• 늘어난 곳: 지급수수료 124.9억(전기 101.9억, +23%), 대손상각비 31.5억(전기 -0.3억).
• 대손상각비 31.5억은 가맹점 채권 부실을 시사한다. 매출이 줄면서 회수 문제가 동시에 터진 형태.
• 광고선전비를 절반 가까이 줄인 뒤 매출이 33% 빠진 점은, 성장이 마케팅 지출에 크게 의존했을 가능성을 시사한다(해석).

자금·자본

• 자산 593.3억, 부채 306.6억, 자본 286.6억. 자본은 전기 540.2억에서 47% 감소.
• 현금성자산 75.9억(전기 77.2억)에 단기차입금 142.5억(우리은행 109.5억 3.35~4.62%, 기업은행 15억, 국민은행 18억 6.95%)으로, 단기차입이 현금의 약 2배다. 유동성 관리가 빡빡한 구간.
• 장기차입금에 로지스올 채권담보대출 12.3억(연 11.4%)이 신규 계상 — 태블릿 세일즈앤리스백이 재매입 발생으로 담보부 차입으로 재분류된 건이다. 금리 11.4%는 상당히 높다.
• 기술보증기금·서울보증보험 등으로부터 총 99억 규모 지급보증을 제공받고 있으며, 특허권을 우리은행에 38.4억 담보 설정.
• 2025년에는 신규 유상증자가 없었다(전기에는 288억 규모 우선주 증자).

주주·지배구조

• 권성택 대표 59.6%로 지배력이 확고하다. 엘비넥스트유니콘펀드 8.9%, Big Basin Fund III 6.5%, 케이비-노앤 그린ESG 3.9%, 퓨처플레이 3.5%, 한국투자ESG뉴딜 3.5%, 산업은행 3.3%, 유진 플랫폼 2.8%, 중진공 2.0%.
• 제1종상환전환우선주 442,745주(주당 51,625원, 총 107.0억, 우선배당 연 7% 누적)가 부담 요인 — 상환 조건이 붙은 물량이다.
• 주식선택권 187,758주 잔여(당기 69,880주 소멸). 행사가가 41,830~536,398원으로 분산돼 있어 초기 부여분은 사실상 무의미해졌다.

특수관계자 거래

• 종속기업 6곳: ㈜샵오더, TORDER CANADA, ㈜티오더도나스, ㈜체크티, ㈜티오더스테이, TORDER AMERICA.
• 거래 규모는 작다(매출 5.0억, 매입 7.5억). 다만 ㈜티오더스테이로부터 매입 6.7억은 매출(1.9억)보다 크다.

리스크·우발부채

• 미국 태블릿 판매 독점유통계약 관련 소송이 1심 계류 중이며 소송금액 84.7만 달러(약 12억). 전망 예측 불가로 기재.
• 단기차입 142.5억 대비 현금 75.9억 — 차환 실패 시 유동성 압박.
• ㈜구도로 지분 11.7억 손상(장부가 13.5억 → 1.8억)으로 지분투자 회수도 어려워졌다.
• 2025년부터 K-IFRS에서 일반기업회계기준으로 회계기준을 변경했다(주석 23). 비교 수치가 재작성됐으므로 과거 공시 수치와 직접 비교 시 주의.

감사 의견

• 적정의견(일반기업회계기준). 강조사항 없음. 다만 기타사항에 비교표시된 2024년 재무제표는 (일반기업회계기준 기준으로는) 감사받지 않았다는 기재가 있다 — 2024년은 K-IFRS 기준으로 별도 적정의견을 받은 바 있다.