트레져헌터 외감

총평

MCN 1세대 트레져헌터가 2025년 매출 236억(+35%)으로 회복했지만, 관계기업이었다가 작년 매각으로 처분이익 112억을 한 번에 인식한 전기 베이스가 사라지면서 당기순손실 46억으로 다시 적자전환. 핵심은 작년 매각하고 남은 ㈜레페리 잔여지분(당기손익-FVPL)에서 평가손실 31억이 터진 것 + 본업의 구조적 적자 — 단일고객 구글이 매출의 54%를 차지하는 위태로운 매출구조도 그대로. 누적결손 누적·세무상결손금 236억으로 이연법인세자산 인식 안함. 전환우선주 11억 부채 잔존, 단기차입금 48억은 기보 보증 기반.

실적·성장

• 연결매출 236억(+35%, 전기 175억). 브랜디드콘텐츠 89억(+165%)이 견인, 플랫폼 135억은 보합.
• 영업손실 약 17억 추정(매출 236억 vs 영업비용 254억). 영업 자체는 만성 적자 구조 — 지급수수료가 203억으로 매출의 86%(채널·크리에이터 정산).
• 당기순손실 46억 (전기 +72억 순이익은 레페리 처분이익 112억 일회성 효과).

사업 현황

• 단일 영업부문(MCN/크리에이터 매니지먼트·디지털콘텐츠). 매출 4분류: 브랜디드콘텐츠 89억, 플랫폼 135억, 상품 3.5억, 기타 8.6억.
• 해외매출은 사실상 사라짐(전기 4.9억 → 당기 0). 홍콩·상하이 종속기업 두 곳 모두 매출 0, 결손 누적(홍콩법인 자본잠식 △13억).
• 매출 집중도 위험: Google Asia Pacific 단일 고객에서 매출 128억(54%) — 유튜브 광고 정산 의존.

자금·자본

• 현금 49억 + 정기예금 53억(질권설정, 26년 1월 해제). 전기말 현금 171억에서 122억 감소.
• 차입금 48억 단기(기업은행, 기술보증기금 100% 보증), 전기 장기차입금 22억은 전액 상환.
• 전환우선주부채 10.9억(부채 분류, 누적·참가적 1%).
• 미사용 세무상결손금 145억, 이연법인세자산 미인식.

주주·지배구조

• 최대주주 송재룡(대표) 33.7%, 에이스수성신기술 6.4%, 코너스톤상생10호 5.6%, 기타 54.3%.
• 발행 보통주 742만 + 우선주 12.2만(전환우선주, 의결권 부여).

특수관계자·관계기업

• 관계기업: ㈜티아이이엔티, ㈜지티커넥트, 뉴커런츠아카데미㈜, ㈜미디어트럭, Play Ground In Seoul.
• ㈜레페리 — 작년 지분 22.39%/32.29% 처분으로 관계기업에서 FVPL 금융자산으로 재분류, 처분이익 112억 인식. 당기엔 잔여 지분 평가손실 31억 발생(공정가치 80억 → 49억). 레페리는 당기 매출 149억·당기손실 △46억으로 자체 부진.
• 특수관계자 매입 1.1억(티아이이엔티), 자금거래 없음.
• 주요 경영진 보상 6.8억(전기 6억).

리스크·우발부채

• 더블케이파트너스 소송 5억(주식매매대금 청구), 변론진행 중.
• 단일고객(구글) 매출 의존 54%, 본업 영업적자 지속.
• 레페리 평가손실 추가 가능성 — 잔여 49억 잔존.
• 자기자본 108억(전기말 154억 → 30% 감소).

감사 의견

• 적정의견 (태성회계법인, 2026년 3월 23일). 강조사항·KAM 별도 기재 없음.