바텍 KOSDAQ

총평

바텍은 치과용 디지털 X-ray·CBCT 분야의 글로벌 선도 기업으로, 2025년 연결 매출 4,264억원(전년 3,852억 대비 +10.7%)을 기록하며 견조한 성장을 이어갔다. 매출의 약 93%가 수출이고 100여 개국 26개 해외 법인망을 갖춘 강력한 글로벌 사업이 핵심. 다만 영업이익은 548억으로 정체(전년 540억), 순이익은 391억으로 전년 553억 대비 29% 감소했는데, 이는 전년에 있었던 대규모 영업외이익(법인세차감전순이익 723억)의 기저효과 때문으로 본업 수익성 훼손은 아니다. 2025년 북미 특화 대면적 CT 'Green X 21' 출시와 AI 진단기업 펄(Pearl)과의 제휴로 북미 공략을 가속 중.

실적·성장 (연결)

• 매출: 4,264억 (2024 3,852억 / 2023 3,849억) — 2년 정체 후 2025년 +10.7% 반등.
• 영업이익: 548억 (2024 540억 / 2023 640억). 영업이익률 12.8%로 전년 14.0%에서 소폭 하락.
• 당기순이익: 391억 (2024 553억 / 2023 530억). 감소는 전년 영업외이익(법인세차감전 723억 vs 당기 552억) 소멸의 기저효과.
• 별도 기준은 더 양호 — 매출 2,762억(+12.6%), 영업이익 653억(영업이익률 23.6%, 전년 22.3%에서 개선), 순이익 545억.

사업 분석 (매출·비용 구조)

• 제품 믹스 (별도): 3D 진단장비(CBCT)가 매출의 62.2%(1,719억)로 압도적 주력이며 성장 견인. 2D 진단장비 12.9%(357억), 구강내 진단장비 10.5%(291억), 구강센서 8.2%(225억), 서비스 6.2%. High-end 3D 비중 확대가 성장·믹스 개선의 핵심.
• 지역 (연결): 북미 30.7%(1,309억), 아시아 27.6%(국내는 7.4%에 불과), 유럽 27.5%로 3대 시장 균형. 남미 9.3%로 빠르게 성장. 내수 비중이 7%대로 사실상 수출 중심 기업.
• 경쟁력: 관계회사 레이언스를 통해 핵심 부품인 센서(Detector)를 직접 생산하는 세계 유일의 dental imaging 업체. 약 434건 지재권 보유, 국내 절대적 점유율 기반 프리미엄 가격 전략.
• 비용 구조 (연결): 매출원가 2,052억(원가율 48.1%), 판관비 1,665억(판관비율 39.0%). 원재료 매입 1,620억 중 센서(레이언스)·기구물(Column)·전장물이 주요 항목. 2025년 센서 단가 약 46% 하락이 원가에 우호적. R&D는 매출 대비 5.5% 수준 지속.
• 생산 가동률은 구강외 88.8%, 구강내 101.4%로 안정적.

자금·자본

• 자본금 74.3억(보통주 14,854,256주, 액면 500원), 자사주 없음. CB/BW 등 메자닌 없음.
• 현금배당 정책 유지(2025 정기주총 현금배당 결정). 신용평가 해당사항 없음.

주주·지배구조

• 최대주주는 (주)바텍이우홀딩스 — 바텍은 바텍이우홀딩스 그룹의 핵심 종속회사. 노창준이 홀딩스 최대주주 겸 사내이사.
• 대표이사 황규호(2024.12 선임, 해외 마케팅·판매 출신). 2025년 서영권(COO)·최성일(CCO) 사내이사 신규 선임.
• 사외이사 3인(신용완 회계사·정연수 변호사·박정수 변호사)으로 감사위원회 구성. 2025년 준법지원인 제도 도입.

리스크·이슈

• 매출의 90%+가 수출이라 환율 변동(특히 원/달러)에 직접 노출 — 통화선도 등으로 헤지. 원재료도 27.7%를 수입.
• 26개 해외 법인 운영에 따른 글로벌 규제(각국 의료기기 인증)·관리 복잡성. 2026년 6월 전 제품 CE MDR(유럽 의료기기 규정) 전환 완료로 유럽 규제 대응 마무리.

감사 의견

• 제34기(2025) 별도·연결 모두 적정의견(이정회계법인, 2024~2026 지정감사). 핵심감사사항(KAM)은 재고자산 순실현가능가치 검토. 계속기업 불확실성·강조사항 없음. 내부회계관리제도 적정.