비덴트 KOSDAQ

총평

비덴트는 방송용 HD/4K 디스플레이(모니터) 제조가 본업이지만, 손익의 거의 전부는 가상자산 거래소 빗썸 관련 관계기업 지분(㈜빗썸홀딩스·㈜빗썸·㈜빗썸에이)의 지분법 평가에서 발생하는 구조다. FY2025(제25기) 연결 매출은 102억원으로 본업은 영업적자(-72억원)지만, 빗썸 지분법이익과 손상 환입 등으로 당기순이익 86억원을 냈다. 2023년 감사의견 거절로 매매거래가 정지된 이래 상장적격성 실질심사가 이어졌고, 2025년 회계는 적정의견을 받았으나 핵심감사사항이 전부 빗썸 투자주식 손상·특수관계자 거래에 집중돼 있다. 즉 회사의 가치·리스크는 디스플레이 사업이 아니라 빗썸 지분 가치와 상장 유지 여부에 달려 있다. (※ 2026년 6월 코스닥시장위원회는 비덴트 상장폐지를 심의·의결, 회사는 이의신청 방침 — 사업보고서 이후 전개.)

실적·성장 (연결, 제25기 FY2025)

• 매출 101.5억원 (전년 96.3억 → +5.4%). 본업 회복은 제한적, 가동률 22.7%(FY24)→73.4%(FY25)로 개선.
• 매출총이익 28.0억원(총이익률 27.6%) — 전년은 원가가 매출을 초과해 매출총손실(-2.7억).
• 판관비 100.2억원 → 영업손실 -72.2억원 (전년 -110.5억). 본업은 구조적 적자.
• 금융수익 153.4억, 관계기업지분법이익 352.8억, 관계기업투자주식손상차손 -333.9억, 처분이익 29.7억 등이 뒤섞여 당기순이익 86.5억원(전년 671.6억은 빗썸 손상환입 778억 일회성 효과). 본업 손익과 무관하게 빗썸 평가가 순익을 좌우.

사업 구조

• 제품: TVLogic 브랜드 방송용 모니터. LVM(17인치, 매출비중 약 22%)이 주력, LUM/LXM(4K UHD), F-Series(카메라 뷰파인더) 등. 수출 비중 약 72%(72.7억/101.5억).
• 고객·채널: 국내는 지상파(KBS·MBC·SBS·EBS) 직접영업 + 하이픽셀 등 딜러, 해외는 디스트리뷰터망. NAB(라스베이거스) 수상 이력.
• 원재료: 패널·IC부품 수입 비중 높아 환(USD) 노출. 자회사 ㈜비덴트에이엠씨(임대), ㈜엔아이지씨 보유.
• 비본업 핵심자산: 관계기업 빗썸홀딩스·빗썸·빗썸에이 지분(지분법 적용). 사실상 빗썸 지분 보유 지주성 자산이 손익·밸류의 중심.

주주·지배구조

• 최대주주 ㈜인바이오젠 34.25% → 그 위 ㈜버킷스튜디오 78.88% → 이니셜1호투자조합 등으로 이어지는 다단계 지배구조. (대표 강지연 라인.)
• 소액주주 99.99%(주주수 9.1만명), 소액주주 지분 64.4%. 거래정지로 주가·거래실적 없음.
• 이사회: 사내이사 임정근(대표)·윤호현, 사외이사 임대혁·임창국.

특수관계자 거래

• 관계기업으로 빗썸홀딩스·빗썸·빗썸에이(빗썸 투자부문 인적분할 신설), 기타특수관계자로 버킷스튜디오·엔코네트웍스·이니셜1호투자조합·법률사무소 가원 등.
• 이니셜1호투자조합에 대한 대여금 잔액 50억원(전기말 150억에서 100억 회수). 엔코네트웍스·대표이사 관련 채권은 전액 대손충당금 설정(회수 불확실).

리스크·이슈

• 상장 유지 리스크가 최대 변수: 2023년 감사의견 거절 → 매매거래정지 → 상장적격성 실질심사 장기화. 제25기 감사 강조사항이 '상장적격성 실질심사 대상 결정'.
• 본업은 구조적 영업적자로 자체 현금창출력 부족 — 손익이 빗썸 지분 평가에 종속.
• 환위험(USD 패널·부품 수입), 특수관계자 채권 회수 불확실성(대손충당금 다수).

감사 의견

• 제25기 별도·연결 모두 적정의견(대성회계법인). 내부회계관리제도도 적정.
• 핵심감사사항(KAM): (1) 관계기업 빗썸홀딩스·빗썸·빗썸에이 투자주식 손상, (2) 플랫폼/종속기업 손상평가, (3) 특수관계자 파악·거래 검토 — 전부 빗썸·지배구조 관련.