보로노이 KOSDAQ

보로노이 2025년 감사보고서 요약

감사의견 · 실적 헤드라인

• 감사인: 안진 회계법인. 별도·연결 모두 적정의견. 의견변형·계속기업 불확실성·강조사항 없음.
• 핵심감사사항(KAM): 경상연구개발비의 발생사실 및 기간귀속의 적정성 (3개 연속 회계연도 동일).
• 내부회계관리제도: 적정의견(검토).
• 연결 실적: 매출 0(임상매출 미인식), 영업손실 약 363억원(전기 313억), 당기순손실 약 326억원(전기 368억). 연구개발비 발생이 손실 핵심.
• 연결 자산총계 737억원, 부채 72억원, 자본 664억원 (전기 자산 947 / 부채 133 / 자본 813). 자본 잠식 위험 없음.

사업 구조

• 2015년 설립, 인천 송도 소재 신약개발 벤처(코스닥 상장). EGFR/HER2 등 키나아제 정밀표적치료제 자체 발굴 → 초기 임상(1~2상) 수행 → 글로벌 라이선스 아웃(L/O) 모델.
• 주요 파이프라인: VRN11(EGFR C797S, 한국·대만·홍콩·호주 임상 1상 진행), VRN10(HER2, 한국·호주 임상 1상), VRN07(ORIC-114, 2020년 ORIC Pharmaceuticals 기술이전), VRN06(2021년 HK이노엔 기술이전), VRN02·VRN08(미국 업체 기술수출).
• 2025년 9월 비상장사 Anvia Therapeutics에 VRN04 기술자산 판매 계약 체결.

지배구조 · 주주 구성

• 최대주주: 김현태(대표이사) 36.06%, 특수관계인 포함 40.20%. 자기주식 0.62%(403,401→114,503주, PRS·교환사채 행사로 감소).
• 소액주주 비율 99.96%, 발행주식 18,393,521주. 코스닥 상장(보로노이, VRNI).
• 사업연도 중 주식매수선택권 행사로 발행주식수 증가 → 대주주 지분율 소폭 희석.

자본 · 자금 동향

• 자본금 91.97억원(전기 91.85억) — 스톡옵션 행사로 소폭 증가.
• 자본총계 813→664억으로 약 149억 감소 — 당기 결손 흡수 + 자기주식 처분(교환사채·PRS) 효과.
• 부채는 133→72억으로 감소(연결 기준).

특수관계자 · 리스크

• 대주주 신용공여·자산양수도·5% 초과 영업거래 없음.
• 우발부채 등에 관한 사항: 별다른 중대 공시 없음.
• 영업 부재 + 연 300억대 R&D 소진 구조 → 현금 소진 속도 관리와 후속 L/O·자본조달이 핵심 변수.

총평

적정의견·KAM 단일(경상연구개발비)로 회계 리스크는 낮으나, 매출 없는 클리니컬 스테이지 바이오 특성상 누적 결손과 자본 감소가 지속되고 있어 파이프라인 임상 진척과 라이선스 거래 성사 여부가 기업가치의 핵심.