와디즈 외감

총평

크라우드펀딩 1세대 와디즈가 2년 연속 적자폭을 줄이며 손익 개선 흐름을 만들었지만(2023년 -158억 → 2024년 -70억 → 2025년 -37억), 누적 결손 누적으로 자본총계가 -222억의 완전 자본잠식 상태다. 감사인(삼일)은 적정의견을 내면서도 계속기업 중요 불확실성을 강조사항으로 적시. 2026년 5월 만기인 40억 규모 전환사채와 단기차입금이 임박해 향후 1년 내 차환·증자 이벤트가 사실상 필수.

실적·성장 (별도)

• 매출 427억 (전기 423억, +1% 정체) — 크라우드펀딩 수수료·광고·재화판매가 주력.
• 영업손실 -15억 (전기 -70억, 적자폭 78% 축소).
• 당기순손실 -37억 (전기 -82억).
• 단순한 성장이 아니라 고정비·금융비 정리에 의한 손실 압축 국면. 매출은 사실상 가로보합.

사업 현황

• 지주회사 구조. 본사는 도매·중개·광고·IP 관리. 종속기업: 와디즈임팩트(구 와디즈파이낸스), 와디즈파트너스, 와디즈엑스, 메이커스케일업 PEF, Wadiz USA Inc.(당기 신설).
• 관계기업: 롯데홈쇼핑-와디즈 넥스트브랜드 육성펀드 — 롯데홈쇼핑과의 전략적 제휴.
• 와디즈엑스 종속회사 대상 매입 4.4억, 채무잔액 17억으로 자회사 지원성 거래 잔존.

자금·자본 — 핵심 리스크

• 자본잠식: 자본총계 -222억, 누적결손 누적. 자본금은 33.9억(보통주 16.2억 + 우선주 17.7억).
• 단기차입금 61억 (KB국민 5억, 산업은행 40억, IBK 11억, 신한 5억), 장기차입금 55억 (KB 25억, 산업은행 트랜치, 주요경영진 30억).
• 전환사채 42억 — 2024.5 발행, 만기 2026.5 (보고서 기준 5개월 내), 액면이자율 4%, 만기보장수익률 8% 복리, 전환가 5,000원. 대표이사 등 주요경영진이 20억 인수. 보고기간 후 일부 차환 연장 사실 공시 (산업은행 30억 만기 2027.2로 연장).
• 담보: 산업재산권(장부 24.8억, 설정 71.4억)이 KB 차입금 담보. 기보 지급보증(15.8억) + 자회사 와디즈임팩트의 연대보증 + 대표이사 등 주요경영진의 지급보증(한도 80.8억).
• 외부 자금조달 의존도가 비정상적으로 높음. 경영개선계획은 "매출 증가·비용 절감" 수준의 일반론.

주주·지배구조

• 보통주 1,625만주, 우선주 1,799만주, 총 3,425만주.
• 최대주주 신혜성 대표 40.5%(보통주) + 우선주 3.2%.
• 한국투자증권 25.2%(보통주) + 5.4%(우선주) — 임원 변경·정관 변경 시 서면동의권 보유 (유의적 영향력 행사 기업).
• 우선주 주요 보유: 네오플럭스 제3호 PEF 16.6%, 2012SG-팜플투자조합 13.2%, DTNI-KVIC 판교조합 6.3%, 한국투자파트너스 6.2%.
• 미행사 주식선택권 124.8만주, 가중평균 행사가 10,280원, 잔여만기 2.5년.

특수관계자 거래 — 거버넌스 관전 포인트

• 대표이사 차입금 51억 (전환사채 20억 + 일반차입 30억) — 회사가 대주주에게 자금을 의존하는 구조. 당기 이자지급 4.1억.
• 종속회사 와디즈임팩트로부터 차입금 연대보증 수령 — 모회사가 자회사 신용에 기댐.
• 주요경영진 보상 9.0억 (급여 7.2 + 퇴직급여 1.7).

리스크·우발부채

• 계속기업 중요 불확실성 명시 (감사보고서 강조사항).
• 피고 소송 2건 (소가 66백만원), 충당부채 미계상.
• 2026년 5월 전환사채 40억 만기 + 단기차입 60억 만기 도래 — 유동성 이벤트 임박.
• 자본잠식·순부채 222억으로 신용보강·증자 없이는 추가 차입 어려움.

감사 의견

적정의견(삼일회계법인, 2026-03-24) — 단, 계속기업 관련 중요한 불확실성 강조사항 첨부. KAM(핵심감사사항)은 보고서에 별도 기재 없음.