위킵 외감

총평

위킵(WEKEEP)은 이커머스 셀러 대상 보관·창고업 기반 풀필먼트 사업자다. FY2025 매출은 159억으로 전년(132억) 대비 +21% 성장했고, 본업 수익성도 개선돼 영업이익 14.9억(전년 5.4억)으로 흑자를 키웠다. 다만 차입금 약 650억에서 발생하는 이자비용 31.3억이 영업이익을 압도해 당기순손실 -6.1억(전년 순이익 9.9억)으로 적자 전환했다. 전년 순이익은 유형자산처분이익 29억이라는 일회성 항목 덕이 컸던 만큼, 본업 영업흑자에도 불구하고 과중한 금융비용이 손익의 발목을 잡는 구조가 핵심이다. 자산집약적 물류센터 모델로 부동산·특허·대표이사 개인 부동산까지 차입 담보로 제공하고 있다.

실적·성장

• 매출 159억 (전년 132억, +20.7%). 물류매출 158억이 사실상 전부.
• 매출총이익 41억 (전년 29억), 매출원가율 74%로 개선 — 풀필먼트 본업 마진 확대.
• 영업이익 14.9억 (전년 5.4억, +177%) — 외형 성장 + 원가율 개선으로 영업레버리지가 양(+)으로 작동.
• 그러나 영업외에서 이자비용 31.3억이 발생해 세전손실 -6.1억, 당기순손실 -6.1억 (전년 순이익 9.9억). 적자 전환의 원인은 본업이 아니라 금융비용.
• 참고: FY2024 순이익 9.9억은 유형자산처분이익 29억이라는 일회성에 의존했고, FY2025에는 보험차익 9.4억이 영업외수익을 일부 메움.

사업 분석 (매출·비용 구조)

• 매출 구조: 물류매출 158억(99%, 보관·창고 기반 풀필먼트), 솔루션매출·임대료수입 소액. 보관 및 창고업 단일 사업.
• 비용 구조: 매출원가 119억(원가율 74%)은 물류매출원가 단일. 판관비 26억 중 급여 12.5억, 지급수수료 3.7억, 감가상각비 1.6억, 무형자산상각비 1.3억, 대손상각비 0.85억. 판관비는 비교적 안정적으로 통제됨.
• 수익성 변화: 매출 +21%에 매출총이익 +41%, 판관비는 +10%에 그쳐 영업이익이 약 3배로 점프 — 본업의 영업레버리지가 본격화. 다만 영업이익(14.9억) < 이자비용(31.3억)으로, 부채 구조가 개선되지 않으면 순이익 흑자 달성이 어려움.

자금·자본

• 차입금 총 약 650억(장기 598억 + 단기 51억). FY2025 중 한국자산관리공사(KAMCO) 장기차입 350억이 신규 등장하며 기존 산업은행 시설자금 263억을 대체 — 대규모 차환. 그 외 기업은행 130억, 우리은행 66억, 신한 36억 등.
• 이자비용 31.3억(전년 26.5억)으로 증가 — 고금리 차입(우리은행 6.05~6.37%, 기업은행 9.5% 등) 포함. 금융비용 부담이 손익의 핵심 변수.
• 신주인수권부사채(BW) 2억(2023.9 발행, 만기 2029, 행사가 80만원/주), 상환전환우선주(RCPS) 발행(잔여재산 분배 시 연복리 7% 우선) — 향후 상환·전환 부담 잠재.
• 미처리결손금 -95.2억으로 누적결손 지속(자본금 6.5억 대비 큼). 단, 별도 기준 자본잠식 여부는 본 발췌만으로 단정 곤란.

주주·지배구조

• 대표이사 지분율 43.01%로 최대주주. 발행주식 130,194주(액면 5,000원).
• 상환전환우선주(RCPS) 1·2차 발행분 보유 투자자 존재 — 청산 시 발행가 + 연복리 7% 우선 분배권.
• 주식매수선택권(스톡옵션) 잔여 존재.

특수관계자 거래

• 종속기업: 셀웨이(주), 위킵엠(주), 위킵티(주). (위킵부산은 전기 중 흡수합병으로 소멸.)
• 종속기업과의 매출 4억·매입 6.1억 수준으로 그룹 내부거래 규모는 크지 않음. 위킵티로부터 소액(14.7백만원) 차입.
• 일부 종속·관계기업은 누적결손으로 완전자본잠식, 지분법적용투자주식 장부가 0 이하가 되어 지분법 적용 중지 — 자회사 부실이 존재.

리스크·우발부채

• 과중한 금융비용이 최대 리스크: 영업흑자(14.9억)에도 이자비용(31.3억)으로 순손실. 차입 약 650억의 차환·금리 부담이 지속.
• 부동산·특허권 + 대표이사 개인 부동산이 차입 담보, 대표이사 연대보증 제공 — 오너 개인 신용이 회사 차입에 결합.
• 자회사(종속기업) 완전자본잠식·지분법 중지 등 자회사 부실 노출.
• 누적 미처리결손금 -95.2억.

감사 의견

• 적정의견 (인일회계법인, 일반기업회계기준, 별도재무제표). 강조사항·계속기업 관련 중요한 불확실성 별도 기재 없음.