위메이드플레이 KOSDAQ

총평

위메이드플레이는 '애니팡' IP를 중심으로 한 캐주얼·퍼즐 모바일 게임사로, 2025년 연결 매출 1,253억원(+4.0%)에 영업이익 107억원으로 전년(11억원) 대비 약 10배 급증하며 본업 수익성이 뚜렷이 회복됐다. 매출의 61%가 해외에서 나오는 글로벌 매출 구조이며, 1,300억원대 금융자산을 운용하는 사실상 현금부자 회사다. 위메이드 그룹(최대주주 위믹스코리아 36.96%)의 게임 자회사로, 2025년 한 해 동안 다수 자회사를 흡수합병·청산해 지배구조를 단순화하고, 자사주 917,508주(169억원)를 이익소각하는 등 주주환원에 적극적으로 나선 점이 특징이다.

실적·성장 (연결 기준)

• 매출 1,253억원 (2024년 1,204억원, +4.0%)
• 영업이익 107억원 (2024년 11억원) — 비용 통제로 영업이익률 0.9%→8.6%로 개선
• 당기순이익 210억원 (2024년 245억원, -14%); 지배주주 귀속 순이익 188억원, 기본 EPS 1,812원
• 순이익이 매출·영업이익 개선에도 전년 대비 감소한 것은 금융손익 변동 때문. 1,317억원 규모 당기손익공정가치측정금융자산(FVPL)을 운용하는데, 금융수익 314억원(전년 420억원)·금융원가 246억원(전년 68억원)으로 평가손익 변동성이 본업보다 손익에 더 큰 영향을 미친다. 즉 본업 회복(영업이익 10배)과 별개로 투자자산 평가손익이 순이익을 흔드는 구조.

사업 분석 (매출·비용 구조)

• 매출 믹스: 모바일게임 1,022억원(81.6%) + 광고 등 기타 231억원(18.4%). 게임 매출은 전년 906억→1,022억(+13%)으로 성장한 반면 광고매출은 299억→231억(-23%)으로 감소.
• 지역 믹스: 해외(수출) 767억원(61%) vs 국내 485억원(39%). 게임 부문 수출 비중이 특히 높음(게임 수출 692억). 판매경로는 페이스북 등 327억, 구글 191억, 애플 174억 순.
• 제품 집중도: 애니팡 시리즈(1~4, 매치라이크)·디즈니 팝 타운·위 베어 베어스·소셜카지노(Slot Mate 등) 중심. 2024년 출시한 '애니팡 매치라이크'(로그라이크+RPG 결합)가 신규 라인업의 핵심.
• 비용 구조: 연결 영업비용 1,145억원(전년 1,194억원)으로 절대액 자체가 감소 — 매출이 늘면서 비용은 줄어 영업레버리지가 강하게 작동. R&D비용 150억원(매출 대비 12.0%, 전년 14.7%→축소), 애플·구글 등 오픈마켓 게임수수료 및 IP 라이선싱(미니멈개런티) 비용이 주요 원가. 별도(개별) 기준은 매출 478억·영업이익 31억으로, 연결 실적의 상당 부분이 자회사 플레이링스(소셜카지노)에서 발생.

자금·자본

• 자본금 57.3억원(보통주 액면 500원). 무차입 경영 — 당기말 변동금리 차입금 없음(전기말 936억 차입금 전액 상환).
• 현금성자산 452억 + 단기금융상품 50억 + FVPL 금융자산 1,317억 등 금융자산만 약 1,948억원. 사실상 보유 현금·투자자산이 시가총액을 좌우하는 자산구조.
• 주주환원: 2025년 10월 자사주 917,508주를 169억원 규모로 이익소각(발행주식 1,147만→1,055만주). 잔여 자사주 151,293주(1.43%)도 2026년 상반기 전량 소각 예정.

주주·지배구조

• 최대주주 ㈜위믹스코리아 36.96%(자사주 소각으로 34.00%→36.96% 상승). 지배구조: 위메이드플레이 ← 위믹스코리아 ← WEMIX PTE. LTD.(싱가포르) ← ㈜위메이드(최상위 지배기업, 박관호). 위메이드 그룹의 게임 자회사.
• 소액주주 12,204명이 55.04% 보유. 5%+ 주주는 위믹스코리아 단일.
• 이사회는 사내이사 2인(우상준 대표·김기성)+사외이사 1인(노상규) 총 3인. 2025년 3월 대표이사가 이호대→우상준으로 교체됨.
• 주가는 2025년 하반기 약세(7월 평균 1.06만원 → 12월 평균 8,054원).

대주주/특수관계자 거래

• 2025년 다수 자회사 정리로 지배구조 단순화: 플레이킹스 청산(채무 10.5억 면제), 도티소프트→플레이링스 흡수합병, 플레이토즈→본사 흡수합병(채무 38억 상계 소멸). 연결대상 종속회사가 7개→2개로 축소.
• 부동산펀드 계열사 매각: 보유 부동산펀드(JB국내리츠일반사모…제1호) 일부를 계열사 ㈜위메이드에 168.8억원에 매각(거래수익 24.5억). 이로써 위믹스타워를 보유한 리츠 케이원제19호 등이 종속회사→관계기업으로 변경. 사옥(위믹스타워)에 대해 관계기업과 임대차계약 체결.
• 차상위지배기업 WEMIX PTE. LTD.와 블록체인 온보딩 계약 보유. 주요 경영진 보상 총 34.8억원.

리스크·이슈

• 투자자산 평가손익 변동성: 1,300억원대 FVPL 금융자산 운용 → 순이익이 본업보다 시장가격 변동에 좌우. 환위험(USD 순자산 310억 노출, 환율 10% 변동 시 세전손익 ±30억).
• 모회사 위메이드 그룹 의존: 최대주주 위믹스코리아는 2025년 별도 기준 당기순손실 -103억(영업손실 -23억), 차상위 WEMIX PTE.는 자본잠식(자본총계 -2,545억) 상태로, 그룹 차원의 재무 리스크가 잠재. 다만 위메이드플레이 본체는 무차입·현금부자.
• IP 의존도(애니팡 단일 IP 집중)와 신작 흥행 불확실성. 광고매출 감소 추세.

감사 의견

• 삼정회계법인, 적정의견(연결·별도 모두). 계속기업 불확실성·강조사항 없음.
• 핵심감사사항(KAM): 별도는 '종속기업투자주식의 회수가능성', 연결은 '영업권을 포함한 현금창출단위(CGU) 손상' — 자회사 가치 및 영업권 손상평가가 핵심 회계 이슈. 내부회계관리제도도 적정의견.