와이낫미디어 외감

총평

콘텐츠 제작사 와이낫미디어가 2025년 매출 305억(+338%, 전기 70억)으로 폭발적 외형 성장 — C사·D사 두 곳에서만 233억으로 사실상 대형 OTT/플랫폼 발주 2건이 매출을 견인. 그러나 콘텐츠제작비가 241억으로 동반 급증해 여전히 순손실 △72억(전기 △86억). 누적결손 480억, 상환전환우선주부채 502억이 자본을 짓누르는 자본잠식 구조. RCPS만으로 부채 502억(연복리 5% 이자 가산 상환조건) — 사실상 IPO 또는 추가 라운드 없이는 출구 막힌 상태. RCPS 인수계약 위반 관련 51.9억 소송도 진행 중.

실적·성장

• 매출 305억(+338%, 전기 70억). 단일 영업부문(콘텐츠 제작·유통).
• 영업적자 지속 — 콘텐츠제작비 241억 + 급여 33억 + 판관비 48억 ≈ 비용총계 314억.
• 당기순손실 △72억(전기 △86억), 지배기업소유주 귀속 △70억.
• 이자비용 53억(전기 43억) — RCPS 유효이자율 누적 효과.

사업 현황

• 콘텐츠 제작·유통 단일부문. 드라마·디지털콘텐츠 중심.
• 매출 10% 이상 고객: C사 117억, D사 116억, A사 15억, B사 6.6억 — 두 메가 프로젝트 의존.
• 종속회사: ㈜오즈아레나(55.5%, 매출 2억·결손 △2억), 더그레이트쇼㈜(53.5%, 매출 43억·결손 △5억) — 모두 적자.
• 해외매출 17억(주로 일본).

자금·자본

• 차입금 28.1억(기업은행 13억 + 하나은행 15.1억, 토지·건물 담보).
• RCPS 부채 285억 장부가 + 파생상품부채 → 총 502억(15회차 시리즈, Series A~C). 상환조건 발행가 + 연복리 5% 가산. 회수청구 시 1년 내 만기현금흐름 607.9억 시나리오.
• 자본금 1.6억, 주발초 58억, 미처리결손금 △480억 → 자본 자체가 사실상 잠식.
• 기술보증기금 차입금 보증 9.5억, 신용보증기금 보증 2.85억, 서울보증보험 이행보증 3억.

주주·지배구조

• 최대주주 이민석(대표이사) 보통주 20%. HUAYI-IDV·원신한·KB 등 콘텐츠 VC 다수 RCPS 보유.
• 우선주 약 38만주(전체 54%)가 RCPS — 모두 부채. EPS △21,509원.

특수관계자·투자자

• 관계기업: 네임엑스엔터테인먼트.
• 기타특수관계자 25개(RCPS 투자자 — 위지윅스튜디오, 컴투스, 키이스트, KDDI Open Innovation Fund III, 미래에셋, KB, 신한, 디에스자산운용, 밸류시스템 등) — 경영 동의·협의권 보유.
• 특수관계자 매출·매입·자금거래 없음(투자자형 특수관계).
• 주요 경영진 보상 3.8억.

리스크·우발부채

• 자본잠식 + RCPS 502억 — 가장 명확한 적신호. 일괄 상환청구 시 현금부족 명백.
• RCPS 인수계약 위반 소송 51.9억 피소(2025.1.9, 회사·임원 공동피고). 경영진은 영향 중요하지 않다고 추정.
• 더그레이트쇼 종속회사 별도 소송 4억(서울보증보험 공탁 80백만 가입).
• 매출 71%가 두 고객(C·D사) 의존, 작품별 변동성 극심.
• 이월결손금 301억(이연법인세자산 미인식).

감사 의견

• 적정의견 (삼정회계법인, 2026년 3월 30일). 강조사항·KAM 없음.
• 기타사항: 2024년 재무제표는 타감사인이 감사(2025.3.26 적정의견) — 당기 감사인 교체.