위세아이텍 KOSDAQ

총평

• 데이터 품질·메타데이터(WiseDQ·WiseMeta)와 BI·AutoML(WiseIntelligence·WiseProphet)을 자체 개발하는 공공 중심 데이터/AI SW 기업. 2025년 연결 매출 382.6억(+9.2%)으로 3년 연속 성장했고, 순이익은 14.5억으로 흑자 전환.
• 다만 본업 수익성은 얇아졌음. 영업이익은 7.9억(-15%)으로 영업이익률 2.1%에 그쳤고, 흑자 전환은 금융상품 평가·처분이익(약 19억) 덕분.
• 외주비가 매출의 57%에 달하는 SI형 원가 구조. GPU 서버 공급 같은 하드웨어 물품 계약도 매출에 포함되면서 매출총이익률이 20%대 초반에 머묾.
• 2024년 1월 상속으로 30대 2세 김다산 대표가 최대주주(25.18%)가 됐고, 2025년 말 AI 교육 합작사 에듀에이아이를 100% 자회사로 편입. 신성장 동력으로는 LLM 기반 무역문서 추출 서비스 iDocu를 2026년 상반기부터 포워더 대상으로 상용 영업할 계획.

실적·성장

• 연결 매출 382.6억(전년 350.3억, +9.2%; 2023년 276.3억). 매출총이익 77.2억, 영업이익 7.9억(전년 9.3억), 당기순이익 14.5억(전년 -4.1억, 2023년 -32.9억).
• 별도 매출 365.0억(+11.4%), 영업이익 4.9억, 순이익 16.9억(전년 -10.0억).
• 순이익 개선의 핵심은 영업외 손익. 금융수익 21.0억 가운데 당기손익-공정가치 금융자산 평가이익이 10.9억, 처분이익이 8.2억(전년 합계 1.2억)이었고, 금융비용은 11.9억(전년 16.9억)으로 줄었음.
• 수주잔액은 144.8억(총 계약 618억 중). 주요 건은 국회 차세대 e의안(23.6억), 공공데이터포털 고도화 2차(17.3억), 폭스에듀 AI 교육 인프라·AI팜 장비(각 19.5억), 보험개발원 IT 유지보수(13.1억).

사업 분석 (매출·비용 구조)

• 매출 구조 (별도): 빅데이터(분석·품질) 298.1억(81.7%, +13.1%), AI 60.5억(16.6%, -3.1%), 기타 6.5억. 성장은 데이터 품질·분석 프로젝트가 이끌었고, AI 부문은 2024년 급증(+62%) 이후 정체.
• 국내 매출 비중이 99.9%이고 공공 비중이 압도적. 행정안전부 공공데이터 품질관리 용역을 7년 연속 수행하고 있으며, WiseDQ는 공공 품질진단 공식 도구로서 공공시장 점유율이 약 40%, WiseMeta는 금융권 점유율 1위라고 회사는 밝힘. 조달청 디지털서비스몰에서도 유사 제품군 매출 1위.
• 10% 이상 고객은 2곳. 고객사 A 58.1억(매출의 15%), 고객사 B 23.5억. 에듀윌 GPU 서버·스토리지 공급(매출채권 32.3억)처럼 하드웨어 공급형 계약도 포함됨.
• 자회사 아카이브테크놀로지(정적분석 ASTA·CodeInsure, 2023년 100% 인수, 영업권 12.2억)를 붙여 '데이터~소스코드 품질관리' 포트폴리오를 구성. SaaS(WiseProphet, AWS 마켓플레이스) 매출은 아직 미미한 것으로 보임(공시 미상).
• 비용 구조 (연결): 매출원가율 79.8%(전년 78.7%), 판관비율 18.1%(전년 18.7%). 성격별로 보면 외주비 217.8억(매출 대비 56.9%, 전년 51.6%, +20%), 종업원급여 115.9억(+6.9%), 감가·상각 14.3억(+34%), 지급수수료 8.2억.
• 수익성 변화 원인: 외주비가 매출보다 빠르게 늘면서(+20% vs +9%) 원가율이 1.1%p 악화됐고, 판관비 효율 개선으로 일부만 상쇄. 하드웨어·외주 비중이 높은 대형 SI·인프라 사업이 늘어난 믹스 효과로 판단됨. 본업 영업이익률 2%대는 2023년 적자(-28.7억)에서 회복한 수준에 머묾.
• R&D 비용은 62.7억(별도 매출의 17.2%)이지만 이 중 38.6억이 정부보조금(국책과제)으로 충당되고 순비용은 24.1억. 국책과제 의존도가 높은 R&D 구조.

자금·자본

• 자본금 36.9억(7,383,954주), 연결 자본 308.6억, 부채 355.7억, 부채비율 115%(전년 133%).
• 차입금은 290.3억에서 204.5억으로 감소. 단기차입금 90.3억을 상환했고, 장기 시설자금대출 200억(신한·하나 각 100억, 금리 3.3~3.5%)은 과천 사옥(펜타원) 부동산을 담보로 함. 신한 대출 100억에는 대표이사 연대보증이 붙어 있음.
• 현금 29.3억(전년 58.6억)과 당기손익-공정가치 금융자산 111.6억(전년 148.4억)을 보유. 금융자산을 일부 처분해 차입금을 상환한 구조.
• 사옥 일부(토지·건물 64.4억)를 투자부동산으로 대체해 임대 중. 신용등급 BBB-(한국평가데이터, 2025.4).
• FY2024 결산배당으로 주당 150원 현금배당. CB/BW 잔액은 공시상 없음.

주주·지배구조

• 최대주주는 김다산 대표이사(25.18%). 2024년 1월 상속으로 최대주주가 됐고, 모친 정성현(4.55%)·동생 김다영(1.89%) 등 특수관계인을 합하면 34.5%. 김다산 대표는 2016년 입사한 2세로, 에듀에이아이 대표도 겸직.
• 자기주식은 476,398주(6.45%). 임직원 RSU 지급에 자사주를 활용(2025년 9,140주 처분). 소액주주 지분율은 56.1%.
• 이사회는 등기이사 3명 중 사외이사 1명(김광용)이고, 감사위원회 없이 비상근 감사 1명(김성은 변호사)을 둠. 서면·전자투표 모두 미도입.
• 2025년 하반기 주가는 8,150원(7월 고점)에서 5,500원대(12월)로 하락세.

대주주/특수관계자 거래

• 대주주와의 직접 거래는 없음.
• 공동기업이던 에듀에이아이(AI 교육 플랫폼, 2020년 합작 설립)의 지분 49%를 2025년 12월 추가 취득해 100% 종속회사로 편입. 편입 전 2025년 중 매입 거래는 5.4억(전년 6.9억). 회사가 에듀에이아이 은행대출에 연대보증을 제공.
• 주요 경영진 보상은 8.5억으로 전년 5.7억에서 47% 증가.

리스크·이슈

• 공공 발주 의존도가 높아 정부 예산·조달 일정에 실적이 좌우되고, 연말 매출 집중과 진행기준 수익인식에 따른 변동성이 있음.
• 외주비 비중 상승과 저마진 하드웨어 공급 계약 때문에 영업이익률이 2%대에 머물러 있어, 원가 통제가 핵심 과제.
• 순이익이 금융자산 평가·처분손익에 크게 좌우됨. 2025년 흑자는 반복성이 낮은 이익.
• 소프트웨어공제조합을 통한 계약·하자·선급금 이행보증 잔액은 약 198억. 환율·파생상품 노출은 없다고 공시.

감사 의견

• 신한회계법인 적정의견(별도·연결). 핵심감사사항(KAM)은 수익의 기간귀속(진행기준 용역 수익)이며 3년 연속 동일. 내부회계관리제도 감사의견도 적정.