원텍 KOSDAQ

총평

원텍은 RF 안면거상기 올리지오(Oligio) 시리즈와 피코초 레이저 피코케어를 앞세운 대전 소재 미용 의료기기 제조사로, FY2025 연결 매출 1,568억원(+36.1%)·영업이익 517억원(영업이익률 33%)을 기록하며 외형과 수익성이 동시에 크게 도약했다. 성장의 핵심은 수출로, 에스테틱 수출이 679억→1,015억원(+49%)으로 점프하며 내수 정체를 상쇄했다. 소모품(올리지오 팁)이 매출의 24%를 차지하는 "장비 깔고 소모품 락인" 구조가 수익성의 토대다. 김종원 회장 일가가 약 52%를 보유한 오너 지배 구조이며, 2025년 신탁 자사주 매입·중국 합작법인(SBT-WON) 설립 등 주주환원과 글로벌 확장을 병행하고 있다.

실적·성장 (연결)

• 매출: 2023년 1,156억 → 2024년 1,153억(정체) → 2025년 1,568억(+36.1%).
• 영업이익: 2023년 460억 → 2024년 348억 → 2025년 517억(+48.6%). 영업이익률 약 33%로 회복.
• 당기순이익: 2023년 388억 → 2024년 291억 → 2025년 352억(지배순이익 동일, ifrs ProfitLoss 기준).
• 2024년의 일시 둔화(내수 부진) 이후 2025년 수출 주도로 V자 반등. 별도 기준은 더 높아 영업이익 574억, 순이익 405억.

사업 분석 (매출·비용 구조)

• 매출 구조 (별도, 2025): 피부미용 92.4%(1,449억), 서지컬 0.8%(13억), 기타·홈케어 6.8%(106억). 피부미용 내에서도 올리지오 계열(범용전기수술기) 589억(37.6%), 레이저(피코케어·라비앙 등) 482억(30.7%), 소모품 팁 378억(24.1%).
• 수출 의존 심화: 2025년 총 수출 1,113억 vs 내수 455억 — 수출 비중 약 71%로 상승(2023년 50%대). 동남아·중국·대만 확장 중.
• 비용 구조 (연결): 매출원가 510억(원가율 32.5%), 판관비 541억(판관비율 34.5%). 매출총이익률 67.5%로 높음. 판관비가 전년 394억→541억으로 크게 증가(글로벌 영업·인증 투자 추정)했으나 매출 증가가 이를 상회.
• R&D: 78억(매출 대비 5.1%), 특허 등록 81건 등 IP 314건 보유. 외주생산(키움전자·미르시스템)으로 고정비 절감.

자금·자본

• 자본총계 1,574억, 부채총계 599억으로 부채비율 38%의 견고한 재무구조.
• 전환사채 250억(2년 초과 만기) 미상환 잔액 보유 — 본 보고서 작성 이후 2026년 5월 PACM PE 대상 750억 규모 3회차 CB 추가 발행(홈뷰티 사업 확대 재원).
• 2025년 신탁계약으로 자사주 약 74만주(60억원 규모) 매입 후 현물 전환. 누적 현금성 외화자산 양호.

주주·지배구조

• 최대주주 김종원 회장 31.73%, 특수관계인 포함 약 51.9%(자녀 김정현 4.9%, 배우자 유춘희 3.9%, 관계회사 원테크 4.2% 등 오너 일가·계열 집중). 소액주주 99.96%가 발행주식 43% 보유.
• 회장(1952년생, 영남대 전자공학 박사, 1999년 창업)의 고령 오너 체제. 2022년 6월 대신밸런스제8호 스팩 합병으로 코스닥 우회 상장.
• 2025년 하반기 주가 약세(7월 평균 1.23만원 → 12월 7,514원). 2026년 6월 코스닥150·밸류업 지수 편출, 시장에서 미용의료기기 자진 상폐 후보로도 거론.

감사 의견

• 이촌회계법인, 제7기(2025) 적정의견(별도·연결 모두). 핵심감사사항(KAM)은 수익인식의 적정성 1건. 내부회계관리제도 적정.