우리엔 외감

총평

• 바텍 그룹(레이언스 91.6%) 산하 동물 헬스케어 계열사. 별도 기준 매출 147.5억(+16%)으로 영업이익 1.0억을 내며 흑자 전환했지만, 지분법으로 반영되는 펫보험사 마이브라운 손실(12.3억) 때문에 순손실 11.8억은 전년과 비슷했다.
• 2025년 모회사 주도로 26억원 주주배정 유상증자를 했고, 같은 해 마이브라운에 25.85억을 추가 출자했다. 증자 자금이 사실상 펫보험 지분 투자로 나간 구조다.
• 매출의 절반(74.0억)은 미국 자회사 MyVet Imaging 등 종속사로 가는 내부거래다. 실제 외부 판매는 북미 자회사를 거쳐 일어난다(보도된 2025 연결 매출 345억, 영업이익 4.7억).

실적·성장

• 매출 147.5억 (전기 126.8억, +16.3%), 영업이익 약 1.0억 (전기 영업손실 약 8.5억), 흑자 전환.
• 법인세비용차감전순손실 11.9억, 당기순손실 11.8억 (전기 11.5억 손실). 본업 개선분을 지분법손실 12.3억(전기 1.7억)이 상쇄했다.
• 이자비용이 4.2억에서 0.9억으로 줄었다(전기에 정리된 기타금융부채 영향으로 추정).

사업 분석 (매출·비용 구조)

• 매출 구성: 상품 67.3억(+36%), 제품(CT·치과 X-ray 등 자체 장비) 57.1억(+5%), 용역(EMR PMS 등 SW 서비스) 19.3억(+6%), 기타 3.8억.
• 지역/거래처: 내수 72.3억 · 수출 75.2억. 수출 중 61.9억이 내부거래로, 주로 미국 판매법인 MyVet Imaging에 장비를 공급한 것이다. 외부거래 매출은 73.5억.
• 비용 구조: 매출원가율 48.7% (전기 52.4%)로 개선됐다. 판관비는 74.7억(매출 대비 50.7%)이고, 이 중 경상연구개발비 20.1억(13.7%), 급여 23.9억, 지급수수료 13.2억이다. 종업원급여 총액(원가 포함)은 34.8억으로 전년과 같다.
• 수익성 변화 원인: 인건비를 동결한 채 매출이 늘어난 영업레버리지와 원가율 개선(재고평가손실 환입 0.15억 포함)이 흑자 전환을 이끌었다. 판매보증충당부채 2.1억 신규 설정과 계약부채(용역형 보증) 3.0억 소멸은 보증 회계처리 변경 성격이다.
• 종속사: MyVet Imaging(미국, 100%)은 매출 149.5억, 순이익 9.2억(전기 103.0억 / 3.6억)으로 빠르게 성장했다. 우리엔팜(동물의약품, 68.3%)은 매출 124.1억, 순이익 0.6억이며 자본이 1.3억에 불과하다. 장부가는 0으로 전액 손상 처리돼 있다.

자금·자본

• 2025년 9월경 주주배정 유상증자로 5,200,005주를 액면가(500원)에 발행해 약 26억을 조달했다. 레이언스와 2대주주 노창준이 지분율대로 참여했다.
• 자본금 69.3억 대비 자기자본 63.6억으로 부분 자본잠식(약 8%) 상태다. 미처리결손금은 162.6억, 세무상 이월결손금은 130억이다. 이연법인세자산(42억 상당)은 실현가능성이 낮다고 보고 인식하지 않았다.
• 차입금 11.6억(우리은행 8.6억, 레이언스 3억)으로 전년 14.6억보다 줄었다. 우리은행 차입은 레이언스가 지급보증(10.3억)한다. 현금은 14.5억, 순부채는 0.9억에 불과하다.
• 단기대여금 11억과 장기대여금 5.1억이 있으나 차주는 공시되지 않았다.
• 마이브라운반려동물전문보험 지분 15.2%(장부가 28.0억)를 갖고 있다. 2024년 20.1억, 2025년 25.85억을 출자했다.

주주·지배구조

• 레이언스 91.62%, 노창준 6.60%, 기타 1.78%. 최상위 지배기업은 바텍이우홀딩스다.
• 주요 경영진 보상은 6.4억(전기 5.0억)이다.

특수관계자 거래

• 매출: 바텍 14.8억, 바텍 해외법인과 Qpix Solutions 5.0억. 별도로 종속사 내부거래가 74.0억이다.
• 매입: 바텍 17.1억, 레이언스 15.0억(X-ray 디텍터 공급), 바텍이우홀딩스 3.7억. 레이언스에 대한 채무는 32.3억이다.
• 부품 조달, 차입 보증, 증자 모두 그룹에 의존하는 구조다. 핵심 부품(디텍터)을 계열사가 수직계열화로 공급한다.

리스크·우발부채

• 지분법 투자처 마이브라운의 손실이 커지고 있다. 추가 증자에 계속 참여하면 자금 부담과 지분법손실이 반복될 수 있다.
• 부분 자본잠식과 누적결손 162억이 있어 그룹 지원 없이는 재무 완충력이 약하다.
• 외화 노출은 USD 순자산 약 9.4억으로 제한적이다.
• 피고 소송 1건(0.2억)은 2026년 1월 1심에서 승소했다.
• 주석에 레이언스 차입금을 장기→유동으로 재분류해야 하나 단기차입금으로 기재했다는 문구가 있고, 우리은행 차입 만기가 2025-04-15로 표기돼 있다. 공시 품질상 경미한 흠결이다.

감사 의견

• 대주회계법인, 적정(K-IFRS 별도). 비상장사로 핵심감사사항이나 계속기업 관련 강조사항은 없다.