엑스와이지 외감

총평

• 2019년 라운지랩으로 출발해 2022년 사명을 바꾼 리테일 서비스 로봇 기업. FY2025 매출 59.3억(+12%)으로 성장은 이어갔지만 영업손실 17.0억이 지속되는 구조 — 로봇 제품 매출이 63% 급증하며 용역 중심에서 제품 판매로 믹스가 이동 중인 점이 핵심 변화.
• 누적결손 163억이 쌓였으나 그간의 증자(주식발행초과금 178억)로 자본잠식은 아님. 다만 차입금 42.8억(현금성 유동부채의 대부분이 1년 내 만기)과 기술보증기금 보증·창업자 연대보증 의존이 뚜렷.
• 대표이사(황성재, 지분 51.1%) 개인사업자 2곳에 연 1.7억을 지급하고, 완전자본잠식 상태의 100% 자회사 라운지엑스에 대여금 4.1억이 물려 있는 등 특수관계자 거래가 비상장사 거버넌스 관점에서 눈에 띔.

실적·성장

• 매출 59.3억(전기 52.8억, +12.3%). 영업손실 17.0억(전기 17.5억)으로 소폭 개선, 당기순손실 19.6억(전기 21.5억).
• 성장 동력은 제품매출: 28.1억으로 전년(17.3억) 대비 +63%. 반면 용역매출은 30.8억(전기 34.9억, -12%)으로 감소 — 로봇 하드웨어 판매 비중이 용역과 대등한 수준까지 상승.
• 영업외에서 이자비용 2.2억, 유형자산처분손실 1.0억 등이 순손실을 키움.

사업 분석 (매출·비용 구조)

• 매출 구성: 용역 30.8억(52%) / 제품 28.1억(47%) / 상품 0.3억. 매출원가율 59%(용역 70%, 제품 48%)로 제품 마진이 상대적으로 좋아, 제품 믹스 확대가 매출총이익 개선(21.7억→24.3억)으로 이어짐.
• 판관비 41.3억(매출의 70%)이 적자의 원인: 경상연구개발비 16.0억(전기 12.6억, +27%), 지급수수료 6.2억, 급여 6.6억, 감가상각비 4.6억. R&D 투자를 늘리면서도 판관비 총액은 전기 대비 5% 증가에 그침.
• 비용 성격별로 보면 전사 급여가 16.7억(전기 24.8억)으로 크게 줄고 외주용역비가 10.0억(전기 3.7억)으로 급증 — 내부 인력을 줄이고 외주로 전환한 정황.
• 거래처 단서: 계약이행 보증보험 상대처에 LG CNS, 삼성웰스토리, 서울특별시, 한국관광공사, 한국로봇산업진흥원 등이 등장 — B2B/B2G 로봇 공급 계약이 주요 매출원으로 추정.
• 판매후리스(sale & leaseback)로 기계장치를 유동화(리스자산 2.2억 인식)한 점도 자금 효율화 시도로 읽힘.

자금·자본

• 미처리결손금 163.5억(전기 143.9억). 자본금 1.5억 + 주식발행초과금 178.4억으로 자본잠식은 면한 상태.
• 총차입금 42.8억: 단기 22.0억(기업은행, 기보 보증), 장기 20.8억(기업은행 시설자금 8억, 신한은행 특별온렌딩 7.8억, 중진공 창업기반 1억 등). 토지·건물 25.2억(장부가)이 담보로 제공됨 — 2024년 중 사옥성 부동산 취득.
• 2025년 중 우선주 유상증자 2건: 5월 기술보증기금 4.0억(주당 30.0만원), 9월 유안타 혁신성장형 소부장 펀드 10.0억(주당 28.3만원) — Series B 연장 라운드로 총 14억 조달.
• RCPS 상환 조건은 투자원금+연복리 8%(유안타분은 단리 12%)로 발행 3년 후 상환청구 가능 — Series A(2022) 물량이 상환청구 가능 구간에 진입.

주주·지배구조

• 대표이사 황성재가 51.09%로 과반 지분 보유 — 스타트업으로는 드물게 창업자 단독 과반.
• 주요 투자자: 휴맥스 7.78%(전략적 투자자), 유안타 소부장 펀드 4.47%, 마그나 FUTURE 펀드 4.32%, 한국투자 ESG 뉴딜펀드 3.44%, 티비티 3.29%, KDB HMG 제로원 등. 초기 투자자 퓨처플레이도 잔존.
• 임직원 스톡옵션 6,850주(가중평균 행사가 11.0만원) 부여 중. 2025년 신규 부여분 행사가는 19.4만원.

특수관계자 거래

• 100% 자회사 라운지엑스(로봇 카페 운영 추정): 완전자본잠식(자본 -2.0억)으로 지분법 장부금액 0. 회사가 매입 3.2억 + 기타비용 7.8억을 지급하고 매출 1.4억을 일으키는 상호거래 구조에, 장기대여금 4.1억(연 4.6%, 1년 연장)까지 제공 — 자회사 지원성 거래가 상당한 규모.
• 대표이사 개인사업자 성수테크놀로지원·투에 기타비용 명목으로 연 1.68억 지급(전기 1.11억), 보증금 성격 채권 1.5억 보유 — 사옥·시설 임차 거래로 추정되나 오너 개인과의 거래라는 점에서 주시 대상.
• 임원 개인사업자 크라운비제이 대상 매출 1.1억 발생.
• 대표이사가 회사의 서울보증보험 보증에 4억 연대보증 제공.

리스크·우발부채

• 기술보증기금 대출신용보증 25.5억 등 정책금융 의존도가 높고, 차입금 26.2억이 1년 내 만기 도래 — 차환 리스크 존재.
• 자본잠식 자회사 대여금 4.1억의 회수 가능성, RCPS 상환청구권 개시가 잠재 부담.
• 계류 소송 언급 없음. 감사보고서에 계속기업 관련 강조사항 없음.

감사 의견

• 삼덕회계법인, 적정의견(일반기업회계기준, 2025·2024 양 회계연도 대상). 핵심감사사항·강조사항 기재 없음.